報(bào)告品種：花生、菜油、菜粕

摘要

對于油脂、蛋白粕、花生而言，廣東省是重要銷區(qū)，2024年秋末冬初，我們啟程廣東調(diào)研。11月6日，走訪廣東西部的陽江和茂名，當(dāng)日主題為壓榨產(chǎn)業(yè)，日志如下，記錄內(nèi)容僅供參考，輔助邏輯驗(yàn)證，不作為交易依據(jù)。

陽江某內(nèi)資油廠

【業(yè)務(wù)】地方區(qū)域性油廠，花生精煉線和浸出線，花生米大榨、小榨線齊全且廣東唯一，2018年開始壓榨花生油，也分裝其他品種油脂、調(diào)和油，中小包裝形式出售?；ㄉ鷫赫ギa(chǎn)能100噸/天，其中，小榨四成多，大榨五成多。以往油不夠賣而沒有做貿(mào)易，今年開始做散油貿(mào)易，月貿(mào)易量2000噸。

【產(chǎn)業(yè)思路：花生壓榨】看好廣東花生壓榨產(chǎn)能的發(fā)展前景，跨界轉(zhuǎn)型做糧油生產(chǎn)和貿(mào)易，認(rèn)為廣東對花生米的需求集中在小油坊，關(guān)注如何與小油坊共生發(fā)展。一方面，老油坊人漸漸退休，后代不去干，但是購銷渠道還在；另一方面，單純買賣是購銷行為，而做生產(chǎn)是品牌行為。

【產(chǎn)品認(rèn)知：花生油】認(rèn)為廣東花生油風(fēng)味和北方的完全不同。一方面是原料因素，認(rèn)為要做好的花生油，應(yīng)當(dāng)去現(xiàn)貨市場買原料，不好的原料會(huì)影響風(fēng)味。二方面是生產(chǎn)工藝因素，比如，以前的小榨是蒸熟直接壓榨，為提高出油率又加入炒制工序，其中的清香型花生油的原料炒制環(huán)節(jié)的溫度控制在130℃。此外，認(rèn)為廣東基層小油坊引領(lǐng)著花生油生產(chǎn)工藝朝著輕加工、清香、健康方向發(fā)展。

【銷路：花生油】自家銷往粵西地區(qū)，如陽江、茂名、湛江等地，前幾年銷量增幅均可達(dá)兩成，然而今年增不動(dòng)了。此外，自家有做少量中包裝花生油供應(yīng)當(dāng)?shù)鼐频?。大廠小包裝競品方面，認(rèn)為在陽江的品牌影響力仍不是很大，但不可否認(rèn)某小榨品牌近幾年在陽江增長快。此外，在湛江市場，自家份額達(dá)一成，大份額在頭部油企。規(guī)模油廠和小油坊競爭方面，以前市場份額的認(rèn)知為三七開，小油坊權(quán)重大是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格相對便宜得多，現(xiàn)在油坊比重下滑，歸因消費(fèi)人群迭代，規(guī)模油廠發(fā)展，以及媒體傳播因素。

【消費(fèi)：花生油】認(rèn)為廣東月餅、魚丸對花生油的用量較大。認(rèn)為粵西地區(qū)人口兩千萬，外出務(wù)工人口占兩成，逢年過節(jié)回家，去油坊買幾百斤花生油作為禮品帶走。認(rèn)為粵西花生油市場定性為存量市場，歸因人口不增、消費(fèi)降級。此外，當(dāng)?shù)啬撤N海產(chǎn)品，價(jià)格跌幅過半，導(dǎo)致冷庫生意很好。認(rèn)為消費(fèi)數(shù)據(jù)難統(tǒng)計(jì)，對當(dāng)?shù)鼗ㄉ拖M(fèi)的數(shù)量概念較模糊。認(rèn)知思路一，廣東一年消費(fèi)56萬噸，其中河南和山東散油20萬噸。認(rèn)知思路二，全國消費(fèi)300多萬噸，廣東占比三成，可達(dá)七八十萬噸。

【銷路：花生麩和花生粕】小榨線產(chǎn)出花生麩，相比大榨線產(chǎn)出的花生粕更有營養(yǎng)，體現(xiàn)在油脂含量上?，F(xiàn)在花生麩賣得動(dòng)，花生粕賣不動(dòng)。花生粕比豆粕多四個(gè)蛋白，一個(gè)蛋白60塊錢，廣東花生粕年產(chǎn)量不到十萬噸，而豆粕可達(dá)七八百萬噸，花生粕銷路看豆粕。此外，花生粕含油小于1%，蛋白48%以上，做水產(chǎn)飼料可以就近消化，只要求蛋白，國標(biāo)黃曲霉放寬50至100，有價(jià)差就可以替代?；浳魉a(chǎn)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，九十月份是花生麩和花生粕的使用旺季。華南在11月份以后停止投放魚苗，等到二三月份再開始，而華東則是溫度8℃以下停止投放魚苗。最近飼料廠購買漁粉的價(jià)格腰斬，漁粉的替代效應(yīng)強(qiáng)于花生粕。最近花生麩售價(jià)3500元/噸，花生粕售價(jià)2800-2900元/噸。二者正常情況是1000元/噸的差價(jià)。今年若花生麩跌破3200元/噸，會(huì)有飼料廠和貿(mào)易商囤貨，相當(dāng)于低價(jià)換需求。

