期貨市場：

今日是股指期貨交割日，期指加權(quán)強(qiáng)勢反彈，收中陽線，出現(xiàn)了陽包陰的走勢，成交量和持倉量都有所減少。截至收盤，主力合約IF1409上漲28.8點，漲幅1.23%，成交量比前一日增加14.9萬手，持倉較前一日增加18170 手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300強(qiáng)勢反彈，收中小陽線，出現(xiàn)了陽包陰的走勢，成交量略有萎縮。截至收盤，滬深300上漲24.69點，漲幅1.06%，全天共成交818.9 億元，比前一交易日減少23.6億元。

消息面：

1、經(jīng)濟(jì)回暖日漸明朗，但內(nèi)生需求沒有明顯改善，下半年經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍在房地產(chǎn)。

中國7月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.7%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)5個月回升，表明我國制造業(yè)穩(wěn)中向好的趨勢更加明顯。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為52.6%，比上月上升1.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；中型企業(yè)PMI為50.1%，比上月回落1.0個百分點，連續(xù)4個月位于臨界點以上；小型企業(yè)PMI為50.1%，比上月上升1.7個百分點，2012年4月以來首次回到臨界點上方。分類指數(shù)10升2降。在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分列前兩位，均有較大升幅，是PMI繼續(xù)回升的主要動力。

中國7月匯豐制造業(yè)PMI初值52，創(chuàng)18個月新高，高于51.0的預(yù)期，也是連續(xù)第二個月制造業(yè)指數(shù)高于50的分水嶺。7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值升至18個月來最高，顯示中國制造業(yè)持續(xù)回暖。

4月以來，中國政府秉持穩(wěn)增長基調(diào)，陸續(xù)出臺定向降準(zhǔn)等微刺激措施。7月官方制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI雙雙持續(xù)回升，進(jìn)一步表明經(jīng)濟(jì)回暖日漸明朗。但目前的企穩(wěn)仍是政策寬松的結(jié)果，內(nèi)生需求沒有明顯改善，特別是國內(nèi)投資需求仍然偏弱，體現(xiàn)為水泥和鋼材增速和價格疲軟；政府的微刺激可能對經(jīng)濟(jì)有支持作用，但也許并沒有能完全抵消房地產(chǎn)和制造業(yè)投資的下降。此外，微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期改善仍不明顯，經(jīng)濟(jì)中沒有觀察到存貨的重建活動。下半年經(jīng)濟(jì)的主要變數(shù)仍在投資項下，其中房地產(chǎn)投資構(gòu)成最大下行風(fēng)險。

2、海外市場：俄羅斯總統(tǒng)普京在對俄羅斯和克里米亞官員的一次講話中釋放出和平信號。此外，美國上周初次申請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)增加2.1萬，創(chuàng)下自6月份以來的最高水平。周四美國股市連續(xù)第二個交易日收高。美國庫存意外增長，原油暴跌2.1%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，金價微漲0.1%。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲61.78點，漲幅0.37%，至16713.58點；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲18.88點，漲幅為0.43%，至4453.00點；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲8.46點，漲幅為0.43%，至1955.18點。盤面上，多數(shù)板塊上揚，醫(yī)療保健和公用事業(yè)板塊領(lǐng)漲。其他市場方面，紐約商品交易所9月主力原油合約周四收盤大幅下跌2.1%，報每桶95.58美元。紐約商品交易所12月主力黃金合約周四漲1.20美元，收于每盎司1315.70美元，漲幅是0.1%。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，下半年經(jīng)濟(jì)走勢主要由取決于地產(chǎn)調(diào)整和政策放松之間的角力。地產(chǎn)調(diào)整帶來下行壓力，政策放松帶來邊際改善。政策放松主要是對增長下行壓力的回應(yīng)和對沖，不太可能通過大力度的刺激來提高經(jīng)濟(jì)增速，總體上經(jīng)濟(jì)增速將呈現(xiàn)平緩的下滑。在貨幣政策定向?qū)捤珊拓斦呒涌熘С鲞M(jìn)度下，下半年GDP環(huán)比增速回升，但同比增速因去年下半年較高基數(shù)逐季回落。預(yù)計今年3、4 季度GDP分別增長7.3%和7.2%，全年GDP 增長7.4%。

流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為2.94%，上漲了1個基點；7天Shibor為3.46%，下跌了1個基點；21天Shibor為4.28%，上漲了28個基點。

市場層面，7月22日，上證指數(shù)周K線圖顯示已突破長期收斂三角整理形態(tài)的頂端往上，預(yù)示著一波中級反彈行情的開始。

技術(shù)上，上證指數(shù)強(qiáng)勢反彈，收于2226.73點，現(xiàn)貨量能略有萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)鈍化；30分周期MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉。預(yù)計后市經(jīng)整固后仍將呈現(xiàn)上攻態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者逢低買入，滾動操作。