原油價格持續(xù)走低，尤其是上周四OPEC會議之后原油持續(xù)暴跌，對商品市場造成較大的沖擊，PTA期貨市場再度“晴轉(zhuǎn)陰”。目前已經(jīng)進入12月，企業(yè)開始執(zhí)行減產(chǎn)計劃，供應(yīng)下降的利多或?qū)TA期價產(chǎn)生階段性提振，但是受原料市場弱勢和產(chǎn)能過剩影響，PTA價格上行空間不大，長期仍會以弱勢運行為主。

原油暴跌拖累下游市場

11月27日，OPEC會議不減產(chǎn)的決定引發(fā)國際原油期貨價格持續(xù)暴跌，WTI原油期貨價格回到65美元/桶附近。原油作為商品之王，一方面為商品市場提供方向性指引；另一方面，作為化工品源頭，可以從成本上影響PTA價格。

而PX價格11月中下旬因下游市場回暖而回升，其與石腦油的價差在合理位置之上，這意味著PX加工有較好利潤，還有下跌空間。并且，PTA裝置按計劃減產(chǎn)，對PX的需求會減少，PX價格難免承壓。

因此，上游原料市場對PTA市場的影響偏空，尤其是原油的暴跌對市場打壓明顯。

聚酯市場逐漸降溫

近期，聚酯市場繼續(xù)降溫。上周初長絲產(chǎn)銷平均在七成，隨后下滑至六成左右，且有部分為前期合同，新訂單缺乏。滌短市場銷售同樣下降，上周降至不到六成。滌絲產(chǎn)銷回落意味著產(chǎn)品庫存積累，反映出終端需求回落。

目前聚酯行業(yè)依舊處于低庫存、高利潤狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)積極性相對較高，但考慮到需求的季節(jié)性回落，后市聚酯企業(yè)如果不合理控制庫存，那么將再度陷入高庫存的被動狀態(tài)，屆時企業(yè)只能降價出貨。利潤一旦被壓縮，聚酯企業(yè)生產(chǎn)積極性將下降。

短期內(nèi)，聚酯行業(yè)對PTA市場有一定支撐，但長期來看，聚酯市場逐漸降溫，聚酯企業(yè)高開工率狀態(tài)恐難維持，對PTA的需求終將下滑，提振作用將逐漸減弱。

減產(chǎn)的效果有待觀察

進入12月，PTA減產(chǎn)計劃開始實施。據(jù)相關(guān)消息，目前恒力1#220萬噸裝置已停車，大連2#375萬噸裝置已停止投料，寧波4#220萬噸裝置已停車，國內(nèi)綜合負(fù)荷評估在61.4%，其余減產(chǎn)計劃有待進一步跟蹤。

PTA大企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)，短期國內(nèi)產(chǎn)量勢必有所下降，貨源緊張可能使PTA價格保持堅挺。但以目前的PX價格折算，PTA生產(chǎn)虧損不大，部分成本控制較好的企業(yè)甚至?xí)欣麧櫋Ｔ谶@樣的前提下，企業(yè)減產(chǎn)的意義不大。而且，如果PTA價格因現(xiàn)貨緊張表現(xiàn)堅挺，生產(chǎn)利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)，那么企業(yè)的減產(chǎn)執(zhí)行力可能逐漸減弱。一旦開工率悄然回升，供應(yīng)增加，PTA市場將再度面臨重壓。

遠月合約面臨的壓力更大

總體來看，12月企業(yè)減產(chǎn)對PTA市場有一定支撐作用，尤其對近月合約的提振作用稍強，但在原油價格持續(xù)走弱，終端消費季節(jié)性回落及產(chǎn)能過剩的壓力下，PTA價格還將以弱勢運行為主，遠月合約面臨的壓力較大。