本批次新股具有低發(fā)行價等優(yōu)勢，市場打新熱潮高燒難退

昨日期指受新股資金分流影響，上攻箱體運(yùn)行區(qū)間上沿2200一線未果，沖高回落，短線暫時延續(xù)盤整。不過，IPO對盤面利空影響集中在近兩個交易日，下周一起資金解凍，炒新行情將利好期指。

IPO影響或先抑后揚(yáng)

根據(jù)證監(jiān)會新股發(fā)行安排，本周共計有11家公司將IPO，本輪新股申購集中在周三和周四。昨日有臺城制藥等五只新股申購，今日有艾比森等五只新股將申購。本批次新股發(fā)行和6月份第一批上市申購的新股一樣，具有低發(fā)行價、低市盈率、高比例回?fù)艿葍?yōu)勢，即使中簽率較低，仍具較大吸引力，市場打新熱潮高燒難退。

由于新股申購時間較以往更加集中，IPO峰值期凍結(jié)資金規(guī)模較第一批次只高不低，主流分析認(rèn)為近期資金凍結(jié)規(guī)模最高將達(dá)到6000億—10000億元。預(yù)計本輪IPO對盤面將起到先揚(yáng)后抑的影響。近兩日IPO峰值期到來，市場面臨較大的短期流動性壓力。下周一開始新股正式上市，打新資金解凍。在IPO壓力逐步消退的同時，火爆的炒新行情將帶動多頭情緒，利好大盤。

央行“定向?qū)捤伞绷Χ容^大

近日有報道稱，二季度國開行從央行獲得3年期1萬億元的抵押補(bǔ)充貸款(PSL)用于棚戶區(qū)改造。據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至今年一季度末，我國貨幣乘數(shù)為4.22。以此計算，這次PSL最終可能將產(chǎn)生4.2萬億元左右的廣義貨幣(M2)，從總量上來看，已超過一次全面降準(zhǔn)的規(guī)模。

國開行相對于一般商業(yè)銀行而言，其投資機(jī)制更為嚴(yán)格。在同樣規(guī)模的情況下，特定機(jī)構(gòu)“定向投放”的刺激效果將比“全面降準(zhǔn)”更加高效且持久，在刺激經(jīng)濟(jì)的同時，不易催生通脹和新的泡沫。近期央行“定向?qū)捤伞贝胧┑膶?shí)際執(zhí)行力度不亞于“全面寬松”。

三季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)回升

二季度“微刺激”措施效果顯著，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。不過，目前仍有不少投資者擔(dān)心三季度經(jīng)濟(jì)能否延續(xù)反彈。對此，筆者持積極態(tài)度。今年上半年中國GDP增速僅為7.4%，李克強(qiáng)總理曾表態(tài)全年要實(shí)現(xiàn)7.5%增長目標(biāo)，那么下半年GDP增速起碼要達(dá)到7.6%以上。這就要求三季度經(jīng)濟(jì)必須要在二季度7.5%基礎(chǔ)上繼續(xù)回升。

在此背景下，政策回歸中性的前提條件就是經(jīng)濟(jì)顯著回升。經(jīng)濟(jì)和政策兩者同時掉頭向下的概率是不存在的。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回升動能不足甚至重新轉(zhuǎn)弱的情況，"PSL"、“定向降準(zhǔn)”等靈活的“微刺激”措施就將加碼，促使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回升。這些措施的高效性在二季度實(shí)踐中已經(jīng)顯露無疑，所以暫時不需太擔(dān)心三季度經(jīng)濟(jì)能否繼續(xù)反彈的問題。周四將公布7月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值，預(yù)計數(shù)據(jù)有望延續(xù)回升趨勢。

綜上所述，本輪IPO壓力很快將被市場消化，在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖背景下，期指中線有望階段性反彈。操作上逢回調(diào)介入多單，滾動操作為宜。