要點

一、行情回顧。周二，5年期國債期貨全天震蕩，尾盤略微拉升。主力合約TF1403開盤91.432，最高91.594，最低91.354，收盤于91.590，微漲0.070，漲跌幅為0.08%，成交量為2268手，持倉量為2735手。TF1406、TF1409合約分別上漲-0.006和0.556，漲幅分別為-0.01%和0.61%。三張合約總成交量為2350手，持倉量為2994手。

二、資金面。周二，資金面明顯趨緊，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行2.3BP至3.4700 %，7天利率上行10.1BP至4.4590 %，14天利率上行16.3BP至4.5520 %;銀行間回購加權利率全線下行，1天利率上行8.79BP至3.5984 %，14天利率上行82.4BP至5.3217 %，21天利率下行6.81BP至6.0492 %。

三、現(xiàn)券市場。周二， TF1403合約的銀行間CTD券為130008.IB，IRR為5.7215%，基差為-0.53，該券當日收于92.5156，收益率較前日上漲52.53BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體小幅上行，上行幅度在1-2BP之間，5年期、10年期收益率分別上行4.5BP、1.27BP至4.4361%、4.5658%。中債指數(shù)整體下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.04BP至139.44 ，固定利率國債指數(shù)下行0.04BP至139.77 。

四、財經(jīng)資訊。1、周二，中國國家開發(fā)銀行增發(fā)五期固息債，一、三、五、七、十年期增發(fā)債中標收益率分別為5.3622%、5.5413%、5.5870%、5.6241%和5.6420%，預測均值分別為5.36%、5.53%、5.60%、5.67%、5.70%。三期投標倍數(shù)分別為2.37、2.58、2.71、1.91、2.46。2、央行公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中國11月份金融機構新增外匯占款人民幣3979.47億元。截至11月末，中國金融機構外匯占款余額為28.3575萬億。

五、結論及投資建議。12月匯豐制造PMI預覽值為50.5%，創(chuàng)三月來新低，經(jīng)濟增長相對平穩(wěn);11月貿(mào)易順差創(chuàng)五年新高，外部環(huán)境較好;CPI為3%，符合市場預期，基本面依然壓制債市。周二，央行繼續(xù)暫停逆回購操作，加重市場緊張情緒，資金利率全線上揚，穩(wěn)中偏緊的政策思路不變;隨著財政資金陸續(xù)投放，新增外匯占款維持高位，債券市場有所回暖，國開行昨日五期增發(fā)債招標結果較好;由于財政存款大規(guī)模投放仍未到來，本周債券市場形勢不甚明朗，并未出現(xiàn)趨勢性行情，中央經(jīng)濟工作會議仍以“穩(wěn)”為主基調(diào)，經(jīng)濟繼續(xù)“去杠桿”，貨幣政策難以放松，機構對中長期資金仍保持謹慎預期，10年期國債到期收益率或繼續(xù)在高位徘徊。近兩日美聯(lián)儲議息會議召開，關注會議結果。周二，國債期貨整日窄幅震蕩后尾盤拉升，預計國債期貨繼續(xù)弱勢震蕩，操作上建議對TF1403合約高拋低吸。