對于油粕蹺蹺板效應而言，目前菜油市場充斥著“寒蟬效應”，菜油仍處于深度空頭市場之中，要想保證盤面壓榨利潤及開工率，油廠普遍存在挺粕心理，國產(chǎn)菜粕價格短期內(nèi)難以回調(diào)。此外，市場傳言DDGS進口政策變化、國產(chǎn)棉粕黃曲霉素超標等因素都將繼續(xù)刺激菜粕1405合約，其短線仍具有一定上漲空間。

盡管菜油-豆油的期貨價差處于年內(nèi)低點，但現(xiàn)貨價差仍然保持在往年均值1500元的上方。相對于豆油、棕櫚油和棉油，目前菜油價格仍存在更高的溢價。而菜油需求則受到進口轉(zhuǎn)基因豆油和廉價棕櫚油的夾擊而逐年下降(2011年，菜油在國內(nèi)油脂的市場份額由往期的37%下滑至23%，居于棕櫚油、豆油之后)，庫存消費比則逐年攀升。另外，今年進口菜籽和菜油也大量涌入國內(nèi)，據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，1-11月份，我國已累計進口菜籽油143.7萬噸，大幅高于上年同期的109.1萬噸，增幅高達31.9%。預計12月份進口菜籽油數(shù)量約有10萬噸，繼續(xù)增長。2013年全年菜籽油進口量或?qū)⑦_155萬噸，同比明顯增長31.4%。另外，由于壓榨效益較好，12月份進口油菜籽到港量將大幅增加，到港成本明顯下降，12月下半月沿海地區(qū)油廠開工率大幅提高，供過于求之勢進一步加深，令菜油價格難以得到喘息的機會。

更為重要的是，鑒于前期菜油競拍多次出現(xiàn)流拍，國儲中已存放3年的2010年陳油多次流拍，多達400萬噸輪庫迫在眉睫，市場十分擔心這部分供給隨時成為破堤而出的堰塞湖。對于油粕蹺蹺板效應而言，目前菜油市場充斥著寒蟬效應，菜油仍處于深度的空頭市場之中，要想保證盤面壓榨利潤及開工情況，油廠普遍存在挺粕心理，國產(chǎn)菜粕價格短期內(nèi)難以回調(diào)。

目前進口菜籽壓榨粕并不如大家預期中的那么便宜，雖然12月20日加拿大菜籽進口CNF報價518美元/噸，折合到港完稅成本在4030元/噸左右，但壓榨出的菜粕售價卻與國產(chǎn)菜粕售價相當或略低一些。例如，12月20日加籽粕天津到港價格在2730元/噸，而、上海港以及廣西防城港的加籽粕價格都在2800元/噸左右，甚至略高于同期國產(chǎn)現(xiàn)貨菜粕價格。此外，考慮到市場傳言DDGS進口政策變化(進口DDGS目前2700的到港價格，菜粕當前的價位仍具有相當?shù)谋葍r優(yōu)勢)、國產(chǎn)棉粕黃曲霉素超標等短期因素，都將對菜粕價格形成支撐。

從年度供需平衡角度看，今年國產(chǎn)菜粕總量僅1100萬噸左右，同比2012年基本持平，而同期總消費量卻在不斷增長。2013年，我國淡水魚產(chǎn)量比1991年增長了4倍多，淡水魚產(chǎn)量每年保持10%以上的增長速度，而同期菜粕供應量僅增長1倍多。此外，由于政策上的限制，菜粕進口量相較去年僅增加2萬噸，2013年進口達10萬噸，遠低于2011年67萬噸的進口量水平，總體而言，菜粕供需仍處于緊平衡狀態(tài)。

水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對菜粕的需求量較大，一般占菜粕市場57%的份額。從2011年開始，市場剛性需求較強，菜粕價格以每年15%的速度上漲。隨著水產(chǎn)品價格上漲，2014年水產(chǎn)飼料行業(yè)景氣將顯著好轉(zhuǎn)，需求端穩(wěn)步恢復性增長概率較大。預計2014年水產(chǎn)飼料產(chǎn)量1420萬噸，增長14.3%，這將導致2014年菜粕總消費量將繼續(xù)保持增長。