7月31日，滬銅各合約均封死漲停，主力0911合約收盤報45170點，創(chuàng)2009年初上漲行情的新高；從基本面看，支撐銅價上漲的主要因素依然是寬松的貨幣政策，而實體經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)性好轉(zhuǎn)尚需時日，因此，目前銅價的瘋狂上漲其本質(zhì)是銅的金融屬性超過其商品屬性上升至主要地位，目前各國貨幣政策的調(diào)整將成為左右銅價關(guān)鍵因素。

　　我國將堅定不移地繼續(xù)實施寬松的貨幣政策，但微調(diào)已經(jīng)悄然進(jìn)行

　　在近日中國人民銀行上?？偛空匍_的上海市金融形勢分析會上，中國人民銀行副行長蘇寧再次強(qiáng)調(diào)，要堅定不移地繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢頭。

　　蘇寧指出，今年以來，面對極其復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境，黨中央、國務(wù)院牢牢把握經(jīng)濟(jì)工作的主動權(quán)，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生取得明顯成效。隨著各項政策效應(yīng)的顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，經(jīng)濟(jì)運行中的積極因素不斷增多。投資和消費的增長較為強(qiáng)勁，農(nóng)業(yè)和服務(wù)業(yè)保持穩(wěn)定增長，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)跡象；貨幣信貸快速增長，銀行體系流動性充足。同時，也必須清醒的看到，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難和挑戰(zhàn)仍然很多，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，國際國內(nèi)不穩(wěn)定不確定因素仍然較多。

　　蘇寧強(qiáng)調(diào)，下半年，人民銀行將認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，進(jìn)一步加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢頭。要繼續(xù)把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為金融宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅定不移地繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策，把握好政策的重點、力度和節(jié)奏，全面落實和充實完善刺激經(jīng)濟(jì)的一攬子計劃和相關(guān)政策措施，不斷提高政策的針對性、有效性和可持續(xù)性。

　　要注重運用市場化手段，而不是規(guī)?？刂频姆椒?，靈活運用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)貨幣信貸適度增長，增強(qiáng)可持續(xù)性，滿足促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的需要。要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對重大基礎(chǔ)設(shè)施、企業(yè)技術(shù)改造和自主創(chuàng)新、節(jié)能減排、中小企業(yè)等的支持力度。繼續(xù)嚴(yán)格控制對高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能的貸款及劣質(zhì)企業(yè)的貸款。各金融機(jī)構(gòu)要將思想和行動統(tǒng)一到黨中央、國務(wù)院院關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的決策和部署上來，妥善處理支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展與防范金融風(fēng)險的關(guān)系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融健康發(fā)展。

　　在我國堅定不移地實施寬松貨幣政策的同時，貨幣政策已經(jīng)開始微調(diào)： 7月31日央行在公開市場發(fā)行450億元央票，這較上周驟增了8倍，至此，央行本周在公開市場凈回籠520億元，為近四個月來單周做大回籠量。

　　從技術(shù)圖形看，倫銅和滬銅繼續(xù)創(chuàng)立新高，演繹著瘋狂的上漲行情，上漲形態(tài)保持良好。但在實體經(jīng)濟(jì)尚未牢靠的情況下，此上漲行情不免顯示了人性貪婪的瘋狂，大量涌入市場的資金將價格推向更高的水平，如此龐大的資金供給是否有枯竭的時候呢，同時在此種情形還應(yīng)，實體經(jīng)濟(jì)并未實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，工業(yè)開工率還處在較低水平，同時倫敦銅庫存近期持續(xù)上漲并已超過28萬噸，如此的情形值得我們?yōu)殂~價的瘋狂上漲保持一份冷靜。

　　后市銅價仍將慣性上沖，但我們認(rèn)為，追高風(fēng)險已經(jīng)很大，近期滬銅寬幅的震蕩行情則是最好的證明，在操作上，我們建議日內(nèi)短線為主，建議不留隔夜單。