持續(xù)上漲動(dòng)能有所減弱，短期在2330點(diǎn)附近存在調(diào)整需求

7月下旬以來(lái)，股指強(qiáng)勢(shì)反彈，一舉突破年線及2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，盤(pán)中再創(chuàng)年內(nèi)新高，市場(chǎng)做多情緒積極。

周三滬深300高位振蕩收跌0.40%，成交量略有縮量，顯示市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)持續(xù)上漲動(dòng)能有所減弱，短期在2330點(diǎn)附近存在調(diào)整需求。但未來(lái)在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善、穩(wěn)增長(zhǎng)開(kāi)始見(jiàn)效，海外增量資金有望涌入A股，在政策熱點(diǎn)板塊輪番發(fā)力的環(huán)境下，股指經(jīng)過(guò)短期調(diào)整后有望繼續(xù)反彈。相應(yīng)的，投資者可逢低做多期指當(dāng)月合約。

改革步伐提速，有助于增強(qiáng)投資者信心

29日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議內(nèi)容包括依法治國(guó)引領(lǐng)新一輪改革，明確強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增速的重要性，再次強(qiáng)調(diào)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)平衡保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，下半年要加快改革與發(fā)展。

從內(nèi)容明細(xì)來(lái)看，高層對(duì)于維持短期經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的擔(dān)憂(yōu)有所增加，但對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度并未發(fā)生改變。考慮到此次會(huì)議對(duì)于長(zhǎng)期增長(zhǎng)兼顧重要性的強(qiáng)調(diào)，我們認(rèn)為下半年政府改革與發(fā)展的步伐將提速，三季度經(jīng)濟(jì)改善和改革提速的邊際效益可能更顯著，從而有助于增強(qiáng)投資者信心。

“定向?qū)捤伞绷Χ容^大，海外資金有望涌入A股

近期央行持續(xù)的推進(jìn)定向降準(zhǔn)、定向PSL注資國(guó)開(kāi)行、定向降息等動(dòng)作，進(jìn)一步增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期和確保全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的預(yù)期。雖然6月外匯占款創(chuàng)下2012年1月以來(lái)的單月最大降幅，顯示外資流出的勢(shì)頭未減，但未來(lái)海外資金有望成為接下來(lái)市場(chǎng)的推手。對(duì)于A股而言，增量資金可以稱(chēng)作是左右A股局面的決定性因素。海外資金的入市也往往能催生上漲行情，典型的有2012年年底銀行板塊的修復(fù)行情。7月18日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示RQFII擴(kuò)展到韓國(guó)和德國(guó)，額度各800億元。政策為海外增量資金入市提供了便利。

隨著二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，GDP增速超預(yù)期，外資機(jī)構(gòu)也紛紛調(diào)高了對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。外資銀行對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的調(diào)高，使得增量資金入市可能性加大。無(wú)論近期港元匯率的異動(dòng)，還是RQFII-ETF基金出現(xiàn)大規(guī)模凈申購(gòu)，都表明海外資金有望再次進(jìn)入A股。

微刺激持續(xù)發(fā)酵，熱點(diǎn)板塊輪番演繹

首先，新一輪國(guó)企改革大幕拉開(kāi)，六家央企入選首批改革試點(diǎn)。7月15日，國(guó)資委宣布啟動(dòng)“四項(xiàng)改革”，共六家公司入圍首批試點(diǎn)，拉開(kāi)了新一輪國(guó)企改革的大幕。國(guó)企改革期間，從板塊看，國(guó)企改革、地產(chǎn)和白酒漲幅居前，而被納入試點(diǎn)范圍的六家中央企業(yè)等個(gè)股漲幅較大，帶動(dòng)整個(gè)國(guó)企改革概念股走強(qiáng)。

其次，國(guó)有銀行探索混合所有制改革，民營(yíng)銀行政策議題加溫。25日尚福林在銀監(jiān)會(huì)2014年上半年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上披露，銀監(jiān)會(huì)近日已正式批準(zhǔn)三家民營(yíng)銀行的籌建申請(qǐng)。與此同時(shí)，國(guó)有金融業(yè)也醞釀深化混合所有制改革。交通銀行29日發(fā)布公告稱(chēng)，該行正在積極研究深化混合所有制改革、完善公司內(nèi)部治理機(jī)制的可行方案。相關(guān)政策和消息發(fā)布后，市場(chǎng)聞風(fēng)而起，民營(yíng)概念板塊及權(quán)重銀行板塊應(yīng)聲上漲，帶動(dòng)市場(chǎng)人氣。

再次，滬港通步入快車(chē)道，行情啟動(dòng)加速。近期證監(jiān)會(huì)再度表示滬港通將于8月底、9月中旬進(jìn)行兩次全網(wǎng)測(cè)試，如無(wú)意外情況，將在10月正式實(shí)施。隨著各項(xiàng)工作的逐步進(jìn)行，各項(xiàng)配套措施和規(guī)則也將陸續(xù)出臺(tái)，交易規(guī)則的逐步明確有利于滬港通主題的演繹，刺激市場(chǎng)炒作熱情。從標(biāo)的的稀缺性來(lái)看，港股中所缺少的白酒、中藥類(lèi)板塊作為與中國(guó)消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的板塊具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值，國(guó)際資本的參與有望提升相關(guān)板塊的吸引力。