近日，在房地產(chǎn)泡沫風險、金融市場風險、央行收緊流動性等多重利空的作用下，股指期貨加速破位下跌，25日期指主力合約IF1403大跌2.76%，收盤創(chuàng)下去年8月以來的新低2145.6點。后市股指期貨將延續(xù)下跌，IF1403短線將下探2100點支撐，期指當月合約中線（3月底前）則有可能下探1900點大關(guān)的重要支撐。

地產(chǎn)泡沫破裂風險大增

近日，有關(guān)房地產(chǎn)崩盤的憂慮急劇升溫。據(jù)國家統(tǒng)計局日前公布，1月份，在參加統(tǒng)計的70個大中城市中，新建商品房價格環(huán)比下降的城市增加至6個，二手住宅價格環(huán)比下降的城市增加至13個。與去年相比，環(huán)比下降的城市增加數(shù)倍。盡管日前有7家商業(yè)銀行澄清了關(guān)于停止房貸的傳聞，但是商業(yè)銀行對于房地產(chǎn)貸款已經(jīng)非常謹慎，銀行對于房地產(chǎn)泡沫破裂的風險擔憂顯著上升，加上可信貸資金偏緊，房貸相對于利潤更加豐厚的中小微型企業(yè)貸款已經(jīng)沒有吸引力和競爭力，銀行局部暫停房貸、普遍收緊房貸是不爭的事實。近日有關(guān)杭州、常州等地新房大幅降價的背后，是房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈面臨斷裂的風險大增，一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，對于經(jīng)濟的傷害和對于股市的沖擊不可低估。

金融風險不可低估

近日，有關(guān)地方債、企業(yè)信用債的風險明顯上升，信托“剛性兌付”的潛規(guī)則也面臨破裂的風險，信托兌付危機不可不防。央行近日也提示要注意影子銀行的風險。

此外，人民幣兌美元已經(jīng)連續(xù)7個交易日貶值，春節(jié)以來人民幣意外貶值，貶值速度明顯加快，25日人民幣即期匯率創(chuàng)下去年8月23日以來的最低水平6.1250。人民幣意外貶值，不但有可能是央行放寬日內(nèi)人民幣匯率波動區(qū)間，更加可能是市場對于中國經(jīng)濟放緩、地方債、信用債等風險的憂慮加大。

隨著美聯(lián)儲堅定縮減量化寬松規(guī)模，熱錢流入將會減少甚至外流，對于國內(nèi)股市的資金壓力和調(diào)整壓力不容忽視。

另外，近期蓬勃發(fā)展的類余額寶等貨幣基金，已經(jīng)引發(fā)銀行攬儲難度加大、存款成本增加，企業(yè)貸款、融資成本和難度增大，也不利于股市未來走勢。

經(jīng)濟增長放緩基本定局

去年12月以來，國內(nèi)公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟增長明顯放緩。特別是2月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）初值更是創(chuàng)下近7個月新低48.3，不能簡單地將之歸因于春節(jié)因素。1月進出口增速超預期，市場普遍對此數(shù)據(jù)的真實性表示懷疑，商務(wù)部也在日前表示不排除2月進出口增速大幅回落的可能性。財政部長樓繼偉日前表示，目前管理層最擔心的不是穩(wěn)增長，而是防控通貨膨脹和促進就業(yè)增長，暗示今年管理層新推刺激政策的可能性很低。

央行收緊流動性

春節(jié)以后，央行暫停逆回購，啟動正回購，以便回收節(jié)前相對寬松的流動性。本周二央行在公開市場開展1000億元正回購，資金回籠壓力明顯增大。市場擔心，央行不久將通過發(fā)行央票繼續(xù)回收流動性。央行收緊流動性信號，進一步加重了近日滬深300股指現(xiàn)貨和股指期貨的下行壓力。

從2月20日至25日，連續(xù)4個交易日的持續(xù)大跌，將春節(jié)后的反彈成果吞噬，期指當月合約更是跌破1月20日的階段性低點2172.8點，日均線也基本修復為空頭排列，新一輪中線和短線下跌行情正在展開。預計后市期指IF1403短線將下探2111點和2100點的脆弱支撐；期指當月合約中線在1996點附近的支撐力度有限，中線再次跌破1996點的可能性偏大，并有可能繼續(xù)下探1900點大關(guān)的重要支撐。