期貨市場：

今日期指加權(quán)繼續(xù)上攻，收下影線的小中陽線，成交量和持倉量都有所增加。截至收盤，主力合約IF1412上漲30.2點(diǎn)，漲幅1.11%，成交量比前一日增加21.9萬手，持倉較前一日減少1206手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300高開高走，收帶缺口的中陽線，成交量有所放大。截至收盤，滬深300上漲37.46點(diǎn)，漲幅1.39%，全天共成交2393.3  億元，比前一交易日增加330.2億元。

消息面：

1、中國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，內(nèi)生需求沒有明顯改善，但存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。

中國11月匯豐制造業(yè)PMI初值50，預(yù)期50.2，前值50.4，創(chuàng)半年新低。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示出制造業(yè)擴(kuò)張緩慢，國內(nèi)外訂單較初值均有所回落，而就業(yè)和存貨輕微好轉(zhuǎn)，抵消訂單和產(chǎn)出下降帶來影響。鑒于終端需求仍舊薄弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。高基數(shù)效應(yīng)在第四季度仍舊顯著，房貸放松的正面效應(yīng)需要時(shí)日才能顯現(xiàn)，出口可能放緩。

10月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI) 為50.8%，較9月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，降至五個(gè)月低點(diǎn)；但仍位于榮枯分界線上，表明制造業(yè)總體平穩(wěn)但存在一定下行壓力，需要加快落實(shí)穩(wěn)增長措施。

此外，10月PPI同比下降2.2%，環(huán)比下降0.4%，為連續(xù)32個(gè)月下降，創(chuàng)歷史最長下降記錄。國內(nèi)需求不振、產(chǎn)能過剩和國際大宗商品價(jià)格回落等因素是PPI持續(xù)下降的主要原因。

整體來看，制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)緩慢擴(kuò)張。但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，投資下滑尤其是房地產(chǎn)市場萎靡是主要拖累。前三季度投資增速從去年的20%降至16%，其中地產(chǎn)投資增速從20%降至12%，制造業(yè)投資增速從20%左右降至14%，僅基建投資增速穩(wěn)定在21%左右，對(duì)穩(wěn)增長做出重要貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)決策者將推出更多寬松貨幣政策和財(cái)政政策。

2、海外市場：美國消費(fèi)者信心指數(shù)意外下滑，但第三季度GDP增幅超出預(yù)期。周二美國股市收盤漲跌不一，納指連續(xù)第四個(gè)交易日收高。減產(chǎn)成謎，紐約原油大跌2.2%，報(bào)74.09美元/桶。美元走弱，紐約黃金漲0.1%，報(bào)1197.10美元。

美東時(shí)間11月25日16:00，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌2.83點(diǎn)，收于17,815.07點(diǎn)，跌幅為0.02%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.28點(diǎn)，收于2,067.13點(diǎn)，跌幅為0.11%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲3.36點(diǎn)，收于4,758.25點(diǎn)，漲幅為0.07%。盤面上，工業(yè)、公用事業(yè)等板塊上揚(yáng)，能源板塊領(lǐng)跌。其他市場方面，紐約商品交易所12月主力原油合約周二收盤大幅下跌2.2%，報(bào)每桶74.09美元，原因是俄羅斯、墨西哥、沙特和委內(nèi)瑞拉之間所舉行的四方會(huì)談并未就石油減產(chǎn)達(dá)成共識(shí)。此外，有跡象表明歐佩克(OPEC)可能不會(huì)在周四維也納會(huì)議上作出減產(chǎn)決定。紐約黃金期貨02月主力合約周二收盤上漲0.1%，報(bào)每盎司1197.10美元，主要由于美元匯率有所下跌。但與此同時(shí)，好于預(yù)期的美國GDP報(bào)告削弱了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力，則限制了金價(jià)漲幅。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，中國經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，內(nèi)生需求沒有明顯改善，但存在下行壓力，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍在房地產(chǎn)。預(yù)計(jì)4 季度GDP增長7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，央行降息將引導(dǎo)中長期利率走低。1天Shibor為2.67%，上漲了1個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為3.47%，下跌了34個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為4.88%，下跌了33個(gè)基點(diǎn)。5年期國債收益率3.3802，上漲了1個(gè)基點(diǎn)。

市場層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級(jí)反彈行情的開始。鑒于十八屆四中全會(huì)全面推進(jìn)依法治國戰(zhàn)略，市場化改革的力度全面超預(yù)期，加之房地產(chǎn)處于調(diào)整期；A股上證指數(shù)在經(jīng)歷7年多時(shí)間大幅調(diào)整后處于低位，場外各路資金積極入市，市場參與熱情高漲。因此，上調(diào)本輪中級(jí)反彈行情的目標(biāo)：上證指數(shù)3500點(diǎn)。

技術(shù)上，上證指數(shù)高開高走，收于2604.35點(diǎn)，量能有所放大。期指加權(quán)MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)鈍化，KDJ指標(biāo)金叉；預(yù)計(jì)后市仍將呈現(xiàn)上攻態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者保持牛市思維，滾動(dòng)操作。