雞蛋期貨價(jià)格近期止跌企穩(wěn)，圍繞4500元/500千克一線寬幅振蕩。我們認(rèn)為，現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)屬于季節(jié)性回調(diào)，整體供應(yīng)緊張的格局并沒有得到改善，再加上1501合約交割時(shí)受春節(jié)備貨影響，中長(zhǎng)期價(jià)格仍然看漲。

需求平淡，供應(yīng)仍然緊張

目前雞蛋需求比較平淡，沒有重大的利好刺激消費(fèi)，但隨著國(guó)慶假期的臨近，需求有望增加。供應(yīng)方面，受去年禽流感疫情拖累，今年全國(guó)蛋雞存欄量不足，并且受飼料成本和蛋雞苗價(jià)格持續(xù)上漲等因素影響，蛋雞養(yǎng)殖戶春季補(bǔ)欄不積極。

盡管目前蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)非常豐厚，達(dá)到44.5元/羽，但養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄仍然比較謹(jǐn)慎。根據(jù)芝華數(shù)據(jù)，8 月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比下降1.15%，同比下降22.15%，約11.17 億只，且8 月育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比上漲3.7%，同比下降39.5%。目前，蛋雞產(chǎn)量率有所提升，3、4月補(bǔ)欄的雛雞開始產(chǎn)蛋，增加供應(yīng)，然而供應(yīng)緊張的格局沒有得到根本改善。

現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性回調(diào)，但仍較往年偏高

根據(jù)歷史走勢(shì)，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性規(guī)律，一般9—10月出現(xiàn)年內(nèi)高點(diǎn)，1—2月為次高點(diǎn)，3—4月為年內(nèi)低點(diǎn)。目前全國(guó)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有所下降，但仍高于歷史同期水平。近期全國(guó)雞蛋均價(jià)在4.84元/斤，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)在4.86元/斤。其中，山東德州價(jià)格在4.44元/斤，河北石家莊價(jià)格在4.56元/斤，河南商丘價(jià)格在4.53元/斤，江蘇南通價(jià)格在4.75元/斤，遼寧大連價(jià)格在4.33元/斤。而雞蛋主銷區(qū)均價(jià)在5.11元/斤，其中，廣州價(jià)格在5.20元/斤，北京價(jià)格在4.78元/斤，上海價(jià)格在4.80元/斤。

交割量有所增加，期貨中長(zhǎng)期存在上漲動(dòng)能

剛下市的雞蛋1409合約共交割19手，較之前4、5、6月均有所增加。1409合約共注冊(cè)倉(cāng)單23手，均為廠庫(kù)交割，其中大連韓偉5手，湖北神丹1手，青島田瑞17手。大連韓偉養(yǎng)雞有限公司、青島田瑞牧業(yè)科技有限公司為雞蛋基準(zhǔn)交割庫(kù)，湖北神丹健康食品有限公司為非基準(zhǔn)交割庫(kù)，較基準(zhǔn)庫(kù)升水50元/噸。雞蛋交割熱情提升，有利于更多的現(xiàn)貨企業(yè)參與雞蛋期貨，更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)的作用，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

從交割的角度來(lái)看，1501合約面臨的現(xiàn)貨基本面與1409合約有所區(qū)別，2015年春節(jié)在2月中旬，而1501合約最后交割日在1月下旬，該時(shí)點(diǎn)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格一般處于季節(jié)性上漲階段，不同于1409合約，其最后交割日現(xiàn)貨價(jià)格處于季節(jié)性回調(diào)階段。再加上冬季保質(zhì)期延長(zhǎng)，雞蛋期貨中長(zhǎng)期看漲。

總體來(lái)說，目前雞蛋期貨處于底部振蕩區(qū)間，1501合約中長(zhǎng)期存在上漲動(dòng)能，投資者可以逢低做多。目前做多雞蛋1501合約的風(fēng)險(xiǎn)在于明年1月禽流感疫情的不確定性，由于雞蛋的期現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較大，建議投資者及時(shí)設(shè)置好止盈止損位，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，嚴(yán)格控制倉(cāng)位。