棕櫚油期貨6月初開始下跌，成為國內(nèi)上市交易的三大油脂品種中最弱者。在現(xiàn)貨市場，棕櫚油的表現(xiàn)同樣也弱于其他油脂。但從目前圖形上看，棕櫚油指數(shù)在上破5500—5850一帶箱體整理后，期價(jià)較好地向上突破6月初以來的下降趨勢線壓制，并跟隨周邊市場，出現(xiàn)多次跳空上漲。當(dāng)前較多基本面因素支持棕櫚油價(jià)格上漲，因此油脂油料投資者需重點(diǎn)關(guān)注棕油走勢。

一、傳統(tǒng)節(jié)日拉動棕櫚油消費(fèi)

近期對于棕櫚油最為利多的因素是來自即將到來的中東及部分亞洲地區(qū)穆斯林的重大節(jié)日——齋月節(jié)（8月21日左右開始，持續(xù)30日左右），此外10月17日印度的排燈節(jié)及我國的國慶與中秋節(jié)，都將帶動整個(gè)棕櫚油消費(fèi)。從MPOB每月公布的棕櫚油出口量上可以發(fā)現(xiàn)，從2006年至今每年7月開始都是馬來西亞棕櫚油出口旺季，出口量逐月增加，一直要持續(xù)到9、10月份。因此，棕櫚油出口量的大幅提高，必將令其期價(jià)得到支撐。

二、厄爾尼諾或?qū)⒘钭貦坝彤a(chǎn)量減少

目前階段，正是棕櫚油產(chǎn)量逐月增加之時(shí)，這個(gè)過程將持續(xù)到每年的11月左右。

雖然從MPOB公布的2009年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，棕櫚油產(chǎn)量在2月后逐月提高，并且即將進(jìn)入高產(chǎn)期。但是，通過與2008年同期數(shù)據(jù)比較，可以發(fā)現(xiàn)2009年度的月產(chǎn)量每月均小于2008年度值。這一方面源自馬來西亞政府要求棕櫚樹園重植所帶來的產(chǎn)量減少，而另一方面也說明了今年天氣的“厄爾尼諾化”。當(dāng)前較多國家的權(quán)威部門公告及觀察數(shù)據(jù)顯示，厄爾尼諾正離我們越來越近。據(jù)馬來西亞官方說法，當(dāng)前雖然厄爾尼諾天氣在太平洋地區(qū)形成，這種影響還需一段時(shí)間才會在大馬體現(xiàn)。而印尼農(nóng)業(yè)部種植業(yè)官員則表示，如果厄爾尼諾天氣造成降雨量減少，天氣可能變得非常干旱，那么2010年印尼的毛棕櫚油產(chǎn)量可能減少15%到20%。

1997/1998年度，厄爾尼諾天氣影響較為嚴(yán)重，馬來西亞部分地區(qū)、新加坡和印度尼西亞受嚴(yán)重影響，棕櫚油產(chǎn)量大幅降低，棕櫚油價(jià)格在短短幾個(gè)月中上漲了近45%。

因此，天氣的不確定因素也為棕櫚油價(jià)格后期上漲埋下了炒作題材。

三、原油上漲助推棕櫚油價(jià)格上漲

美國商務(wù)部日前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國第二季度GDP折合成年率同比下降1.0%，好于市場此前預(yù)期的下降1.5%。此數(shù)據(jù)也再次給市場發(fā)出強(qiáng)勁信號，暗示美國經(jīng)濟(jì)衰退接近結(jié)束。美國聯(lián)邦儲備委員會前主席格林斯潘2日在接受采訪時(shí)表示，美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)并未完全結(jié)束，但已近尾聲，并且他確信美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在7月中旬迎來拐點(diǎn)。

與此同時(shí)，在越來越多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束近在咫尺時(shí)，美元的避險(xiǎn)作用受到不斷打壓，從而導(dǎo)致美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)一個(gè)多月下滑，并且較多知名機(jī)構(gòu)仍然持續(xù)看空短期內(nèi)美元走勢。

在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好及美元指數(shù)連續(xù)下滑的雙重影響下，國際原油價(jià)格再度站上70美元。外加第三季度是夏季汽油需求高峰期和颶風(fēng)多發(fā)期，在需求的拉動以及颶風(fēng)造成供應(yīng)的暫時(shí)中斷的影響下，原油價(jià)格在三季度相對堅(jiān)挺。

因此，原油價(jià)格的不斷上行也在一定程度上助推棕櫚油價(jià)格上漲。

四、油廠停機(jī)減少豆油供給

當(dāng)前8月船期到港大豆價(jià)格約在3900元/噸，按港口四級豆油價(jià)格在6700—6900元/噸來算，豆粕成本將高達(dá)3600—3700元/噸。而此時(shí)，港口豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在3300—3500元/噸。因此在后期高價(jià)大豆陸續(xù)到貨及當(dāng)前油脂消費(fèi)低迷時(shí)，油廠的脹庫壓力不斷加大。據(jù)市場信息，7月末時(shí)，華東地區(qū)油廠基本處于停機(jī)狀態(tài)；山東、華南沿海部分工廠也停機(jī)；東北地區(qū)油廠則早在月初就因豆源短缺而陸續(xù)停機(jī)。

因此，在油廠陸續(xù)停機(jī)的影響下，市場豆油供應(yīng)量在減少，從而利多油脂期價(jià)。

綜上所述，前期表現(xiàn)較弱的棕櫚油，在消費(fèi)旺季、天氣炒作及周邊市場支撐等因素作用下，必將會延續(xù)強(qiáng)勢反彈行情，從而帶動國內(nèi)油脂板塊整體上行。