【貨源：花生米】主要采購華北、東北貨源，偏好小顆?；ㄉ瑖L試過塞內(nèi)加爾花生米，也嘗試過接貨期貨交割品。本地貨源方面，廣東多丘陵和黏土地，且地塊連片種植情況不佳，花生種植生產(chǎn)的機(jī)械化程度較低，更加依賴人工，所以種植成本高，導(dǎo)致本地產(chǎn)的花生貴，2024年本地產(chǎn)新季花生達(dá)到7元/斤的水平，因?yàn)橘F，廣東花生流入當(dāng)?shù)赜头粔赫?，很難進(jìn)入工廠榨油。此外，往年六月份廣東本地花生米收獲上市，供應(yīng)維持半個(gè)月時(shí)間，期間自家小包裝花生油銷量受到替代，然而，今年同期自家銷量沒怎么掉，由此推測今年本地花生產(chǎn)量減少。

【加工成本：花生油】行業(yè)每噸加工成本，壓榨兩三百元，精煉三四百元，兩者相加要六百元。

茂名某外資糧商工廠

【業(yè)務(wù)】糧油綜合體。花生米小榨線加工產(chǎn)能100噸/天，年加工3萬噸花生米，花生油小包裝銷售，花生粕供應(yīng)當(dāng)?shù)厮a(chǎn)飼料企業(yè)。

【工藝：花生油】蒸熟和炒制相結(jié)合，做甜香型風(fēng)味，而當(dāng)?shù)匦∮头粵]有蒸熟環(huán)節(jié)。

【銷路：花生油】年銷售量幾萬噸水平，近年穩(wěn)步增長，而當(dāng)?shù)匦∮头环蓊~正在減少。

【銷路：花生粕】近期花生餅粕售價(jià)約3560元/噸，溢價(jià)來自小榨壓榨原料成本。

【供應(yīng)：花生油】本廠壓榨和集團(tuán)其他廠散油供應(yīng)。

【貨源：花生米】冀魯豫和東北花生米，偏好小日本，也有大花生和進(jìn)口花生米。秋季采購了一批河北唐山小日本，當(dāng)前正在采購河南大雜米，認(rèn)為今年品質(zhì)較好。

【庫存：花生】存米也存油，全年使用冷庫存米，庫存保底一兩個(gè)月使用量。

茂名某內(nèi)資油廠

【業(yè)務(wù)】菜籽壓榨。

【產(chǎn)能：菜籽、菜油】2021年完工投產(chǎn)，年壓榨70萬噸菜籽。日產(chǎn)能1000噸的包裝油生產(chǎn)線待建。

【銷路：菜油】菜油散油在集團(tuán)內(nèi)消化，發(fā)往岳陽、重慶、晉江，通過火車集裝箱包車運(yùn)輸，運(yùn)費(fèi)兩三百元一噸。集團(tuán)六成的菜油由該廠供應(yīng)，菜油交付集團(tuán)不愁提貨。此外，有少量包裝油在工廠周邊地區(qū)銷售。

【消費(fèi)：菜油】湖南人口南下廣東，是廣東省菜油需求的潛在增量因素，為慢變量。集團(tuán)包裝菜油消費(fèi)基本持平去年，消費(fèi)季節(jié)性不特別明顯，淡季一般出現(xiàn)在春節(jié)后。認(rèn)為散油價(jià)格和小包裝油價(jià)格是分離割裂的。

【銷路：菜粕】流向周邊飼料廠和貿(mào)易商，權(quán)重四六開。茂名常年氣溫12-34℃，當(dāng)?shù)亓_非魚等水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)發(fā)達(dá)，菜粕水產(chǎn)需求不差，菜粕包裝貨和散貨的需求權(quán)重三七開。現(xiàn)在日產(chǎn)1300噸也不愁提貨不愁銷，歸因豆菜現(xiàn)貨價(jià)差。遠(yuǎn)月銷售情況，尚有四成12月貨未銷售，相對看好后市愿意留存一部分，

【貨源：菜籽】臨近港口，2023年進(jìn)口十條船共62萬噸菜籽，加工消耗58萬噸。今年已落地八條船，已加工40萬噸菜籽，由于非市場因素導(dǎo)致采購加工量不及2023年。遠(yuǎn)期供應(yīng)方面，11月確認(rèn)一條船，12月無，1月未確認(rèn)是否有。面對加拿大菜籽進(jìn)口問題，由于集團(tuán)主營業(yè)務(wù)是菜系，該廠缺乏轉(zhuǎn)榨大豆的動(dòng)機(jī)。若加菜籽斷供，或嘗試在政策允許范圍內(nèi)進(jìn)口澳菜籽，但也認(rèn)為澳菜籽的品質(zhì)和性價(jià)比沒有加菜籽高，包括俄菜籽情況也類似，痛點(diǎn)在于澳菜籽的出油率略低。

【庫存】目前企業(yè)有筒倉容8萬噸、貨倉容約1萬噸、油罐容5萬噸。目前無庫存壓力。

【觀點(diǎn)：菜油、菜粕】總體上較為看好菜系基差。邏輯有三：政策因素的影響太大；菜油一季度料供應(yīng)偏緊；現(xiàn)在的菜油基差低位，菜粕基差較罕見低位，下方空間有限。

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