在宣布推進(jìn)B轉(zhuǎn)H事項(xiàng)而停牌后，鄂爾多斯便肩負(fù)起滬市首單B股轉(zhuǎn)H股的“破冰”重任，但似乎進(jìn)展得并不順利。

近日，鄂爾多斯公告稱(chēng)，由于轉(zhuǎn)板事項(xiàng)的條件不成熟，公司已決定停止籌劃B股轉(zhuǎn)H股事項(xiàng)，并開(kāi)始籌劃重大資產(chǎn)重組。

一位券商分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，B股市場(chǎng)融資功能已經(jīng)喪失，轉(zhuǎn)板和回購(gòu)仍是目前解決B股歷史遺留問(wèn)題的最可行方案，并一定程度帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。

鄂爾多斯今年5月6日起停牌，并隨后公告稱(chēng)正籌劃重大事項(xiàng)，涉及公司B股轉(zhuǎn)H股上市事項(xiàng)，若轉(zhuǎn)板成功，將成為滬市首例B股轉(zhuǎn)H股。此前，深市已有中集集團(tuán)B在2012年12月首家實(shí)現(xiàn)B轉(zhuǎn)H。隨后，深市還有麗珠B、萬(wàn)科B分別在2013年、2014年轉(zhuǎn)板成功，魯泰B、南玻B則推進(jìn)B股回購(gòu)。

滬市也在同期逐步啟動(dòng)B股改革的探索。去年1月，上柴股份成為滬市首家回購(gòu)B股的上市公司。去年2月，東電B大股東浙能電力宣布擬向東電B其他全體股東發(fā)行A股用以吸收合并，換股合并后的浙能電力，已于當(dāng)年12月在上海證券交易所掛牌交易。

但截至目前，滬市仍未有上市公司推進(jìn)完成B轉(zhuǎn)H事項(xiàng)。承載市場(chǎng)厚望的鄂爾多斯昨晚也公告稱(chēng)，經(jīng)慎重論證，目前推進(jìn)條件還不成熟，公司決定停止籌劃B轉(zhuǎn)H事項(xiàng)，并開(kāi)始籌劃重大資產(chǎn)重組。

最初為吸引外資籌集外匯資金而設(shè)立的B股市場(chǎng)，伴隨我國(guó)出口規(guī)模的擴(kuò)大、A股對(duì)境外合格投資者的逐步放開(kāi)而日益邊緣化。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自2000年7月以來(lái)，B股市場(chǎng)再無(wú)新股上市，市場(chǎng)融資功能已經(jīng)喪失，解決B股歷史遺留問(wèn)題、推行B股改革已勢(shì)在必行，以目前推進(jìn)案例來(lái)看，轉(zhuǎn)板和回購(gòu)注銷(xiāo)仍是普遍采用的方案。

根據(jù)港交所的上市規(guī)則，同時(shí)在A股和B股發(fā)行股票的公司可通過(guò)“介紹”的形式上市，由此實(shí)現(xiàn)B股轉(zhuǎn)H股。但B轉(zhuǎn)H股上市，還需要符合港交所財(cái)務(wù)測(cè)試、最低市值、公眾持股量、流通比率等多方面的上市規(guī)則，而純B股公司，則只能通過(guò)私有化退市的形式來(lái)解決B股問(wèn)題。

對(duì)于滬市遲遲未見(jiàn)B轉(zhuǎn)H破冰，市場(chǎng)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，相較深市B股的港元計(jì)價(jià)模式，以美元計(jì)價(jià)的滬市B股在方案設(shè)計(jì)和技術(shù)操作上或?qū)⒏鼮閺?fù)雜。上市公司各自情況的不同，也讓B股改革的推進(jìn)方式更具多樣性。

宏源證券分析師王鳳華就在其研報(bào)中指出，質(zhì)地優(yōu)良的公司可以在私有化后選擇在A股或其他證券市場(chǎng)重新上市，而質(zhì)地一般的公司采取主動(dòng)回購(gòu)股票并退市的可能性較小。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，滬深兩市截至目前仍有103只B股，其中包括83只A+B股，20只純B股。宏源證券研報(bào)還指出，由于B股行業(yè)估值較A、H股存在一定的折價(jià)，具備轉(zhuǎn)板條件B股公司股價(jià)存在較大的提升空間，若選擇在內(nèi)在價(jià)值低估時(shí)進(jìn)行股份回購(gòu)注銷(xiāo)，預(yù)期股價(jià)可回升至合理水平，“未來(lái)B股整體估值逐步向A、H股看齊是大概率事件”。

以上述已公布的轉(zhuǎn)板事項(xiàng)為例，上柴股份的B股回購(gòu)價(jià)格不高于每股0.748美元，已溢價(jià)約12%。上柴集團(tuán)在公告中就表示，回購(gòu)B股不僅向市場(chǎng)傳遞了公司內(nèi)在價(jià)值信號(hào)，而且預(yù)期將提升公司每股收益，更好地體現(xiàn)公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)全體股東價(jià)值的回歸和提升。