大宗商品恐受挫，黃金有望受提振

　　歐洲央行將于北京時(shí)間今晚公布最新利率決議和貨幣政策，市場普遍預(yù)期歐洲央行行長德拉基將在新聞發(fā)布會上宣布一項(xiàng)大規(guī)模的政府債券收購計(jì)劃（QE）。分析人士認(rèn)為，若此計(jì)劃如期推出，會對大宗商品產(chǎn)生一定利空，但黃金價(jià)格會受到提振。

　　面對歐元區(qū)的通縮，德拉基曾多次釋放強(qiáng)烈的寬松信號，為QE的推出造勢。分析人士認(rèn)為，歐洲央行推出QE幾無懸念，但多家國際投行以及一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對歐洲央行QE規(guī)模、結(jié)構(gòu)的預(yù)期卻有差異。

　　目前市場主流預(yù)期為，此次歐洲央行主權(quán)債收購規(guī)模會在5000億—6000億歐元之間，中值為5500億歐元。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Powell和Maxime Sbaihi認(rèn)為，該預(yù)期與近期歐洲央行透露給媒體的該行準(zhǔn)備購買不超過5000億歐元資產(chǎn)的計(jì)劃有關(guān)。

　　這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在發(fā)表的文章中稱，鑒于歐洲央行以往在推出激進(jìn)貨幣刺激措施方面的“膽怯”表現(xiàn)，此次其決策偏離市場預(yù)期的可能性較大。

　　此外，加拿大豐業(yè)銀行(Scotiabank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Guy Haselmann認(rèn)為，此次歐洲央行的QE很可能是由歐元區(qū)各成員國央行實(shí)施，各自承擔(dān)所購債券的風(fēng)險(xiǎn)。

　　上周五，歐洲央行管委會成員、荷蘭央行行長Klaas Knot在接受媒體采訪時(shí)表示，支持歐元區(qū)成員國央行購買本國債券作為歐洲央行全面購債計(jì)劃的一部分。

　　據(jù)了解，德拉基希望通過購債計(jì)劃使銀行從政府債務(wù)中擺脫出來，鼓勵銀行更多向私營部門放貸。

　　對此，招商期貨宏觀分析師李科對期貨日報(bào)記者表示，由于歐洲各國政府之間缺乏統(tǒng)一的財(cái)政刺激機(jī)制，歐洲央行的QE計(jì)劃對歐洲整體經(jīng)濟(jì)狀況的改善不會太大。

　　他說，歐洲央行的QE政策不但不能刺激私人投資，還很可能導(dǎo)致歐元區(qū)以外持有歐元債券的投資者迅速拋售歐元，在當(dāng)前零利率的背景下，反而會導(dǎo)致私人投資的下滑。

　　近日，在重新評估中國、俄羅斯、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)前景，并考慮到一些主要石油出口國經(jīng)濟(jì)活動減弱的前提下，國際貨幣基金組織（IMF）對2015年—2016年的全球經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期分別下調(diào)至3.5%和3.7%，相比2014年10月的預(yù)測分別下調(diào)了0.3個百分點(diǎn)。主要經(jīng)濟(jì)體中，IMF僅上調(diào)了對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。

　　李科認(rèn)為，歐洲央行推出QE在短期內(nèi)會造成美元指數(shù)上漲、新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值與大宗商品下跌相互強(qiáng)化的情況。

　　國貿(mào)期貨研究員蒲紅剛預(yù)計(jì)，在歐洲央行QE推出之后，原油會繼續(xù)走低，并進(jìn)一步拖累相關(guān)大宗商品價(jià)格，“但如果歐洲央行QE規(guī)模低于5000億歐元的市場最低預(yù)期，也可能引發(fā)歐元觸底反彈”。

　　蒲紅剛表示，在全球多數(shù)央行實(shí)行寬松貨幣政策的大背景下，作為“避風(fēng)港”的黃金有望保持強(qiáng)勢。據(jù)了解，目前以歐元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格已經(jīng)從底部反彈了近15%，近期黃金走勢已很少受到美元指數(shù)上漲因素的干擾。在線經(jīng)紀(jì)商CMC Markets首席市場策略師Colin Cieszynski在上周發(fā)布的2015年市場前景報(bào)告中表示，“歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表的變化在未來一年將對黃金產(chǎn)生大的影響。黃金走勢與歐洲央行資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)聯(lián)，會比與美元的關(guān)聯(lián)更為緊密”。