近階段，全球經(jīng)濟走向復(fù)蘇預(yù)期增強，全球股市及工業(yè)品紛紛創(chuàng)下反彈新高，原油也走出8連陽的強勁反彈。在資產(chǎn)估值全面走高的背景下，做為農(nóng)產(chǎn)品中最具金融屬性的大豆卻受制于自身新年度供應(yīng)壓力，未能隨波逐流。

就大豆的基本面而言，只有美豆出口數(shù)據(jù)給予價格支撐。美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣依舊表現(xiàn)良好、上周國內(nèi)大豆拍賣最終流拍及國內(nèi)大豆壓榨品消費不旺的利空足以令市場再次走出下跌行情。如果國儲大豆沒有新的政策出臺，從而引導(dǎo)市場走出震蕩行情，那么大豆將在外部利多刺激及內(nèi)部基本面因素偏空之間維持箱體震蕩的平衡狀態(tài)。

截至7月16日，美國2008/09大豆累計出口銷售量為3478萬噸（12.78億蒲），在余下的7周出口如果和去年一樣，則最后出口為12.8億蒲，將增加3000萬蒲。但是USDA仍將可能通過調(diào)整殘余用量以控制2008/09年度大豆期末庫存維持在1.1億蒲的水平，不會直接減少期末庫存3000萬蒲。這使得2008/09大豆難再出現(xiàn)單邊行情，但仍會使兩個年度的價差維持在很高的水平。

現(xiàn)貨方面，由于拍賣大豆單價過高，油廠無競價意愿，仍有較多油廠停機狀況。近兩周部分地區(qū)油廠開工率下降對油、粕的潛在支撐影響已開始顯現(xiàn)，但終端需求仍舊低迷，終端用戶、貿(mào)易整體觀望心理依然較強。按當前現(xiàn)貨價格估算，國產(chǎn)大豆壓榨利潤每噸在-80元左右，進口大豆壓榨在-60元左右，油廠利潤情況整體較上周略有改善。

從技術(shù)面來看，美豆主力合約仍在880-940美分之間窄幅整理，連豆主力1001合約維持震蕩態(tài)勢，期價重心小幅抬升。此外，近期連豆主力逐步轉(zhuǎn)移倉位至1005合約，造成近弱遠強格局。

目前盡管大豆基本面以利空為主導(dǎo)，但是資產(chǎn)估值全面走高的背景下使得大豆下跌空間有限。目前大豆市場短期仍保持震蕩行情，但隨著時間推延，如果后期工業(yè)品進一步上漲強化通脹預(yù)期，則農(nóng)產(chǎn)品也有望跟隨上漲。