近期A股市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的態(tài)勢。盡管上周五小盤高價股表現(xiàn)活躍，市場做多氛圍回暖，但上證指數(shù)卻未能夠進一步向上拓展空間，反而在午后逐波走低，再度考驗2300點整數(shù)關(guān)口。

降溫趨勢明顯

近期A股走勢的確略低于市場參與者的預(yù)期。畢竟當前A股市場缺乏強有力的做空信號，相反，做多信息則在持續(xù)聚集。比如，貨幣政策不斷釋放寬松信號，經(jīng)濟數(shù)據(jù)也有回穩(wěn)跡象。此外，隨著近年來我國綜合國力的增強，鐵路設(shè)備等高端制造業(yè)在全球范圍內(nèi)的競爭優(yōu)勢凸顯。

不過，股市如逆水行舟，不進則退。就在多頭做多意愿削弱之際，空頭趁勢反擊?？疹^的武器其實很簡單，一是獲利盤的回吐，包括近年來漲幅較大，但缺乏產(chǎn)業(yè)支撐的品種，如銀河投資、上海物貿(mào)等。也包括業(yè)績增速放緩的前期高成長股，如網(wǎng)宿科技、五糧糧等。

二是尚未有明顯證據(jù)證實的融資盤的套現(xiàn)壓力。由于前期市場的持續(xù)上漲，使得一大批實力雄厚的資金通過融資盤放大交易規(guī)模，融資余額逼近7000億元。如果按照9%的融資利率，一年的利息就高達近630億元，如此就使得市場參與者恐慌情緒有所增強。關(guān)于融資盤套現(xiàn)的預(yù)期，逐漸成為市場的關(guān)注的焦點，故投資者的跟風買盤力量也迅速降低。

受此影響，A股市場近期出現(xiàn)了明顯降溫的跡象。一方面體現(xiàn)在成交量方面，滬市的量能從前期日均的2000億元迅速降至上周五的1143億元，說明市場交投意愿迅速降低，新增資金加倉積極性減弱。另一方面則體現(xiàn)在漲停板家數(shù)迅速減少，從前期的日均40家降至近期的10余家，而且一字漲停板個股數(shù)量還占了很高比例。與此同時，盤中突然跳水的個股也在增多，上海物貿(mào)、天和防務(wù)等個股的走勢均是如此。

上升趨勢并未終結(jié)

現(xiàn)在的問題是，此波下跌是一波上升趨勢中的技術(shù)調(diào)整，還是上升趨勢的終結(jié)。如果是前者，那么，投資者就可利用大盤的調(diào)整，在保護倉位比例的前提下，積極調(diào)倉。因為上證指數(shù)在震蕩一段時間后，還會再度展開升勢，重新攻擊2400點。如果是后者，那么，投資者就是需要減倉，甚至清倉，因為行情結(jié)束了，2400點將成為未來較長時間內(nèi)的強阻力位。

就目前來看，此波調(diào)整可能是上升趨勢中的正常調(diào)整。一是因為當前A股市場并未出現(xiàn)實質(zhì)性的利空消息。以往經(jīng)驗顯示，每波行情的終結(jié)，主要是政策層面出現(xiàn)了不利消息。反觀當前A股市場的政策氛圍，依然樂觀。比如說今年內(nèi)要發(fā)行100家左右新股，但10月份的新股發(fā)行（IPO）數(shù)量也只有11家，并未迅速增加，這就折射出相關(guān)各方呵護A股的積極信號。與此同時，當前A股的資金面也較為寬松，無論是上海同業(yè)拆借利率還是滬深兩市國債回購利率均在低位運行，說明A股資金面狀況并未明顯惡化。

二是因為本輪反彈的邏輯清晰。政策面上，四中全會關(guān)于依法治國的重要決議，將有力提振市場參與者的信心。而證券市場的中短線趨勢又往往來源于投資者信心的提振。所以，只要改革繼續(xù)深入，投資者信心繼續(xù)提升，那么，A股市場就不會出現(xiàn)持續(xù)的下跌趨勢。也就是說，今年以來的反彈行情的邏輯依然存在。既如此，A股就不會一路走低，并終結(jié)本輪彈升行情。

三是因為A股估值的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢依然存在，至少銀行、保險、電力等板塊估值優(yōu)勢十分明顯。由于銀行、保險股是典型的指標股，這些個股具備的估值優(yōu)勢封閉了上證指數(shù)持續(xù)下跌的空間。也就是說，2300點不排除難以成為市場的有效支撐，但2250點、2200點的支撐力度將極為強勁。指數(shù)的下跌空間不大，也就意味著存量籌碼的調(diào)倉空間并不大。既如此，市場的后續(xù)拋壓也會減少，2250點一線的支撐力度隨之更為強勁。投資者可在此區(qū)間內(nèi)靜候新的做多信號。

把握兩大操作主線

基于以上分析，我們建議投資者對市場的中短期走勢不宜過于悲觀，操作上可在保持適量倉位的同時，適當調(diào)倉，加大以下兩大主線的操作力度。

一是優(yōu)質(zhì)小盤次新高價股。這是A股市場跨年度行情的首選品種。表面看來，小盤次新高價股做的是年報含權(quán)行情，實質(zhì)上，優(yōu)質(zhì)小盤次新高價股近期的上漲是基于對業(yè)績高成長的預(yù)期，是市場長線資金搶奪優(yōu)質(zhì)籌碼引發(fā)的上漲。畢竟從長線角度來說，優(yōu)質(zhì)籌碼是稀缺的，所以，只要優(yōu)質(zhì)籌碼上市交易，長線資金就會買入并持有。比如騰信股份、迪瑞醫(yī)療等品種上市后就出現(xiàn)一路漲升。而且，一些通過資產(chǎn)重組或外延式收購而擁有新業(yè)務(wù)的個股也值得跟蹤，比如聯(lián)建光電、利德曼、正海磁材等。

二是契合了產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的品種。如契合我國投資力度加大的高鐵產(chǎn)業(yè)股，近期已成為市場關(guān)注的焦點。循此思路，高鐵、核電、特高壓等板塊仍將是高成長股的搖籃，具體可關(guān)注經(jīng)緯電材、金利華電、大連電瓷、華伍股份、永貴電器等個股。此外，醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)廣告、受益80年后乃至90年消費取向的食品股也值得關(guān)注，具體個股有：馬應(yīng)龍、利歐股份、黑牛食品、江泉實業(yè)等。