熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

利空因素接踵而至滬膠多頭大舉潰敗

滬膠在經(jīng)歷長達(dá)半年的整理之后，從8月初至今維持弱勢下行態(tài)勢，整體跌幅接近20%。18日滬膠主力1501合約盤中再創(chuàng)新低至13250元/噸，跌幅近2%。泰國仍有11萬噸拋儲壓力，越南降低關(guān)稅增加市場競爭力，輪胎市場庫存持續(xù)增加，在消息面利空因素接踵而至背景下。分析師認(rèn)為，未來橡膠價格下跌是大概率事件。

社會庫存壓力并未明顯下降，庫存仍然處于高位。截至9月15日，青島保稅區(qū)庫存總量19.22萬噸，上海期貨交易所庫存16.6萬噸，庫存總量接近36萬噸，相比7月份庫存總量下降僅6萬噸左右。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在消費旺季即將到來，廠商備貨的時節(jié)，橡膠去庫存顯得十分乏力，對價格拖累作用明顯。

2014年8月份汽車銷量為171.56萬輛，同比增長4.04%，但其中商用車消費較7月份同比下降6.66%，顯示整體下游需求放緩增速明顯。與此同時，汽車整體庫存在大幅走高。最新數(shù)據(jù)顯示，2014年1-8月份汽車新增庫存總量增長超13萬輛，同比增長超11%。在實質(zhì)上決定了橡膠價格不斷下行的趨勢，而較高的汽車庫存將對未來幾個月的期貨價格形成壓力。

美國“雙反”正在按程序不斷推進(jìn)。繼美國商務(wù)部于8月14日選擇山東永盛橡膠集團(tuán)有限公司和福建佳通輪胎有限公司為反補貼強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)后，8月27日，其又確定永盛橡膠和佳通輪胎（含關(guān)聯(lián)企業(yè)）作為反傾銷強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著“雙反”結(jié)果越來越近，訂單將持續(xù)減少，兩個月后，中國輪胎將基本上退出美國市場。

泰國軍政府已批準(zhǔn)出售本國21萬噸橡膠國儲，，泰國橡膠農(nóng)戶呼吁對政府已售出半數(shù)橡膠庫存的言論展開調(diào)查，因其對政府扶持的不足逐漸失去信心。

泰國政府已表示，月底前將售出剩余的庫存，希望降低高昂的倉儲成本并部分填補前任政府在農(nóng)業(yè)補貼方面的開銷。

中信期貨分析師許俐對大智慧通訊社表示，泰國天膠拋儲消息進(jìn)一步明確，盡管受到反對，但拋儲預(yù)期下短期供應(yīng)的集中釋放，將對天膠價格形成新的壓力，在后期天膠供應(yīng)呈現(xiàn)旺季增長態(tài)勢的情況下，供需格局暫難有根本性轉(zhuǎn)變，預(yù)計天膠走勢仍有繼續(xù)檢驗震蕩區(qū)間下沿的可能。

越南橡膠協(xié)會(VRA)公布將于10月2日開始取消橡膠出口稅。目前的稅率約1%。VRA稱，取消橡膠出口稅將能夠使得在全球供應(yīng)過剩的背景下，越南橡膠企業(yè)的競爭力得以提升。

華安期貨分析師劉飛（微博）對大智慧通訊社表示，隨著越南降低關(guān)稅，泰國后期為增強(qiáng)競爭力降低關(guān)稅的可能性也非常大。

交割方面，滬膠1409合約9月15日已完成交割，倉單壓力開始轉(zhuǎn)向1411合約，1501合約較現(xiàn)貨高升水的格局使得盤面壓力重重。

寶城期貨陳棟對大智慧通訊社表示，1411合約將承接2013年老膠大部分的交割壓力，預(yù)計期貨倉單在10萬噸左右，結(jié)果是被期貨交割還是期轉(zhuǎn)現(xiàn)，最終都將對市場形成打壓。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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