總在北上廣深一線城市待著，會(huì)給人的感知帶來很多錯(cuò)覺，高樓林立下的繁華掩蓋了經(jīng)濟(jì)下行的暗流。當(dāng)我們春節(jié)返鄉(xiāng)一路奔向曾經(jīng)熟悉的二三線城市時(shí)，才會(huì)驚覺發(fā)展中更為真實(shí)的現(xiàn)狀。

記者的老家是個(gè)東部沿海的三線城市，三四年前掀起房地產(chǎn)熱潮，許多開發(fā)商來此搶灘沿海住宅區(qū)的開發(fā)。一時(shí)間，成片成片的樓房拔地而起，工地建設(shè)熱火朝天，各種廣告大肆推廣，只要靠海，都會(huì)冠以“海景豪宅”的美名?？扇ツ觊_始，各種推廣偃旗息鼓，甚至未完工的樓盤也停工閑置。記者的很多親戚都在從事建筑行業(yè)，過年閑談中，得知他們這一年來生意愈發(fā)難做，不僅是因?yàn)轫?xiàng)目越來越少，還因?yàn)殚_發(fā)商一再拖欠賬款，而這些開發(fā)商中不乏業(yè)內(nèi)響當(dāng)當(dāng)?shù)拇笈破髽I(yè)。

實(shí)際上，不僅是房地產(chǎn)開發(fā)商債務(wù)率高企，整個(gè)社會(huì)的杠桿率都在不斷攀升。瑞銀證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，今年整個(gè)社會(huì)僅是債務(wù)還息負(fù)擔(dān)就高達(dá)8.8萬億元。假設(shè)在目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，有近四分之一的非金融企業(yè)和地方融資平臺(tái)沒有足夠現(xiàn)金流償還利息，今年這些企業(yè)就需要新舉借1.7萬億元用于還息，直接拉動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模增速1.4個(gè)百分點(diǎn)，而這部分資金并沒有投資于新項(xiàng)目。

更嚴(yán)峻的是，實(shí)際利率的居高不下仍在加重企業(yè)部門的還息負(fù)擔(dān)。去年11月降息以來，貸款加權(quán)平均利率僅下降了20個(gè)基點(diǎn)，但在資本外流、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性注入不足的背景下，銀行間市場(chǎng)利率和債券收益率依然較高。瑞銀證券預(yù)計(jì)，去年四季度以來，實(shí)際利率攀升了100多個(gè)基點(diǎn)，但與此同時(shí)，CPI和PPI均值已下跌了170個(gè)基點(diǎn)，顯示通縮壓力推高了實(shí)際利率。

說到通縮，目前直接影響到老百姓生活的，就要屬食品價(jià)格的變動(dòng)。記者的爺爺是位耄耋老人，那一輩的人熬過苦日子，因此即便現(xiàn)在生活條件大為改觀，節(jié)省的習(xí)慣也難以改變。可今年回老家過年，爺爺卻難得買了很多豬肉，更是準(zhǔn)備了很多我愛吃的豬蹄。待我問起原因，爺爺坦言，往年年前豬肉價(jià)格抬得很高，不舍得買太多，今年年前豬肉反而便宜了，所以比往年買得多了些。

不僅是豬肉價(jià)格，沿海城市的居民過年都喜歡買海鮮，按照往年趨勢(shì)，臨近春節(jié)的海鮮價(jià)格會(huì)大漲，但今年卻并未如此，年前海鮮的價(jià)格與平時(shí)大致相同。

物價(jià)下跌當(dāng)然會(huì)樂了家庭主婦和家庭“煮夫”，可連續(xù)數(shù)月CPI一路下探、跌破市場(chǎng)預(yù)期可就是個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。在2月初發(fā)布的《2014年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中》，央行提出要“密切監(jiān)測(cè)”、“統(tǒng)籌兼顧”通縮壓力，指出物價(jià)還有可能進(jìn)一步回落，并對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和經(jīng)濟(jì)主體行為產(chǎn)生一定影響。

當(dāng)前，擺在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面前的并非只有經(jīng)濟(jì)衰退、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高企、通縮逼近這“三座大山”，外圍輪番上演的貨幣戰(zhàn)也在制造著亂局。多邊掣肘下的貨幣政策，也正迎來新一輪的寬松窗口，而作為最直接有效對(duì)抗“三座大山”的降息，也廣受市場(chǎng)期待。尤其是在“兩會(huì)”前后的重要時(shí)間窗口，樹欲靜而風(fēng)不止，當(dāng)市場(chǎng)降息風(fēng)聲四起，順風(fēng)而動(dòng)也是合情合理。