下半年以來，隨著全球石油供需失衡態(tài)勢趨于惡化，國際油價踏上漫漫熊途。進入10月，油價下跌模式切換至“加速擋”，連累國內(nèi)化工品期貨紛紛創(chuàng)出年內(nèi)新低。截至本周三，WTI原油近四個月累計跌幅達24.5%，布倫特累計下挫27%。

供大于求將成為常態(tài)

今年以來，除了美國經(jīng)濟傲視群雄外，其他國家經(jīng)濟復(fù)蘇情況并不樂觀。其中，歐元區(qū)陷入通縮隱患，日本經(jīng)濟出現(xiàn)大幅滑坡，中國經(jīng)濟增速放緩，需求減弱導(dǎo)致原油消費受到明顯沖擊。據(jù)國際貨幣基金組織發(fā)布的報告顯示，今年全球經(jīng)濟增長預(yù)期被下調(diào)至3.3%，同時明年的經(jīng)濟增速也被下調(diào)至3.8%。

受此拖累，國際能源署（IEA）削減了今、明兩年的全球原油需求預(yù)估，其中把今年的石油需求增長調(diào)低至2009年以來最低水平，而明年的消費增長潛力也遠不及此前預(yù)期。

面對原油消費增速放緩，歐佩克成員國中產(chǎn)量最大的沙特非但不減產(chǎn)，反而主動降價以搶占市場。近期沙特政府宣布，大幅下調(diào)11月向亞洲的官方供油價格至2008年以來最低水平，事先并未征詢?nèi)魏螝W佩克成員國的意見。沙特阿拉伯將出售給亞洲國家的阿拉伯輕質(zhì)原油定價每桶再降低了1美元，出售給歐洲和美國的油價也有相應(yīng)程度的調(diào)降。

與此同時，受頁巖油區(qū)高產(chǎn)出推動，美國原油產(chǎn)量正處于高度繁榮期。目前美國國內(nèi)原油日均產(chǎn)量達到887萬桶，不但較6年前高出三分之二，而且創(chuàng)出1986年以來的最高水平。隨著美國原油產(chǎn)量持續(xù)上升，放開原油出口也成為美國能源業(yè)內(nèi)討論的熱點話題。此外，今年俄羅斯原油產(chǎn)出也明顯增加，并接近前蘇聯(lián)解體以來的最高水平?？梢灶A(yù)見，未來原油市場供大于求將成為常態(tài)。

地緣政治較量轉(zhuǎn)入幕后

原油市場從來不缺地緣沖突事件，如上半年的俄烏沖突以及下半年趨于惡化的伊拉克國內(nèi)武裝叛亂，但投資者卻發(fā)現(xiàn)，因地緣政治不穩(wěn)而帶來的油價上漲變得越來越力不從心，利多邊際效應(yīng)明顯下降。原因在于，當(dāng)下地緣政治較量已經(jīng)從臺面上的“舞刀弄槍”轉(zhuǎn)入幕后的“掰手腕”。

下半年以來，全球兩大陣營—歐美與俄羅斯的制裁和反制裁沖突日趨激烈，握有“能源牌”的俄羅斯一直不肯屈服于歐美的“大棒”下。隨著雙方矛盾升級，美國再次通過金融市場打壓油價，削弱俄羅斯原油出口收入，希望重演冷戰(zhàn)時代打垮前蘇聯(lián)的一幕。而面對油價跳水式的下挫，產(chǎn)油國依然處變不驚，絲毫未見限產(chǎn)保價動作。

因此，在全球經(jīng)濟弱勢背景下，供大于求局面將長期存在。