春節(jié)過后，動力煤1405合約價格大幅下挫，上周四一度下探至521.4元/噸，創(chuàng)本輪下跌以來的新低。鄭州商品交易所公布的動力煤持倉數(shù)據(jù)顯示，在此過程中，雖然多頭前5名總持倉量依然大于空頭前5名總持倉量，但是前5名凈多持倉量持續(xù)減少，這表明隨著價格重心的下移，多頭優(yōu)勢逐漸被削弱。

具體而言，春節(jié)過后，多頭主力有些猶豫不決，但空頭主力呈現(xiàn)單邊增倉的態(tài)勢。多頭主力方面，當2月13日動力煤期貨1405合約大幅下跌時，多頭前5名集體增倉，但是2月12日和14日盤面均出現(xiàn)小幅反彈時，多頭前5名總持倉量卻都有一定幅度減少，其中銀河期貨席位于12日減倉497手，當時銀河期貨席位位列多頭排行榜的榜眼；14日，永安期貨席位和銀河期貨席位分別減倉118手和318手，他們分列多頭排行榜的榜首和第三名。這表明多頭主力曾試圖通過增倉的方式抵擋價格的下跌，但是面對不斷擴大的浮虧，持續(xù)做多信心略有不足，甚至出現(xiàn)趁反彈解套的跡象。

與此同時，空頭主力表現(xiàn)得異常堅定。隨著價格的持續(xù)下跌，空頭前5名總持倉量持續(xù)增加。2月10日，空頭主力也出現(xiàn)集體增倉，當日空頭前5名總持倉量增加1060手。除此之外，當2月13日盤面大幅下跌時，空頭前5名總持倉量單日增倉2316手，這得益于安信期貨席位的異軍突起，當日該席位空頭增倉3463手，一舉奪得空頭排行榜的榜首。

截至2月14日收盤，動力煤期貨1405合約多頭前5名總持倉量由春節(jié)前的10316手增加至10919手；空頭前5名總持倉量由春節(jié)前的4701手增加至8423手；前5名凈多持倉量從5615手降至2496手。

綜上所述，隨著價格的持續(xù)下跌，多空分歧加大，因而多空主力均有一定幅度的增倉。不過，多頭主力的優(yōu)勢正逐漸縮小。盡管前期多頭主力一直占有較大優(yōu)勢，但這種優(yōu)勢并未止住價格持續(xù)下跌的頹勢，這嚴重打擊了多頭的信心。所以，當浮虧不斷擴大時，多頭主力表現(xiàn)得較為猶豫。如果價格繼續(xù)下跌，那么多空分歧將再次擴大。反之，如果價格出現(xiàn)反彈，那么多頭的信心會得到增強。整體而言，因為下方具有較強的成本支撐，所以后期下跌空間有限，多頭應堅定信心。