期貨市場：

今日期指加權(quán)反彈回落，收上影線的小陽線，成交量大幅萎縮，持倉量大幅增加（合約IF1501增倉18997手）。截至收盤，主力合約IF1412上漲23.8點，漲幅0.74%，成交量比前一日減少41.5萬手，持倉較前一日減少388手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300下探反彈，收下影線的中陽線，成交量大幅萎縮。截至收盤，滬深300上漲114.64點，漲幅3.69%，全天共成交4773.0 億元，比前一交易日減少2248.5億元。

消息面：

1、中國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍在房地產(chǎn)。

中國11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月回落0.5個百分點，創(chuàng)8個月最低,繼續(xù)高于臨界點，表明我國制造業(yè)總體上仍保持?jǐn)U張態(tài)勢，但存在一定下行壓力，需要加快落實穩(wěn)增長措施。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為51.6%，比上月回落0.3個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；中、小型企業(yè)PMI分別為48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9個百分點，均低于臨界點。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)高于臨界點，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)低于臨界點。

中國11月匯豐制造業(yè)PMI初值50，預(yù)期50.2，前值50.4，創(chuàng)半年新低。分項數(shù)據(jù)顯示出制造業(yè)擴(kuò)張緩慢，國內(nèi)外訂單較初值均有所回落，而就業(yè)和存貨輕微好轉(zhuǎn)，抵消訂單和產(chǎn)出下降帶來影響。鑒于終端需求仍舊薄弱，預(yù)計短期內(nèi)不會出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。高基數(shù)效應(yīng)在第四季度仍舊顯著，房貸放松的正面效應(yīng)需要時日才能顯現(xiàn)，出口可能放緩。

此外，10月PPI同比下降2.2%，環(huán)比下降0.4%，為連續(xù)32個月下降，創(chuàng)歷史最長下降記錄。國內(nèi)需求不振、產(chǎn)能過剩和國際大宗商品價格回落等因素是PPI持續(xù)下降的主要原因。

整體來看，制造業(yè)活動持續(xù)緩慢擴(kuò)張。但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍存，投資下滑尤其是房地產(chǎn)市場萎靡是主要拖累。前三季度投資增速從去年的20%降至16%，其中地產(chǎn)投資增速從20%降至12%，制造業(yè)投資增速從20%左右降至14%，僅基建投資增速穩(wěn)定在21%左右，對穩(wěn)增長做出重要貢獻(xiàn)。預(yù)計決策者將推出更多寬松貨幣政策和財政政策。

2、海外市場：中國經(jīng)濟(jì)增長前景與希臘發(fā)生政治動蕩的潛在可能性令全球市場承壓，投資者避險情緒提高，債券與黃金受到追捧。周二美國股市收盤漲跌不一。美元走弱，紐約原油上漲1.2%，報63.82美元。避險情緒帶動紐約黃金大漲3.1%，報1232美元。

美東時間12月9日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌51.28點，報17,801.20點，跌幅為0.29%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌0.51點，報2,059.80點，跌幅為0.02%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲25.77點，報4,766.47點，漲幅為0.54%。其他市場方面，紐約商品交易所原油主力合約周二收盤上漲1.2%，報每桶63.82美元，從昨日觸及的五年多低點回彈，主要由于美元匯率下跌，但投資者仍擔(dān)心市場不會在近期內(nèi)找到底部。紐約黃金期貨主力合約周二收盤大幅上漲3.1%，報每盎司1232美元，連續(xù)第二個交易日走高，主要由于全球股市和美元匯率均出現(xiàn)了較大幅度的下跌，從而提升了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，中國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍在房地產(chǎn)。預(yù)計4 季度GDP增長7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動性方面，目前流動性整體寬松，央行降息將引導(dǎo)中長期利率走低。1天Shibor為2.69%，下跌了3個基點；7天Shibor為3.92%，上漲了28個基點；21天Shibor為4.89%，上漲了64個基點。5年期國債收益率3.7094，上漲了0個基點。

市場層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級反彈行情的開始。鑒于十八屆四中全會全面推進(jìn)依法治國戰(zhàn)略，市場化改革的力度全面超預(yù)期，加之房地產(chǎn)處于調(diào)整期；A股上證指數(shù)在經(jīng)歷7年多時間大幅調(diào)整后處于低位，場外各路資金積極入市，市場參與熱情高漲。因此，上調(diào)本輪中級反彈行情的目標(biāo)：上證指數(shù)3500點。

技術(shù)上，上證指數(shù)下探反彈，收2940.01點，成交量大幅萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)死叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)金叉；預(yù)計后市將展開調(diào)整態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，短線操作。