2013/2014榨季內(nèi)外盤基本面總體疲弱，2013年12月國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，糖企現(xiàn)貨銷售情況很不樂觀。元旦假期過后，鄭糖出現(xiàn)加速下跌行情，SR1405合約最低下跌至4500元/噸一線，現(xiàn)貨價(jià)格也紛紛下調(diào)。目前，鄭糖盤面進(jìn)入超賣區(qū)，悲觀情緒有所緩解?？紤]到白糖期價(jià)遠(yuǎn)離制糖成本，用糖企業(yè)可考慮參與買入套保。

國(guó)內(nèi)外糖市基本面總體疲弱

2013/2014榨季全球食糖產(chǎn)量或小幅下降，但總體處于高位，且仍為供過于求的局面，不過相比上年過剩量減少，各大機(jī)構(gòu)預(yù)估過剩量在440萬—540萬噸之間。國(guó)內(nèi)方面，從去年10月份開始我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入2013/2014榨季，目前各食糖主產(chǎn)區(qū)紛紛開榨生產(chǎn)，糖市基本面情況總體仍然偏弱。本榨季國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)有幾個(gè)明顯特征：庫(kù)存高企，2013/2014榨季期末庫(kù)存有望繼續(xù)創(chuàng)歷史新高；產(chǎn)量或繼續(xù)保持在高位，根據(jù)前期調(diào)研情況預(yù)估，本榨季產(chǎn)量將與去年持平或略增；進(jìn)口量有所縮減，去年10月、11月進(jìn)口數(shù)據(jù)超預(yù)期；制糖成本下降，各主產(chǎn)區(qū)下調(diào)甘蔗收購(gòu)價(jià)。

國(guó)內(nèi)去年12月份食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利空

近日，糖協(xié)公布了去年12月份食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。目前的生產(chǎn)進(jìn)度遲于去年同期，產(chǎn)量同比略減，這主要與年度開始收榨時(shí)間略有延后有關(guān)。值得注意的是，食糖銷售數(shù)據(jù)同比大幅回落，回落幅度超過產(chǎn)量減少的幅度。本榨季開榨以來，累計(jì)食糖產(chǎn)量較去年同期少23萬噸，但銷售數(shù)據(jù)較去年同期少55萬噸，銷售數(shù)據(jù)慘淡。但是從終端消費(fèi)市場(chǎng)來看，白糖需求并沒有出現(xiàn)大幅縮減的趨勢(shì)，淀粉糖對(duì)于低價(jià)位糖的替代效用也比較有限。究其原因，主要還在于進(jìn)口糖擠占國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)份額。上榨季進(jìn)口糖巨大，2013/2014榨季以來，國(guó)內(nèi)累計(jì)進(jìn)口食糖近120萬噸，進(jìn)口糖對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的擠占早已引起人們的注意，如果內(nèi)外價(jià)差不回歸正常水平，這種趨勢(shì)仍將繼續(xù)。不過，進(jìn)入1月份以來，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主動(dòng)下調(diào)價(jià)格，順價(jià)銷售，或有利于國(guó)內(nèi)外價(jià)差收斂。

糖價(jià)遠(yuǎn)離成本線，現(xiàn)買入套保機(jī)會(huì)

糖價(jià)一般以成本為中軸上下波動(dòng)，牛市中價(jià)格更傾向于在成本線上方運(yùn)行，熊市中價(jià)格更傾向于在成本線一線或成本線下方運(yùn)行。目前，國(guó)內(nèi)制糖成本價(jià)在5000—5100元/噸，而鄭糖最低價(jià)達(dá)到4500元/噸，已經(jīng)遠(yuǎn)離國(guó)內(nèi)平均制糖成本500—600元/噸，雖然并不排除短時(shí)間白糖繼續(xù)加速下跌的可能，但歷史規(guī)律顯示，糖價(jià)不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)行在以成本為中軸的波動(dòng)區(qū)間下沿，投資者追空需特別謹(jǐn)慎。用糖企業(yè)在糖價(jià)加速下跌過程中，可適當(dāng)參與買入套期保值。