IF1402合約本周料于2160—2240區(qū)間窄幅振蕩，整體中性偏多

2014年春節(jié)后首個交易日，國內(nèi)A股大盤指數(shù)微幅收漲，實現(xiàn)馬年開門紅。但從全天盤面走勢來看，跳空低開之后的緩慢爬升確實令投資者捏了一把冷汗。另外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在節(jié)后首個交易日放量上行，盤中創(chuàng)出歷史新高1532.82點，顯示出投資者心態(tài)仍較為積極。雖然短期股指存在上行修復(fù)動力，但在市場尋找到新的利多因素之前，反彈空間有限。

在美盤觸底反彈的帶領(lǐng)下，近期發(fā)達國家及新興市場股市整體回升。相對于外盤的反彈力度而言，A股上行動能明顯偏弱。但在前期風(fēng)險因素逐漸消化的前提下，我們認(rèn)為IF1402合約短期走勢中性偏多，但上行空間或有限。建議投資者在2160—2240區(qū)間謹(jǐn)慎試多，日內(nèi)交易為主。

投資者情緒趨穩(wěn)，全球股指反彈

在國內(nèi)2014年春節(jié)假期期間，發(fā)達國家及新興市場股市在美盤的帶領(lǐng)下整體回升。以美國三大股指為例，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上周五報收于15794.08點，周漲幅0.6%；納斯達克綜合指數(shù)報收于4125.86點，周漲幅0.5%；標(biāo)普500指數(shù)報收于1797.02點，周漲幅0.8%。歐洲方面，泛歐斯托克600指數(shù)以325.09點收漲，周漲幅0.8%。同時，前期表現(xiàn)較差的俄羅斯、南非及印尼等新興市場也同步反彈。

究其原因，我們認(rèn)為投資者情緒趨穩(wěn)是促成本輪股市反彈的主要因素。在去年12月末美國啟動QE縮減時，美聯(lián)儲明確今后將基于美國經(jīng)濟狀況相機決策的操作思路。因此今年美聯(lián)儲1月份再次縮減100億美元月度購債額可以視為管理層對美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的一種良性暗示及信心。因此，我們就不難理解投資者對美股市場從先抑后揚到逐漸接受的反應(yīng)過程。值得一提的是，最新數(shù)據(jù)顯示美國1月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.3萬低于市場預(yù)期。美聯(lián)儲官員理查德·費舍爾在接受CNBC采訪時表示：“他們（美聯(lián)儲理事）不會只是因為一個數(shù)據(jù)就會動搖。”因此，美國經(jīng)濟率先反彈并帶動其他經(jīng)濟體逐步復(fù)蘇或?qū)⑹?014年的一大看點。

IPO勢不可當(dāng)，A股走向仍看“內(nèi)功”

2014年春節(jié)后首個交易日，國內(nèi)A股大盤指數(shù)微幅收漲，實現(xiàn)馬年開門紅。但從全天盤面走勢來看，跳空低開之后的緩慢爬升確實令投資者捏了一把冷汗。相對于同期國際市場的觸底反彈走勢，A股上行動能明顯偏弱。探究去年12月中旬以來上證指數(shù)持續(xù)走低的原因，首當(dāng)其沖的顯然是IPO開閘放水。現(xiàn)有700余家嗷嗷待哺的申請上市企業(yè)資金需求量巨大，對本身運行仍顯疲軟的A股市場“抽血”效應(yīng)明顯。但必須指出的是，IPO是股市存在所必須完成的最基本功能之一，長期暫停IPO并不能解決股市現(xiàn)有問題。當(dāng)然，完善的上市標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行規(guī)則甚至退市制度等細(xì)節(jié)對理順新股發(fā)行同樣必不可少。

另外，我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的下行壓力同樣對近期A股大盤產(chǎn)生了一定的下行壓力。以春節(jié)期間公布的PMI指數(shù)為例，1月份中國官方制造業(yè)PMI為50.5，較上月回落0.5個百分點。同期1月匯豐中國制造業(yè)PMI終值49.5，為半年來首次跌破50的榮枯線。雖然1月份PMI值走低存在春節(jié)前企業(yè)減產(chǎn)因素，但在國家主動調(diào)減經(jīng)濟增速的前提下，短期PMI指數(shù)或?qū)⒀永m(xù)小幅下滑的趨勢。

因此，在市場逐漸消化了IPO再次開閘、美聯(lián)儲縮減QE沖擊等風(fēng)險因素后，A股大盤表現(xiàn)仍將取決于上市公司的“內(nèi)功”修為。另外，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在節(jié)后首個交易日放量上行，盤中創(chuàng)出歷史新高1532.82點，顯示出投資者心態(tài)仍較為積極。我們認(rèn)為短期內(nèi)A股大盤存在上行修復(fù)動力。但在市場尋找到新的利多因素之前，預(yù)計市場反彈空間有限。

期現(xiàn)價差收縮，期指謹(jǐn)慎試多

截至2月7日收盤，股指期貨主力合約IF1402報收2214.6點，漲幅0.25%，成交量458473手，持倉70208手。根據(jù)中金所公布的數(shù)據(jù)，前20席位當(dāng)日凈空頭持倉9373手，較上一交易日減少981手。自去年12月23日上市交易以來，IF1402期指相對于滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的溢價在不斷收縮。目前來看，即使日內(nèi)級別也很難脫離現(xiàn)貨指數(shù)走出獨立行情。

因此，在剩余2周的上市交易時間內(nèi)，IF1402的走勢或?qū)⒏叨绕鹾蠝?00指數(shù)。根據(jù)滬深300指數(shù)編制規(guī)則，本輪期指能反彈動能的大小將主要依賴于銀行、券商保險及地產(chǎn)等權(quán)重股在近期的表現(xiàn)。結(jié)合日K線盤面指標(biāo)，2240點位附近將是HS300指數(shù)短期上行的第一阻力位，若能得到放量突破或帶來一輪較明確的上攻行情。下方2170附近可以視為滬深300指數(shù)支撐位，若下破則考慮空單跟進。結(jié)合前文對基本面的研判，我們認(rèn)為IF1402合約本周或位于2160—2240區(qū)間窄幅振蕩，整體走勢中性偏多，但上行空間或有限。建議投資者日內(nèi)交易為主。