10月塑料期貨先抑后揚，成交活躍。國慶節(jié)后，主力1501合約放量擊穿10000元/噸的關口，之后在9500元/噸上方振蕩整理，近日放量回升。

原油有望止跌

三季度以來，全球經(jīng)濟復蘇“停滯”，原油需求前景黯淡，而供應端美國頁巖油產(chǎn)量增加及利比亞出口恢復導致市場繼續(xù)呈現(xiàn)寬松格局。在利空沖擊下，國際油價自6月底一路下跌。另外，美聯(lián)儲加息預期升溫，美元走強也對油價構成打壓。不過，北美取暖油消費將逐漸步入傳統(tǒng)旺季，加之近期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好，未來原油價格有望止跌趨穩(wěn)。

石腦油價差或回升

10月石腦油與布倫特原油的平均價差為100美元/噸，環(huán)比下降46美元/噸，而石腦油與乙烯的平均價差為713美元/噸，環(huán)比增加42美元/噸。雖然原油、石腦油價格大幅下跌，乙烯價格卻依舊堅挺，乙烯裂解價差更是創(chuàng)下2008年以來的新高。這主要跟亞太地區(qū)乙烯供需結構有關。不過，由于國內(nèi)塑料多采用一體化裝置，乙烯對塑料的成本估算參考意義不大，未來需重點關注石腦油價格走勢。石腦油與布倫特原油的價差已經(jīng)處于2009年以來的歷史低位，后期價差回升的可能性較大。

主力換月在即

截至10月24日，塑料主力1501合約較揚子石化出廠價平均貼水900元/噸，環(huán)比擴大220元/噸，且期貨市場維持近強遠弱格局。不過，由于11月主力合約面臨換月，考慮到當前基差較大，因此后期基差傾向于回歸。

預期供應量下降

10月，由于石腦油價格大幅回落，塑料成本支撐坍塌，塑料現(xiàn)貨價格被迫持續(xù)下調(diào)。但是，近期隨著檢修轉產(chǎn)裝置的增多，預期供應量下降，石化出廠報價多止跌回升，上調(diào)幅度在100元/噸左右，市場心態(tài)有所回暖。其中，延長低壓裝置停車，涉及線性產(chǎn)能30萬噸/年，低壓產(chǎn)能30萬噸/年；上海金菲PE裝置轉產(chǎn)TR480，裝置涉及PE產(chǎn)能13.5萬噸/年；福建煉化一條PE線轉產(chǎn)54200。

裝置轉產(chǎn)和減產(chǎn)，市場供應量下降，社會庫存增量也逐步放緩。10月上旬，PP、PE市場總庫存量微升，環(huán)比增加0.97%，同比增加7.77%。其中，PP環(huán)比增加2.83%，同比增加4.96%；PE環(huán)比增加0.35%，同比增加8.76%。

操作建議

1501合約可以在9800—9900元/噸介入多單，建倉400手，目標位設在10500—10700元/噸，止損位設在9500—9600元/噸，在站上10000元/噸平臺時，可繼續(xù)加倉400手，相應止損位設在9800元/噸附近。