熱門關鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

國際金價冷對多國央行降息

今年以來，全球已經(jīng)有17家央行下調利率，但寬松的貨幣氛圍并沒有令國際金價加快上漲步伐。分析人士表示，盡管一些國家或地區(qū)銀行利率變?yōu)榱素撝担S金價格卻只盯著美聯(lián)儲何時進入加息周期。

法國巴黎銀行最近預測，2015年全球先進國家的CPI為0.6%，要維持正利率實在十分勉強，七大工業(yè)國今年的CPI通脹預測也只有0.5%。從現(xiàn)實來看，全球央行都對低經(jīng)濟增長和通縮所采取的措施感到恐慌。顯然，17家央行削減利率便是為了刺激經(jīng)濟。

美銀美林全球研究中心的報告表示，各大央行的現(xiàn)狀可能有隨時改變的風險，在首次提高利率后，美聯(lián)儲可能會放慢恢復正常貨幣政策的速度，皆因除美國之外，全球其他央行都在推行寬松貨幣政策。

這樣一來，美元升勢將受限，有利于黃金價格。然而，目前的通縮情況降低了黃金用作財富儲值的避險需求。數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，今年以來美元指數(shù)漲幅已經(jīng)超過5%。

此外，市場認可和關注的國際金價是用美元標價的，所以，如果在其他變量都不改變的情況之下，全球17個國家央行降息，其實是使得美元有效匯率提高，也就是美元的價格抬升，如果理論上黃金不作為貨幣衡量，僅作為實物，那么美元標價的黃金價格必然下跌。

光大期貨分析師孫永剛表示，按照資產配置理論，由于黃金、美元等其他資產都是資源有效配置的部分，因此那一部分預期獲得的收益高，或者安全性高，那么其資產價格必然上漲。目前，全球央行中美聯(lián)儲是少數(shù)的未來將大概率提升利率的經(jīng)濟主體，美元資產必然受到準備，美元必然受到追捧，黃金的價格自然不理想。

從今年以來的國際金價表現(xiàn)來看，金價欲漲卻壓力重重。一些分析人士指出，從黃金價格和流動性、依舊貨幣政策的關系來看，黃金和美元流動性關系最為密切。盡管2015年以來已經(jīng)有17家央行步入了新一輪寬松的周期，但是這些央行都是非美貨幣擴張，而美元流動性卻因QE結束和石油美元縮水而有所收斂，美元實際利率企穩(wěn)回升，這使得持有黃金的機會成本上升，黃金價格由此并不受非美貨幣擴張的提振。

另一方面，前期黃金價格上漲主要驅動力來源于避險，而在希臘獲得歐洲央行救助延長之后，避險情緒明顯降溫，黃金失去唯一的支撐因素。

在貨幣分化的情況下，美元與其他貨幣之間的紛爭，將如何對金價的波動產生影響呢？

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，從美聯(lián)儲貨幣政策，以及美元實際利率、美元指數(shù)和黃金的關系來看，美聯(lián)儲進入加息周期意味著黃金后市還將遭遇拋壓。除非未來全球經(jīng)濟從通縮的極端走向大規(guī)模通貨膨脹的極端，否則黃金價格還處于震蕩下跌的熊市中，而避險的需求只是提供短期的反彈機會，并不具備持續(xù)性。

責任編輯：丁美美

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。