隨著上周膠合板1405合約倉(cāng)單增加，前期的擠倉(cāng)炒作以失敗告終。受此拖累，膠合板1409合約價(jià)格從145元/張以上的點(diǎn)位快速下跌，截至昨日跌至139元/張以下。

倉(cāng)單增加破擠倉(cāng)觀點(diǎn)

自上周開(kāi)始，膠合板1405合約價(jià)格屢創(chuàng)新高，而賣(mài)保盤(pán)涌入導(dǎo)致倉(cāng)單增加。截至目前，膠合板倉(cāng)單為41手。5月21日為最后交割日，考慮到質(zhì)檢時(shí)間，14日之前仍可以進(jìn)行交割。如果以此倉(cāng)單入庫(kù)的進(jìn)度進(jìn)行估算，最終倉(cāng)單量基本會(huì)滿足持倉(cāng)需求，因此，1405合約虛盤(pán)多單恐慌出逃，擠倉(cāng)行為宣告失敗。之后1409合約由于缺乏炒作題材，出現(xiàn)價(jià)量齊跌之勢(shì)。

局部地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲

自二季度以來(lái)，細(xì)木工板現(xiàn)貨價(jià)格總體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)，而上周全國(guó)均價(jià)繼續(xù)上漲。廣東地區(qū)因馬六甲板材的進(jìn)口成本上升，凌利牌細(xì)木工板上漲2元/張，其余地區(qū)維持不變?？偟膩?lái)說(shuō)，目前暫時(shí)沒(méi)有利空因素來(lái)打壓現(xiàn)貨價(jià)格。而就符合交割的產(chǎn)品來(lái)看，其價(jià)格基本在140元/張以上。

房地產(chǎn)利空因素不斷

房地產(chǎn)市場(chǎng)利空不斷。整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)已出現(xiàn)降溫跡象，根據(jù)易居房地產(chǎn)研究院監(jiān)測(cè)，35個(gè)重點(diǎn)城市新建商品住宅庫(kù)存總量同比增長(zhǎng)19.5%，創(chuàng)下歷史新高。京滬存銷比雙雙站上12個(gè)月的警戒線，目前部分房企已開(kāi)始下調(diào)房?jī)r(jià)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，1—4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資22322億元，同比增長(zhǎng)16.4%，增速比1—3月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。而與家具消費(fèi)密切相關(guān)的商品房銷售面積加速下跌，1—4月商品房銷售面積27709萬(wàn)平方米，同比下降6.9%，降幅比1—3月擴(kuò)大3.1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)表現(xiàn)不盡如人意，將壓制遠(yuǎn)月膠合板期價(jià)。

買(mǎi)9拋1套利者擇機(jī)入場(chǎng)

預(yù)計(jì)后期膠合板將在135—145元/張之間波動(dòng)，投資者可在138元/張以下布局多單。另外，從套利角度來(lái)講，投資者可擇機(jī)進(jìn)行買(mǎi)9拋1的套利操作，基本的邏輯如下：一是，9月和1月分別是一年中膠合板消費(fèi)最為火爆和最為清淡的季節(jié)，因此，多頭愿意在9月接貨，而在1月接貨則面臨銷路問(wèn)題；二是房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)膠合板消費(fèi)具有滯后性，房地產(chǎn)利空對(duì)膠合板的遠(yuǎn)月合約影響更大，自2013年年底，商品房銷售一直走下坡路，受此影響，預(yù)計(jì)膠合板1501合約會(huì)比1409合約會(huì)更弱。目前1—9價(jià)差在-1.45元/張左右，歷史最高價(jià)差為-5.65元/張，因此投資者可擇機(jī)入場(chǎng)進(jìn)行1—9合約的反向套利。