往年這個(gè)時(shí)候，國(guó)內(nèi)新棉已經(jīng)大量上市，但今年由于新疆棉花直補(bǔ)政策的實(shí)施，棉農(nóng)與軋花廠的僵持和博弈使集中上市時(shí)間延后。國(guó)慶長(zhǎng)假前曾一度“瘋狂”上漲的鄭棉，近幾日維持小幅振蕩走勢(shì)。在當(dāng)前棉市“青黃不接”的情況下，棉價(jià)上行艱難，后期隨著新棉的大量上市，鄭棉有可能會(huì)再跌。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）最新公布的全球棉花供需數(shù)據(jù)顯示，2014/2015年度全球棉花市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的量較2013/2014年度進(jìn)一步收窄，為123.9萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于2013/2014年度的243.6萬(wàn)噸。全球棉花庫(kù)存，最近4年的數(shù)據(jù)呈一路陡峭上揚(yáng)趨勢(shì)。即使將中國(guó)的棉花庫(kù)存數(shù)據(jù)剔除，今年全球棉花的期末庫(kù)存量及庫(kù)存消費(fèi)比數(shù)據(jù)依舊維持高位。

我國(guó)棉花市場(chǎng)的供需格局與全球市場(chǎng)類似。2014/2015年度，我國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)為664.1萬(wàn)噸，較上一年度調(diào)降49萬(wàn)噸；消費(fèi)量827.4萬(wàn)噸，較上一年度調(diào)增76.2萬(wàn)噸；進(jìn)口量152.4萬(wàn)噸，較上一年度大幅調(diào)降155.1萬(wàn)噸。折算下來(lái)，新年度我國(guó)棉花市場(chǎng)動(dòng)態(tài)供應(yīng)可能短缺10.9萬(wàn)噸。但是，上一年度我國(guó)棉花期末庫(kù)存1300多萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)一個(gè)年度的消費(fèi)量。高庫(kù)存將持續(xù)壓制棉價(jià)上行。

另外，隨著新疆棉花直補(bǔ)政策的實(shí)施，內(nèi)外棉價(jià)差有望收窄，國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格將因此承壓。

自2010年開(kāi)始內(nèi)外棉價(jià)差就一直維持在高位，直到2014年4月1日，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備棉競(jìng)拍底價(jià)從18000元/噸下調(diào)到17250元/噸，內(nèi)外棉價(jià)差才有所收窄，但之后再次擴(kuò)大。進(jìn)入新年度，國(guó)際棉價(jià)重心下移明顯，當(dāng)前內(nèi)外棉價(jià)差（特別是1%配額內(nèi)）再次收窄。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，內(nèi)外棉價(jià)差在滑準(zhǔn)稅下折價(jià)3125元/噸，1％關(guān)稅配額下折價(jià)941元/噸。

圖為內(nèi)外棉價(jià)差走勢(shì)

據(jù)了解，這一方面是因?yàn)榻衲曛袊?guó)進(jìn)口棉配額的限制，使很多中國(guó)買家的配額嚴(yán)重短缺；另一方面，部分外商將進(jìn)口棉的合同保證金比例提高至15%—20%，在一定程度上抑制了外棉進(jìn)口。

隨著新疆棉花直補(bǔ)政策的實(shí)施，國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格受政策的影響大大減弱，今后將由市場(chǎng)供求來(lái)決定。在內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)收窄的預(yù)期下，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)棉價(jià)格也將延續(xù)弱勢(shì)。

綜上所述，未來(lái)我國(guó)棉花價(jià)格將失去政策方面的支持，雖然市場(chǎng)供過(guò)于求局面可能會(huì)有所改善，但高庫(kù)存依舊，新年度棉價(jià)上行空間有限。