近期，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆類市場在美陳豆銷售超預(yù)期、南美天氣引發(fā)產(chǎn)量擔(dān)憂等利多因素刺激下強勢拉升。美盤強勢表現(xiàn)傳導(dǎo)到國內(nèi)油脂市場，三大油脂價格紛紛突破近兩周震蕩區(qū)間，技術(shù)性強勢特征延續(xù)。

基本面方面，近期美國陳豆出口銷售轉(zhuǎn)強，市場開始擔(dān)心南美天氣導(dǎo)致的產(chǎn)量擔(dān)憂將增加近期國際買家對美國陳豆的市場需求，這也將導(dǎo)致原本就不充足的美陳豆庫存更為緊張。美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013/2014年度截至目前的美豆出口訂單超過了美國農(nóng)業(yè)部對于全季的預(yù)估量，陳豆出口需求旺盛導(dǎo)致美豆近月合約領(lǐng)漲，遠(yuǎn)月跟漲。

最新天氣預(yù)報顯示，巴西最大的大豆產(chǎn)地馬托格羅索州過剩降雨將繼續(xù)推遲當(dāng)?shù)卮蠖故崭?。目前，該州南部地區(qū)降雨量已達到正常水準(zhǔn)的兩倍以上。分析機構(gòu)Informa經(jīng)濟公司將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至8880萬噸，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至5400萬噸。

棕櫚油方面，厄爾尼諾天氣或?qū)е埋R來西亞棕油減產(chǎn)。近期，馬來西亞棕油因干旱天氣影響，產(chǎn)量預(yù)期下降。2月馬來西亞棕油出口增加，市場擔(dān)心因產(chǎn)量下調(diào)、出口增加導(dǎo)致2月馬來西亞棕油庫存下降，馬盤棕油價格持續(xù)走強。

印尼和馬來西亞過去一個月遭遇干旱氣候，令全球?qū)κ秤糜凸?yīng)的擔(dān)憂加劇。投資者擔(dān)心近期出現(xiàn)的意想不到的干燥天氣恐將威脅棕櫚果產(chǎn)量，從而抑制棕櫚油供應(yīng)，并使馬來西亞棕油期末庫存從目前的193萬噸下滑至約183萬噸。

馬來西亞棕油交易商認(rèn)為，影響棕櫚油市場的最大因素是供應(yīng)。近期，澳大利亞氣象模型顯示厄爾尼諾天氣正在逼近。澳大利亞氣象局表示，未來數(shù)月可能出現(xiàn)厄爾尼諾，這一天氣模式可能導(dǎo)致澳大利亞和亞洲部分國家干旱，給南美帶來多雨天氣。匯豐銀行公布的一份報告也指出，從歷史上看，厄爾尼諾以及拉尼娜天氣都會導(dǎo)致棕櫚油生產(chǎn)受到嚴(yán)重干擾，厄爾尼諾造成的危害最大，即使在厄爾尼諾天氣消退之后，還會導(dǎo)致棕櫚油產(chǎn)量長期下滑。

在美盤豆類價格不斷走強因素刺激下，國內(nèi)大豆、油脂進口到貨報價不斷走高。根據(jù)最新美盤報價測算，目前中國進口美豆3月合約價格已經(jīng)漲至4445元/噸，該價格較2月初累計上漲274元/噸，價格漲幅6.5 %。油脂市場方面，中國進口阿根廷豆油4月合約到中國報價已漲至7717 元/噸，該價格較2月初累計上漲778元/噸，價格漲幅11.21 %。中國進口馬來西亞棕油遠(yuǎn)期合約到中國報價為7300元/噸，該價格較2月初累計上漲900元/噸，價格漲幅14%。

從以上數(shù)據(jù)資料中我們不難發(fā)現(xiàn)，近期國內(nèi)油廠及油脂貿(mào)易商更多關(guān)注CBOT及BMD市場報價不斷走強對國內(nèi)市場的支撐。同時，考慮到中國遠(yuǎn)期進口成本報價不斷走高，企業(yè)在現(xiàn)貨銷售環(huán)節(jié)更多將價格上漲因素傳導(dǎo)到下游產(chǎn)業(yè)鏈條，這樣我們看到近期國內(nèi)豆油、棕油等主要依賴進口的油脂品種現(xiàn)貨報價也跟隨走高。

但投資者需要注意的是，在國內(nèi)油脂期貨、現(xiàn)貨報價跟隨外盤不斷走高的同時，國內(nèi)油脂市場高庫存壓力并沒有消失。最新數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)港口大豆庫存550萬噸且預(yù)計2月到貨480萬噸、豆油商業(yè)庫存96萬噸，國內(nèi)主要港口棕櫚油商業(yè)庫存120萬噸，以上庫存水平反映出在2014年元旦及春節(jié)期間，國內(nèi)油脂消費并不樂觀。

綜上所述，近期國際豆類、油脂市場強勢拉升是導(dǎo)致國內(nèi)油脂期、現(xiàn)價格被動跟漲的主要因素，考慮到中國進口大豆的集中到貨及國內(nèi)各港口油脂庫存的不斷上升，預(yù)計后市油脂價格還將延續(xù)外強內(nèi)弱的跟漲表現(xiàn)。