隨著全球經(jīng)濟(jì)宏觀逐漸轉(zhuǎn)暖的趨勢(shì)形成，通脹預(yù)期重新成為商品期價(jià)上漲的基石，除了依舊活躍的工業(yè)品期貨外，前期表現(xiàn)滯漲的農(nóng)產(chǎn)品期貨整體也出現(xiàn)了一定程度的上漲，其中人氣旺盛的白糖，更是成為資金追逐的目標(biāo)。

資金推動(dòng)糖市大漲

鄭糖在經(jīng)歷了7月死氣沉沉的行情之后，8月份的第一個(gè)交易日就給了市場(chǎng)一個(gè)驚喜，期價(jià)快速上沖，不久就將價(jià)格封在了漲停板，這應(yīng)該是曾經(jīng)的期市明星白糖在周邊商品暴漲的氛圍中不甘寂寞的一種表現(xiàn)吧。然而瘋狂并未結(jié)束，8月4日鄭糖主力1005合約期價(jià)最高上漲至4533元/噸，創(chuàng)出新高，且成交急劇放大至162萬(wàn)手，日內(nèi)增倉(cāng)11萬(wàn)手。

一方面，外糖強(qiáng)勢(shì)上漲給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)大支撐。在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的上漲后，美國(guó)NYBOT白糖期貨已經(jīng)突破了3年半以來(lái)的高點(diǎn)，給國(guó)內(nèi)白糖展開牛市行情奠定了氛圍基調(diào)。近期外糖上漲主要是基于基本面的大利好，同時(shí)在整個(gè)周邊商品市場(chǎng)做多氛圍中受到基金持續(xù)做多的拉動(dòng)，而且最近美元的走軟、原油的上漲也導(dǎo)致更多的資金流向了商品期貨市場(chǎng)。雖然近期的糖價(jià)累計(jì)漲幅驚人，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為上方仍有空間，短期內(nèi)糖價(jià)的上漲步伐不會(huì)放緩，特別是股市的上揚(yáng)，也使得大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的喜好程度有所增加，這也許會(huì)鼓勵(lì)更多的資金返回商品期貨市場(chǎng)。

另一方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)流行一句話，“七死八活九回頭”，顯示八、九月份的糖價(jià)面臨季節(jié)性上漲機(jī)遇。白糖經(jīng)歷了7月份震蕩回調(diào)的行情，8月份理應(yīng)表現(xiàn)出活躍的一面。當(dāng)然，市場(chǎng)對(duì)7月份食糖銷售數(shù)據(jù)的良好預(yù)期在這波上漲過(guò)程中也起到了很大作用，并成為引發(fā)這波快速上沖行情的導(dǎo)火索。在外盤持續(xù)創(chuàng)出新高的帶動(dòng)下，市場(chǎng)做多力量早已積蓄，前期出現(xiàn)的回調(diào)成為最佳逢低買入時(shí)機(jī)。再加上近期國(guó)內(nèi)外商品期貨市場(chǎng)整體火爆的走勢(shì)，鄭糖借機(jī)爆發(fā)上漲動(dòng)能實(shí)屬必然。

調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)猶存

不過(guò)，當(dāng)前鄭糖短短一周的漲幅輕松抹去之前一個(gè)月漫長(zhǎng)的下跌幅度，我們?cè)跒槠浔q側(cè)目的同時(shí)，也需要冷靜地分析市場(chǎng)。我們發(fā)現(xiàn)，從盤后的持倉(cāng)上看，主力空頭增倉(cāng)動(dòng)作較大，多頭出現(xiàn)一定分歧，有一定幅度減倉(cāng)，這說(shuō)明在當(dāng)前位置，市場(chǎng)多空分歧還是比較大，價(jià)格的上漲吸引了較為明顯的套保盤和空頭投機(jī)者的出現(xiàn)。

從套期保值的角度而言，4500元/噸的糖價(jià)對(duì)于含稅成本只有3250元/噸左右的糖廠而言，已經(jīng)具備較大的保值空間，因此，制糖企業(yè)轉(zhuǎn)變角色，更多選擇在盤面鎖定利潤(rùn)也是有道理的。由此，我們可以發(fā)現(xiàn)電子盤和期貨市場(chǎng)的實(shí)盤壓力均較大。不過(guò)這一現(xiàn)象對(duì)糖價(jià)后市上行將帶來(lái)壓力。其次，隨著價(jià)格的上漲，在實(shí)盤壓力沒(méi)有減輕之前，也不排除多方利用價(jià)格上漲而拉高出貨的可能，畢竟短期內(nèi)期價(jià)大幅上揚(yáng)所吸引的實(shí)盤空頭頭寸如果繼續(xù)增加的話，多頭會(huì)重新陷入被動(dòng)局面。

總體來(lái)看，8月初期就爆發(fā)出如此瘋狂的行情讓市場(chǎng)有些始料不及。不過(guò)近期商品市場(chǎng)整體出現(xiàn)的暴漲格局也不得不提醒投資者關(guān)注資金的作用。隨著全球宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)暖的趨勢(shì)形成，通脹預(yù)期又開始成為引導(dǎo)商品期價(jià)上漲的基石，除了依舊活躍的工業(yè)品期貨外，前期表現(xiàn)滯漲的農(nóng)產(chǎn)品期貨整體也出現(xiàn)了一定程度的價(jià)格上漲，白糖期貨作為后市仍有可炒作因素的品種也成為資金追逐的目標(biāo)。值得警惕的是，龐大的儲(chǔ)備糖庫(kù)對(duì)期價(jià)的變動(dòng)仍是虎視眈眈，因此也需關(guān)注暴漲之后可能出現(xiàn)的回調(diào)。

近期有色金屬以及鋼材期貨價(jià)格大幅沖高，雖然有宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等基本面因素的支撐，但出現(xiàn)短暫調(diào)整的擔(dān)憂已經(jīng)在市場(chǎng)出現(xiàn)。而在不經(jīng)意間，以白糖、大豆為代表的農(nóng)產(chǎn)品板塊也顯著上行。

伴隨著持倉(cāng)的增加，鄭糖期價(jià)也明顯上行。