三、我國期貨市場發(fā)展步伐將不斷加快

在過去一年里，全球金融市場以及各國經(jīng)濟(jì)體都遭受了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沉重打擊。從美國爆發(fā)的次貸危機(jī)最終導(dǎo)致了全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)并打壓全球大部分發(fā)達(dá)國家進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退階段。由于全球經(jīng)濟(jì)的一體化程度日益加強(qiáng)，中國當(dāng)然也會受到危機(jī)的波及，我們看到，上證指數(shù)和深圳成指一年以來已經(jīng)從最高點(diǎn)下跌超過了60％，成交量也日益萎縮。雖然我國政府4萬億資金的“拉動經(jīng)濟(jì)”計(jì)劃使得股市在近期出現(xiàn)了一定程度的反彈，成交量也比前期有所放大，但經(jīng)濟(jì)周期中的衰退是不可避免的，我國經(jīng)濟(jì)增速放緩已是一個不爭的事實(shí)。而且據(jù)目前大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)來看，我國經(jīng)濟(jì)在2009年將比2008年面臨更大的挑戰(zhàn)，因此股市要想在短期內(nèi)反轉(zhuǎn)從客觀條件上看是很難做到的。在股市低迷時(shí)，商品將是對沖風(fēng)險(xiǎn)的一個重要工具。隨著投資者逐步認(rèn)識到其風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，國內(nèi)商品期貨市場在今后幾年內(nèi)將會經(jīng)歷更快速的發(fā)展，這其中就包括機(jī)構(gòu)投資者的不斷進(jìn)入、上市品種的日益增加、交易手段的逐步創(chuàng)新以及成交額的持續(xù)上升。

隨著資本市場容量的不斷擴(kuò)大，從股市中溢出的資金有一部分必將進(jìn)入商品期貨市場或者其他投資渠道。因此，我國期貨市場將在最近兩年面臨一個絕佳的發(fā)展機(jī)會，品種創(chuàng)新、商品基金、商品ETF以及股指期貨都可能適時(shí)推出。相對于國外成熟市場來說，我國期貨市場容量還很小，但發(fā)展?jié)摿s很大。金融危機(jī)使各國經(jīng)濟(jì)實(shí)力對比發(fā)生了變化，巨大的經(jīng)濟(jì)總量使我國期貨市場的發(fā)展前景一片光明。

四、結(jié)論

近兩年，我國期貨市場雖然有了較快發(fā)展，但目前期貨市場的規(guī)模依然比較孱弱。通常來說，期市和股市一般存在著一定的連通關(guān)系，當(dāng)股市進(jìn)入下降通道時(shí)，會有一部分資金流入期市；而當(dāng)股市進(jìn)入上升通道時(shí)，期市會有一部分資金回流至股市。而實(shí)證結(jié)果卻與我們的預(yù)想不同，期市和股市的資金并沒有什么聯(lián)動關(guān)系，只是在股市處于上升階段時(shí)，股市資金會引領(lǐng)期市資金放大。

我們知道，證券公司介入期貨公司的目的，主要是為股指期貨做準(zhǔn)備，那么，期貨公司的主要目標(biāo)客戶就是那些從事股票交易的機(jī)構(gòu)或個人投資者，期貨公司就應(yīng)該讓這些從事股票交易的目標(biāo)客戶一定程度上介入期貨交易，了解期貨交易的規(guī)則及風(fēng)險(xiǎn)控制，以便將來更好地利用股指期貨為現(xiàn)貨股票交易進(jìn)行避險(xiǎn)。我們建議，證券公司應(yīng)適當(dāng)引導(dǎo)其股票客戶介入商品期貨市場，主要目的是讓他們了解期貨市場的“游戲”規(guī)則，為今后參與股指期貨交易打下良好基礎(chǔ)。

實(shí)證結(jié)果表明，期市和股市的資金并沒有明顯的聯(lián)動關(guān)系，僅在股市上升期，股市資金會流向期市。這也說明，自證券公司入股期貨公司后，在股市和期市的資金布局上并未采取實(shí)質(zhì)措施。為此我們建議，證券公司應(yīng)該把期貨公司作為一盤棋，適當(dāng)引導(dǎo)股票客戶資金介入期貨市場（尤其是在股票市場處于下降周期時(shí)），提高期貨市場占有率，為股指期貨的到來做好準(zhǔn)備。