自上周以來國內(nèi)棕櫚油在引領(lǐng)植物油市場亮麗反彈之后，演繹高臺跳水，美元反彈、國際油價下滑、全球商品市場普跌，以及股市下挫的傳導(dǎo)效應(yīng)都給打壓棕櫚油市場的上漲勢頭，大連棕櫚油自上周創(chuàng)出的6766元/噸的新高至今跌幅達(dá)到5.85%。在目前周邊市場尚未企穩(wěn)的背景下，棕櫚油仍將呈現(xiàn)調(diào)整行情，不過震蕩趨漲將是主要基調(diào)。

　　一、 基本面利好 馬盤漲勢可期

　　2009年7月中旬至今馬來西亞棕櫚油保持強(qiáng)勢上漲的格局，由1965令吉/噸的低點反彈，最高至2521令吉/噸，上周末以來小幅回落，此輪漲幅為21.78%。近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇憂慮升溫，美元在避險情緒的追捧下止跌反彈，給以原油為代表的商品市場施加了壓力，國際農(nóng)產(chǎn)品市場深幅重挫，在利空的外部氛圍下，馬來西亞棕櫚油市場難以走出獨立行情，但是由于基本面利多因素占據(jù)主導(dǎo)，使其下跌動能偏弱，市場底部買盤支撐明顯，基本面利多支撐棕櫚油市場維持堅挺。

　　自2008年12月份以來，馬來西亞棕櫚油月度產(chǎn)量出現(xiàn)回落，而2009年二季度進(jìn)入傳統(tǒng)的產(chǎn)量高峰期之后，棕櫚油產(chǎn)量增速仍較為緩慢，明顯低于08年同期水平。前期惡劣的天氣狀況和馬來西亞政府積極推廣生物燃料和棕櫚油的重播計劃成為導(dǎo)致產(chǎn)量增速放緩的主要因素。

　　沙巴州和馬來西亞半島的棕櫚油產(chǎn)量占據(jù)馬來西亞總產(chǎn)量的一半，沙巴州占到馬來西亞棕櫚油總產(chǎn)量的三分之一，因此沙巴州的產(chǎn)量任何降幅都會影響全球第二大棕櫚油產(chǎn)國的供應(yīng)。去年底馬來西亞這一主產(chǎn)區(qū)便遭遇暴雨以及洪澇災(zāi)害的侵襲，油棕櫚油樹的生長受損，產(chǎn)量下滑，進(jìn)而刺激價格走強(qiáng)。09年4-5月份暴雨天氣也使得棕櫚樹花朵授粉困難，導(dǎo)致單產(chǎn)下降。而7月份以來，由于厄爾尼諾天氣的影響，馬來西亞遭遇旱情，在其最干燥的地區(qū)，棕櫚油樹單產(chǎn)受到的破壞已經(jīng)達(dá)到無法挽回程度。油世界稱如果8月天氣仍十分干燥，無法挽回的破壞將變得更加普遍。受油棕櫚樹生長周期的限制，馬來西亞頭號棕櫚油產(chǎn)區(qū)――沙巴州七月份棕櫚油產(chǎn)量從六月份的414,955噸減少15%，降至352,712噸。這使馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增速放緩，進(jìn)而導(dǎo)致庫存下降。在目前嚴(yán)峻的天氣狀況下，馬來西亞2009年棕櫚油產(chǎn)量料將下降10萬噸，至1760萬噸，2008年產(chǎn)量為1770萬噸，之前數(shù)年產(chǎn)量穩(wěn)步增長。

　　此外，2009年馬來西亞政府可能用一年的時間實施生物燃料項目以及油棕櫚樹重播計劃，如果重播項目很好的開展，那么2009年毛棕櫚油總產(chǎn)量將會減少60到70萬噸。生物燃料協(xié)會已經(jīng)同意2009年采購多達(dá)50萬噸的毛棕櫚油。從2009年2月份開始，政府汽車將開始使用生物燃料，這進(jìn)一步提高棕櫚油用量。目前馬來西亞生物燃料產(chǎn)能為160萬噸，而且仍有很多工廠產(chǎn)能偏低，后市隨著生物燃油行業(yè)發(fā)展，棕櫚油用量的增長毋庸置疑。

　　據(jù)馬來西亞棕櫚油局（MPOB）8月10號發(fā)布的最新報告顯示，七月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比上月增長3%，為149萬噸。七月份馬來西亞出口了145萬噸棕櫚油，月比增長了13%。七月底馬來西亞棕櫚油庫存為133萬噸，比上月的141萬噸減少了5.7%。相比之下，市場的預(yù)測為135到138萬噸。從圖中可見，在東南亞節(jié)慶期間，棕櫚油需求旺盛的前提下，出口放量增長，超過歷年同期水平，出口增幅也超出了產(chǎn)量增長的步伐，這導(dǎo)致7月棕櫚油庫存已經(jīng)觸及09年以來的低點。馬來西亞八月份前十五天棕櫚油出口量為667,176噸，比上月同期增長了2.1%。在目前天氣狀況不利和出口保持旺盛的局面下，8月份的庫存仍有可能維持在低位，市場預(yù)計8月棕櫚油庫存會跌破135萬噸,或再創(chuàng)2009年以來的最低水平。

　　總體來看，后市影響馬來西亞棕櫚油市場走勢的主要基本面因素包括：一、天氣狀況成為市場炒作的題材，目前干旱的天氣后市能夠得以改善的話，棕櫚油產(chǎn)量增長才有望恢復(fù)。二、三季度東南亞宗教節(jié)日頻繁而且正值我國棕櫚油消費旺季，馬來西亞出口市場保持旺盛局面將進(jìn)一步支持棕櫚油價格反彈。預(yù)計在供應(yīng)偏緊的局面下，馬來西亞棕櫚油仍將保持強(qiáng)勢運(yùn)行的格局。德意志銀行曾預(yù)測，今年棕櫚油平均價格可能漲到2300令吉/噸，約合657美元，比此前的預(yù)測高出10%。2010年毛棕櫚油平均價格可有達(dá)到2500令吉。