【債券市場(chǎng)及國(guó)債期貨市場(chǎng)走勢(shì)】

上周五國(guó)債期貨主力合約TF1409低開(kāi)高走，隨后高位震蕩。銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率持續(xù)小幅波動(dòng)?？缭碌?1天期則漲幅偏大。銀行間隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率午盤(pán)上漲1.62個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.3680%；7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率下跌1.96個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.1080%；14天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率下跌10.05個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.1038%。1年期貸款基礎(chǔ)利率持平于5.77%。上海銀行間同業(yè)拆放利率顯示，短期利率方面，隔夜利率上漲2.00個(gè)基點(diǎn)至2.3700%；7天期利率下降0.65個(gè)基點(diǎn)至3.1290%；14天期利率下跌7.50個(gè)基點(diǎn)至3.1270%；1個(gè)月期利率上漲3.90個(gè)基點(diǎn)至3.6900%。

中長(zhǎng)期利率方面，3個(gè)月期利率下跌2.47個(gè)基點(diǎn)至5.2418%；6個(gè)月期、9個(gè)月分別持平于5.0000%；1年期利率上漲1.00個(gè)基點(diǎn)至5.0100%。月內(nèi)到期資金供給充裕，跨月與跨半年末時(shí)點(diǎn)資金需求則體現(xiàn)出部分機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎預(yù)期。

【操作建議】

對(duì)今日上午早盤(pán)階段交易建議如下：

國(guó)債期貨：基本面上看，房地產(chǎn)板塊投資增速出現(xiàn)回落，加上前期公布的第一季度的GDP數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加擔(dān)憂，對(duì)于"降準(zhǔn)"的呼聲越來(lái)越高。我們從Shibor的運(yùn)行態(tài)勢(shì)來(lái)看，貨幣市場(chǎng)的確沒(méi)有必要通過(guò)降低準(zhǔn)備金來(lái)放松貨幣。從央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，上周實(shí)現(xiàn)貨幣凈投放，但是僅僅440億元，規(guī)模較小。這也表明目前央行不需要進(jìn)一步向貨幣市場(chǎng)放水。貨幣政策仍然是近期熱點(diǎn)，后市操作以震蕩思路為主。操作上，建議激進(jìn)的投資者逢低繼續(xù)做多TF1409，保守者日內(nèi)短線交投，93.20-93.60區(qū)間滾動(dòng)交易。