滬膠自4月17日第一次觸及萬(wàn)六關(guān)口后，在14000－16000矩形區(qū)間整理的三個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，四次上沖萬(wàn)六關(guān)口未果。近期滬膠期價(jià)振蕩幅度逐漸收窄，7月15日滬膠主力合約911跳空高開后，放量增倉(cāng)突破16000，上周五滬膠再次演繹一波放量增倉(cāng)上漲行情，期價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高，持倉(cāng)為2004年以來(lái)的新高。這是否是滬膠醞釀已久的突破行情開始爆發(fā)？

　　一、基本面分析

　　1．國(guó)內(nèi)汽車工業(yè)的發(fā)展

　　天然橡膠的價(jià)格走勢(shì)與汽車工業(yè)的發(fā)展密不可分。中國(guó)天然橡膠的消費(fèi)量占全球總產(chǎn)量的1/4，而我國(guó)3/4的天然橡膠消費(fèi)用于輪胎生產(chǎn)。

　　雖然在全球性金融危機(jī)影響下，全球汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)一度連續(xù)數(shù)月下滑，但6月汽車銷售數(shù)據(jù)顯示北美和歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)回暖。其中，6月美國(guó)的汽車銷售雖然仍同比下滑27.7%，但這是9個(gè)月以來(lái)銷量下滑最小的一個(gè)月，尤其是美國(guó)汽車巨頭破產(chǎn)重組塵埃落定，新的通用公司誕生，歐美汽車銷售出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。法國(guó)全國(guó)汽車制造商委員會(huì)1日公布的數(shù)據(jù)顯示，繼5月同比大增近12%后，6月份新車銷量再增7%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為歐美汽車工業(yè)在逐漸恢復(fù)。

　　國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)方面，在油價(jià)上漲等背景下，6月份乘用車市場(chǎng)開局低迷，但隨后出現(xiàn)快速回升的局面，全月銷量又一次突破歷史新高。至此，我國(guó)汽車銷量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月超過110萬(wàn)輛，可以說(shuō)中國(guó)汽車市場(chǎng)一枝獨(dú)秀。2009年下半年的經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)的環(huán)境持續(xù)，汽車市場(chǎng)仍有較好的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　另外，輪胎廠開工滿負(fù)荷，出口好轉(zhuǎn)，企業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)增，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商和工廠庫(kù)存較低，后期面臨補(bǔ)庫(kù)。

　　2．國(guó)儲(chǔ)政策的支撐

　　2008年金融危機(jī)時(shí)，為穩(wěn)定生產(chǎn)，保護(hù)膠農(nóng)利益，國(guó)家物資儲(chǔ)備局與海南農(nóng)墾和云南農(nóng)墾簽署了國(guó)家儲(chǔ)備橡膠協(xié)議：在6個(gè)月內(nèi)將完成10.5萬(wàn)噸橡膠收儲(chǔ)計(jì)劃，其中海南農(nóng)墾5.5萬(wàn)噸，云南農(nóng)墾5萬(wàn)噸。第一批天然橡膠收儲(chǔ)在2009年4月18日前完成，兩大墾區(qū)天然橡膠收儲(chǔ)5.5萬(wàn)噸，收儲(chǔ)價(jià)格為14600元／噸。4—8月，兩大墾區(qū)將再交儲(chǔ)5萬(wàn)噸。此外根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境，若膠價(jià)處在低谷，國(guó)儲(chǔ)局有意向在2009年下半年增加天膠收儲(chǔ)數(shù)量作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

　　國(guó)家收儲(chǔ)量幾乎將割膠旺季新增資源收走，這極大地緩解了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的壓力，同時(shí)滬膠的庫(kù)存持續(xù)減少，已處于歷史低位。國(guó)家收儲(chǔ)對(duì)天然橡膠價(jià)格形成了有效支撐。

　　3．國(guó)際橡膠協(xié)會(huì)維持天膠出口消減計(jì)劃不變

　　2008年下半年由于國(guó)際膠價(jià)大幅下跌，國(guó)際橡膠聯(lián)盟協(xié)調(diào)并實(shí)施減產(chǎn)和消減出口協(xié)議，并于2008年12月達(dá)成協(xié)議，在2009年減少天然橡膠供應(yīng)91.5萬(wàn)噸，以支撐膠價(jià)。2009年7月1日國(guó)際橡膠協(xié)會(huì)成員國(guó)再度聚首曼谷，三大產(chǎn)膠國(guó)同意維持消減橡膠出口計(jì)劃，其在一季度消減了27萬(wàn)噸出口，從二季度起每月消減4.8萬(wàn)噸出口。

　　4．割膠旺季產(chǎn)量跌至歷史新低

　　新加坡7月17日消息，天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)上周五在月度統(tǒng)計(jì)報(bào)告中表示，天然橡膠產(chǎn)量正跌向歷史低點(diǎn)。截至6月份主要產(chǎn)膠國(guó)產(chǎn)量減少4.5%，為1952年以來(lái)最低。

　　雖然當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍存在不確定因素，也有一些壓制滬膠上漲的因素，如國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致中國(guó)橡膠出口減少，如國(guó)際上對(duì)中國(guó)橡膠產(chǎn)品的反傾銷等。但在全球流動(dòng)性充裕和滬膠自身基本面轉(zhuǎn)好的情況下，我們可以對(duì)滬膠市場(chǎng)保持看漲信心。

　　二、技術(shù)面方面

　　從技術(shù)面來(lái)看，矩形整理形態(tài)屬于持續(xù)形態(tài)，就持續(xù)時(shí)間來(lái)說(shuō)，矩形通常屬于1—3個(gè)月的類別。關(guān)于矩形，最常用的測(cè)算技術(shù)是，我們先量出盤整區(qū)間的高度，然后從突破點(diǎn)起，順勢(shì)投射相等的豎直距離。若僅從這個(gè)角度考慮，本次滬膠突破上行的目標(biāo)位至少應(yīng)該在18000一線。

　　三、總結(jié)

　　滬膠技術(shù)形態(tài)經(jīng)過上周的大幅拉升，主力合約均線形成多頭發(fā)散趨勢(shì)。結(jié)合目前的基本面，滬膠仍有較強(qiáng)的上漲動(dòng)力，但經(jīng)過連續(xù)幾日的上漲，積累了大量短線獲利盤，短線有沖高回調(diào)的可能。我們可以繼續(xù)看好滬膠中長(zhǎng)期走勢(shì)，多單注意規(guī)避技術(shù)回調(diào)。