—美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告解讀

北京時間11月11日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了11月供需報告。正如市場預(yù)期，美國大豆畝產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)測繼續(xù)上調(diào)，但需求上調(diào)幅度不及預(yù)期。因此，美豆年終庫存與上月預(yù)測持平，而此前市場預(yù)期庫存會略微下調(diào)。

目前來看，美國及全球大豆供應(yīng)延續(xù)寬松格局，未來價格仍將承壓。不過，就短期而言，供應(yīng)炒作暫告一段落。2015年1月最終定產(chǎn)報告前，市場焦點將轉(zhuǎn)向美國物流運輸、出口需求、中國采購進度以及南美天氣的炒作，預(yù)計美豆將在1000—1060美分區(qū)間振蕩。

美國玉米數(shù)據(jù)調(diào)整偏多，USDA意外下調(diào)美國玉米畝產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)測，而需求上調(diào)幅度大于預(yù)期，由此導(dǎo)致年終庫存不升反降。雖然受利多因素提振，報告公布當(dāng)晚CBOT玉米期價小幅收高，但整體看美國玉米庫存仍為9年高點，全球庫存仍為近10年來高位。因此，全球供應(yīng)充裕格局未發(fā)生改變，未來玉米價格仍難有大幅上升空間。小麥數(shù)據(jù)調(diào)整偏多，美國小麥庫存下調(diào)，但全球庫存繼續(xù)上調(diào)至3年新高。在美國小麥出口競爭疲軟、價格相對高企的背景下，美國小麥價格仍將維持振蕩下跌。

大豆

本月數(shù)據(jù)調(diào)整中性偏空。美豆畝產(chǎn)上調(diào)0.4蒲式耳/英畝，達(dá)到47.5蒲式耳/英畝，與平均預(yù)期的47.6蒲式耳/英畝基本持平；預(yù)測美豆產(chǎn)量為39.58億蒲式耳，較上月預(yù)測增加3100萬蒲式耳。美豆出口和壓榨量分別上調(diào)2000萬蒲式耳和1000萬蒲式耳，由此使年終庫存維持在4.5億蒲式耳，高于平均預(yù)期的4.42億蒲式耳，是上年度庫存的近5倍，庫存和消費比為12.5%，均為8年最高水平。

本月預(yù)測全球2014/2015年度油菜籽產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的5.289億噸，較上月預(yù)測增加50萬噸。大豆和油菜籽產(chǎn)量均上調(diào)，其中全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.121億噸。全球油菜籽壓榨量略上調(diào)，主要是美國、中國、烏克蘭和南韓壓榨量增加，但阿根廷大豆壓榨量下調(diào)。全球大豆庫存略下調(diào)40萬噸，達(dá)到9030萬噸，但年比增幅仍達(dá)35%，依然為創(chuàng)紀(jì)錄水平。美國、南美及全球大豆供應(yīng)繼續(xù)大幅增長，將繼續(xù)令國內(nèi)外價格承壓。

玉米

本月數(shù)據(jù)調(diào)整略偏多。市場預(yù)期美國玉米畝產(chǎn)會繼續(xù)上調(diào)，但美國農(nóng)業(yè)部意外下調(diào)玉米畝產(chǎn)預(yù)測，下調(diào)至173.4蒲式耳/英畝，較上月預(yù)測減少0.8蒲式耳/英畝。美國玉米產(chǎn)量相應(yīng)下調(diào)6800萬蒲式耳，低于市場平均預(yù)期。與此同時，玉米食用、種用、工業(yè)用量及用于乙醇生產(chǎn)的需求量均上調(diào)，由此使年終庫存下調(diào)至20.08億蒲式耳，低于上月預(yù)測的20.81億蒲式耳和平均預(yù)期的21.35億蒲式耳。雖然報告結(jié)果偏多，但目前預(yù)測的產(chǎn)量仍為創(chuàng)紀(jì)錄水平，而庫存仍為9年高點，供應(yīng)仍處于充足狀態(tài)。

全球方面，中國玉米產(chǎn)量下調(diào)300萬噸，進口量下調(diào)50萬噸，國內(nèi)飼用需求下調(diào)200萬噸，總需求下調(diào)400萬噸，年終庫存上調(diào)至7772萬噸。全球年終玉米庫存上調(diào)90萬噸，達(dá)到1.915億噸，為自2000/2001年度以來最高。美國玉米庫存下調(diào)被墨西哥、巴西、烏克蘭、中國和阿根廷庫存上調(diào)所抵消，全球供應(yīng)仍處于寬松格局。

小麥

本月數(shù)據(jù)調(diào)整略偏多。與玉米一樣，市場此前預(yù)期美國小麥供應(yīng)量和庫存會略上調(diào)，但報告顯示美國小麥供應(yīng)量減少1000萬蒲式耳，相應(yīng)年終庫存下調(diào)至6.44億蒲式耳，低于平均預(yù)期6.6億蒲式耳和上月預(yù)測的6.54億蒲式耳。

全球小麥產(chǎn)量下調(diào)130萬噸，其中澳大利亞小麥產(chǎn)量下調(diào)100萬噸，達(dá)到2400萬噸。10月以來，持續(xù)干旱導(dǎo)致小麥產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)。市場認(rèn)為澳大利亞小麥產(chǎn)量仍被高估，未來可能會繼續(xù)下調(diào)。與此同時，全球小麥消費量也下調(diào)140萬噸，埃及和南韓的進口量下調(diào)幅度較大，中國進口量下調(diào)30萬噸。全球小麥年終庫存上調(diào)30萬噸達(dá)到1.929億噸，仍為3年最高水平。