在原油及金屬等大宗商品紛紛止跌上揚的氛圍下，大豆卻因良好的天氣條件以及中國拋儲的壓力下連連回調，而投機基金持續(xù)減持美豆凈多單又更加重了市場的弱勢。

美豆天氣條件良好

美國農(nóng)業(yè)部公布的作物進度報告顯示，截至7月19日美國大豆作物生長優(yōu)良為67%，較前一周提升1個百分點，去年同期為61%；大豆作物開花率為44%，去年同期43%，過去五年同期平均為62%。整體來看，美豆自種植初期開始基本未遭遇不利天氣影響，良好的降雨模式和適宜的溫度使得目前美豆長勢相當不錯。此外，由于市場缺乏炒作因素，單產(chǎn)增加令美豆脫離經(jīng)濟面呈現(xiàn)弱勢。

基金持續(xù)減持

始于6月中旬的美豆調整行情與基金減持凈多單密切相關，目前這種趨勢仍在持續(xù)。據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公布的持倉報告顯示，截至7月21日當周，商品基金持有CBOT大豆期貨凈多單約8.3萬手，較前一周繼續(xù)減持，過去六周已連續(xù)累計減少4.5萬手。美豆?jié)q跌與基金凈持倉相關度很高，關注美豆凈多單走勢對于研判美豆后市發(fā)展十分有益，從近期基金持續(xù)減持美豆凈多單的趨勢看，市場對未來美豆看漲信心仍顯不足。

中國拋儲

國內產(chǎn)區(qū)盡管天氣條件對大豆生長不利，但從目前來看，美豆增產(chǎn)幅度遠遠大于國內減產(chǎn)水平，這也是造成國內大豆產(chǎn)區(qū)天氣缺乏市場關注的主要原因。值得關注的是，國內大豆拋儲拉開帷幕，由于大豆拋儲價格高于目前東北地區(qū)市價，相關用豆企業(yè)購買興趣不濃，對大豆拍賣多采取觀望態(tài)度，致使首拍以無成交結束。

旨在緩解東北地區(qū)貿(mào)易豆不足并為新豆上市騰出庫容的國儲拍賣遭遇尷尬，除因為拍賣價格與買方預期存在差距外，同樣表明國內企業(yè)對未來大豆價格走高仍缺乏信心。巨量臨儲大豆無法有效回流市場，必然對國內大豆市場產(chǎn)生壓力。目前連豆市場仍未擺脫振蕩格局，多空交織，豆類走出單邊行情的難度較大。筆者認為，在美豆仍處弱勢和國儲大豆壓力無法有效轉化前，油廠停工會加劇大豆弱勢，豆油和豆粕會因為庫存減少而相對抗跌，盤面上拋豆的同時買入油和粕的反提油套利機會較大。