當(dāng)下，美國(guó)新季大豆、玉米已經(jīng)開始上市，由于天氣理想、種植面積增加，今年美國(guó)大豆豐收已成定局。并且目前玉米、小麥等價(jià)格很低，南美地區(qū)種植大豆的意愿仍強(qiáng)于其他作物，這使得全球大豆供應(yīng)仍維持充裕格局。

9月，USDA給出的美國(guó)大豆產(chǎn)量是1.065億噸，而Informa給出的美國(guó)大豆產(chǎn)量也在1.05億噸附近，數(shù)據(jù)雖略有差異，但美國(guó)大豆庫(kù)存增加已成事實(shí)。由于谷物與油料產(chǎn)量創(chuàng)出紀(jì)錄水平，而美國(guó)駁船、水閘控制等系統(tǒng)陳舊，加之頁巖油繁榮催生的原油生產(chǎn)商搶注物流系統(tǒng)，使美國(guó)內(nèi)陸的鐵路擁堵、卡車短缺，河流運(yùn)輸網(wǎng)也極度緊張。

物流運(yùn)輸系統(tǒng)只是農(nóng)作物豐收的一個(gè)反映。目前，美國(guó)運(yùn)輸谷物可用的駁船數(shù)量已經(jīng)從20世紀(jì)90年代中期的約12700艘降至10500艘左右，而今年美國(guó)谷物的河流運(yùn)輸量需求卻達(dá)到去年的兩倍。由此，這個(gè)秋季美國(guó)的河流運(yùn)輸必將異常忙碌。

此外，今年美國(guó)沒有那么多倉(cāng)儲(chǔ)能力，盡管種植戶今年的倉(cāng)儲(chǔ)能力提升到了25年來高點(diǎn)，但糧倉(cāng)總倉(cāng)儲(chǔ)能力僅為130億蒲式耳，美國(guó)大豆與玉米兩者產(chǎn)量便已超過180億蒲式耳。這意味著農(nóng)戶需較早出售部分無法儲(chǔ)存的作物，而不再是等待價(jià)格上漲。

就國(guó)外的大豆價(jià)格來說，雖然價(jià)格已經(jīng)很低，略低于農(nóng)戶的大豆種植成本，但因收入保險(xiǎn)和價(jià)格保險(xiǎn)的關(guān)系，美豆種植戶當(dāng)下仍能獲得一定收益。處于往年正常的大豆與玉米2.5∶1的價(jià)格比值考量，美國(guó)農(nóng)民更樂于銷售新豆，保存已經(jīng)跌破種植成本許久的玉米。因而部分大豆得到甩賣，也會(huì)進(jìn)一步拖累和壓制后續(xù)10月國(guó)際大豆及其下游豆油、豆粕等產(chǎn)品的行情。

至于美豆何時(shí)止跌，或許只能等到美國(guó)無處儲(chǔ)存的新豆銷售殆盡之后。隨著美國(guó)大豆出口銷售量與裝船量的增加，可能會(huì)成為“國(guó)際大豆消費(fèi)需求強(qiáng)勁”的炒作題材，但這也只能是美豆完全上市的11月以后才可能出現(xiàn)的題材。

一直以來，庫(kù)存過剩都是美豆、植物油等商品價(jià)格的壓力所在，在美國(guó)大豆豐收、明年巴西與阿根廷大豆種植面積沒有降低的預(yù)期之下，這種供應(yīng)充足的局面不會(huì)很快得到改善。而消費(fèi)端，除了人口食用較為平穩(wěn)之外，工業(yè)上的植物油消費(fèi)增速緩慢，因基礎(chǔ)設(shè)施問題，以及存在與傳統(tǒng)壟斷的能源化工行業(yè)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的關(guān)系，其推進(jìn)亦將較難。并且，近年來生豬等養(yǎng)殖持續(xù)虧損，其存欄量處于近幾年低位，粕類消費(fèi)增幅有所放緩。

由此，在美國(guó)大豆、玉米等豐收上市的季節(jié)，國(guó)外谷物與油料以及油粕產(chǎn)品，都難以改變過去一段時(shí)間的弱勢(shì)狀態(tài)。