業(yè)內(nèi)人士：相關(guān)制度應(yīng)適時(shí)完善

上市不足5年，滬深300指數(shù)期貨就以飛快的成長速度逐漸成熟起來。

中金所提供的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，滬深300指數(shù)期貨市場共有機(jī)構(gòu)客戶252家，機(jī)構(gòu)產(chǎn)品賬戶2262個(gè)，開設(shè)交易編碼3094個(gè)，涉及證券、期貨、基金、信托、QFII、保險(xiǎn)等六大類機(jī)構(gòu)，除銀行外特殊法人機(jī)構(gòu)基本都已參與。

對比去年11月15日的相關(guān)數(shù)據(jù)，在最近7個(gè)多月時(shí)間里，期指市場機(jī)構(gòu)客戶增加了62家，增幅33%；機(jī)構(gòu)產(chǎn)品賬戶數(shù)增加了903個(gè)，增幅66%。

短短半年多時(shí)間，這樣的機(jī)構(gòu)產(chǎn)品賬戶增長率似乎昭示著市場結(jié)構(gòu)正悄然轉(zhuǎn)變，培育多年的機(jī)構(gòu)投資者正逐漸取代散戶投資者成為期指市場的主力軍。

機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量的大幅增加，在期指市場近期持倉、成交數(shù)據(jù)上得到了體現(xiàn)。

通常情況下，持倉量高低被視作期貨市場成熟與否的重要判定指標(biāo)。今年4月以來，期指總持倉量振蕩攀升，從4月初的12萬余手增長到6月最高時(shí)的近19萬手。值得注意的是，在持倉量不斷增長的同時(shí)，期指成交量并未相應(yīng)地增加，6月甚至還出現(xiàn)下滑趨勢。

對此，信達(dá)期貨研究員趙鵬認(rèn)為，如果持倉量和成交量均出現(xiàn)大幅增長，意味著市場總資金規(guī)模的擴(kuò)大；但如果僅是持倉量增長，成交量不增反降，說明市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，更多成熟的機(jī)構(gòu)投資者參與進(jìn)來，而中小散戶在慢慢減少。

對于這樣的現(xiàn)象，福建一家投資公司基金經(jīng)理小林告訴期貨日報(bào)記者，以前他們發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品只涉及股票、債券等投資領(lǐng)域，但近幾年，股市行情委靡，債市收益有限，其產(chǎn)品凈值不甚理想，因此他們?nèi)ツ觊_始涉足股指期貨，利用期指對沖股市風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)介紹，其發(fā)行的兩只阿爾法對沖套利產(chǎn)品運(yùn)行一年半，目前贏利穩(wěn)定。

和小林所在的公司一樣，近年來，隨著大資管時(shí)代的到來，不少投資機(jī)構(gòu)都扎堆涌向期貨市場避險(xiǎn)。這些機(jī)構(gòu)擁有成熟老練的交易團(tuán)隊(duì)，對市場動向更加敏感，有嚴(yán)格的風(fēng)控體系，相對普通散戶更顯成熟。

市場日趨成熟，除了能讓更多有需求的機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來外，還為完善國內(nèi)期市現(xiàn)有交易制度和推出更多創(chuàng)新產(chǎn)品及業(yè)務(wù)打造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

華東地區(qū)一家期貨公司負(fù)責(zé)人表示，就國內(nèi)期貨市場而言，現(xiàn)有的限倉制度、保證金收取制度等許多交易及交割制度均是針對以往投機(jī)氛圍較濃的市場環(huán)境而設(shè)立的?！半S著市場環(huán)境的不斷變化，有些舊制度已經(jīng)逐漸‘落伍’，不僅起不到控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，反而限制了市場發(fā)展，希望交易所能夠適時(shí)適度對原有制度進(jìn)行完善，比如逐步降低近月及現(xiàn)貨月合約的保證金門檻，以滿足廣大機(jī)構(gòu)投資者需要，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”該負(fù)責(zé)人說。