目前盡管鋼鐵行業(yè)“產(chǎn)量高庫存高、利潤低需求低”的局面并未出現(xiàn)完全改觀，不過下游需求已經(jīng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)曙光。需求好轉(zhuǎn)將幫助滬鋼擺脫熊影，有望走出一波明顯反彈。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月上旬全國鋼廠預(yù)估粗鋼產(chǎn)量小幅反彈至209.68萬噸；貿(mào)易商囤貨意愿偏低下，鋼廠鋼材庫存再次沖高報1666萬噸。鋼價雖有企穩(wěn)，不過上漲勢頭受到壓制。鋼廠煉鋼利潤情況雖較前期有所好轉(zhuǎn)，不過目前并未擺脫虧損狀態(tài)?？傮w而言鋼鐵行業(yè)“產(chǎn)量高庫存高、利潤低需求低”的局面并未出現(xiàn)全面改觀。

24日公布的3月匯豐PMI初值僅48.1，創(chuàng)下年內(nèi)新低，并且為8個月以來的低點(diǎn)。一季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速低迷既成事實(shí)，主要是由于投資數(shù)據(jù)低迷所導(dǎo)致。1-2月，我國固定資產(chǎn)投資增速和基建投資增速分別為17.9%和18.8%，增速較2013年分別下降1.7個百分點(diǎn)和2.4個百分點(diǎn)；全國房地產(chǎn)投資為比增長19.3%，較2013年全年投資增速回落0.5個百分點(diǎn)。具體到各項(xiàng)投資數(shù)據(jù)上來看開工面積同比增速為-27.4%。由于2013年固定資產(chǎn)投資和房屋新開工面積同比增速呈現(xiàn)前高后低的走勢，因此我們認(rèn)為1-2月固定資產(chǎn)投資增速和房屋新開工面積同比增速下滑只是暫時的，同比增速將從3月開始出現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)。

不過近期政策利多頻傳，16日下午，中共中央國務(wù)院印發(fā)了《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》；同日媒體報道今年國家將投資1萬億用于各類棚戶區(qū)的改造。此外近期發(fā)改委也集中批復(fù)了高達(dá)1424意愿的鐵路投資。盡管黑色期貨仍處于熊市格局當(dāng)中，政策利多對信心的恢復(fù)刺激有限。但是考慮到年初仍為基建和投資項(xiàng)目的密集開工期，伴隨著4月天氣回暖，我們認(rèn)為終端工地對建材的采購將會明顯回暖。