上周，馬來西亞棕櫚油局及美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告先后出爐，馬來西亞棕櫚油庫存數(shù)據(jù)稍顯偏空，USDA月度報(bào)告基本符合預(yù)期，市場在報(bào)告出爐前基本已有所反映，因此預(yù)計(jì)本周油脂或出現(xiàn)修復(fù)性反彈。

上周五船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS還公布了馬棕油1月1—10日的出口數(shù)據(jù)，分別為29.73萬噸和28.47萬噸，較2013年12月同期大幅下滑21%和22.4%，這也是上周后期棕櫚油市場走弱的原因。目前已進(jìn)入馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和出口淡季，通常上半年為馬棕油的去庫存階段，而且目前馬棕油的庫存已經(jīng)處于近五年的偏低水平，僅高于2010年的161萬噸，如果一季度出口不出現(xiàn)異常下滑的話，馬棕油庫存料將持續(xù)處于同期五年均值之下，相對去年同期來說供給壓力大幅減小。

最新公布的美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告基本符合市場預(yù)期，對市場影響偏中性。USDA上調(diào)了美國2013/2014年度大豆總產(chǎn)量至32.89億蒲式耳，略高于市場預(yù)期的32.7億蒲式耳；大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存1.5億蒲式耳，符合市場預(yù)期。截至12月1日，美國大豆庫存為21.5億蒲，略低于市場預(yù)期的21.7億蒲。美國大豆出口及壓榨量小幅上調(diào)。USDA同時(shí)上調(diào)了2013/2014年度巴西新豆產(chǎn)量至8900萬噸，維持阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估5450萬噸不變。

截至1月10日當(dāng)周，我國棕櫚油港口庫存較前一周增加7萬噸，至103萬噸。我國目前處在棕櫚油摻兌需求淡季，尤其是臨近春節(jié)，隨著油脂節(jié)日備貨的結(jié)束以及棕櫚油工業(yè)需求的逐漸下滑，后期我國港口棕櫚油庫存將繼續(xù)增加。

目前我國港口大豆庫存基本維持在500萬噸左右。數(shù)據(jù)顯示，上周我國沿海地區(qū)主要壓榨企業(yè)開機(jī)率較前一周提高2個(gè)百分點(diǎn)，至55.54%，大豆壓榨總量增加10萬噸，至157萬噸，根據(jù)開機(jī)計(jì)劃核算，預(yù)計(jì)本周壓榨量或增至160萬噸。據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，1、2月我國進(jìn)口大豆到港量將超過1000萬噸，盡管較前期大幅下滑，但仍遠(yuǎn)高于同期五年均值的700萬噸。隨著春節(jié)臨近，后期開機(jī)率將開始下滑，預(yù)計(jì)港口大豆庫存將有所恢復(fù)。

由于一季度進(jìn)入馬來西亞棕櫚油去庫存階段，而隨著南美大豆收割期的臨近，南美大豆的豐產(chǎn)預(yù)期將在上半年始終壓制豆類油脂市場，從基本面來看，一季度棕櫚油要相對強(qiáng)于豆油，但不排除受突發(fā)事件造成的階段性強(qiáng)弱關(guān)系轉(zhuǎn)化。短期來看，市場近期在報(bào)告偏空的預(yù)期下大幅下跌，隨著利空兌現(xiàn)，市場或出現(xiàn)修復(fù)性反彈行情，前期空單注意保護(hù)利潤，建議投資者以近期低點(diǎn)為止損點(diǎn)輕倉嘗試多單。