11月以來，大連豆粕期貨價格振蕩走高，主力1405合約近日更是一度突破3400元/噸整數(shù)關口。目前來看，盡管南美新作大豆長勢較好繼續(xù)對全球大豆市場構成供給壓力，但出口需求較旺支撐大豆價格，這對國內豆粕期貨價格形成成本支撐，加之國內季節(jié)性飼料需求預期較強，豆粕中期走勢仍可樂觀看待。

美國大豆出口需求旺盛

2013/2014年度美國大豆出口需求較為旺盛，這對美豆價格形成支撐，進而對國內豆粕價格構成成本支撐。美國農業(yè)部最新公布的周度銷售報告顯示，截至2013年11月28日當周，美國大豆累計出口量約為1729萬噸，較去年同期的1640萬噸增加了5.4%。較旺的出口需求使得市場預計美國農業(yè)部將調整美豆年末庫存。有關調查顯示，受調查分析師預計美國2013/2014年度大豆年末庫存為1.53億蒲式耳，低于USDA 11月預計的1.70億蒲式耳。受出口需求提振，美國大豆價格自11月以來持續(xù)走高，國內進口大豆成本亦水漲船高。以2014年1月到港的美灣大豆理論到港完稅成本價為例，截至2013年12月9日，該成本價約為4270元/噸，較11月初提高了145元/噸。美國大豆價格走高將使得油廠提價意愿增強，這亦將對豆粕價格形成支撐。

國內季節(jié)性飼料需求較強

每當臨近傳統(tǒng)節(jié)日時，國內飼養(yǎng)企業(yè)都會進行備欄，在適量增加畜產品飼養(yǎng)量的同時對畜產品進行增肥。目前距元旦已僅剩20天左右的時間，距春節(jié)傳統(tǒng)節(jié)日也只剩不到兩個月的時間，飼養(yǎng)企業(yè)已經進入備欄期。盡管中秋節(jié)和國慶節(jié)之后國內畜產品價格有所回落，飼養(yǎng)業(yè)經營利潤有所萎縮，但畜產品價格跌勢較為溫和，飼養(yǎng)企業(yè)整體經營環(huán)境依然較好，飼養(yǎng)積極性較高。以生豬飼養(yǎng)為例，截至11月27日當周，全國大中城市豬糧比為6.65:1，處于6:1的盈虧平衡線之上。截至10月，全國4000個監(jiān)測點的生豬存欄量為46762萬頭，較9月增加279萬頭，這是連續(xù)第八個月出現(xiàn)增長。

南美新作大豆生長前景良好

目前南美新作大豆生長前景良好，作物增產預期較強。以巴西為例，據(jù)巴西當?shù)剞r業(yè)咨詢機構AgRural的分析師稱，截至12月6日，巴西大豆種植率較前一周上升4個百分點，至94%，高于去年同期的90%，并持平于五年均值。天氣預報顯示，近期巴西大豆主產區(qū)天氣有利于作物生長，這為大豆產量創(chuàng)紀錄創(chuàng)造了條件。分析機構Informa在其最新報告中表示，上調其對巴西2013/2014年度大豆產量預估至8800萬噸，之前預估為8670萬噸。

南美大豆產量創(chuàng)紀錄預期后期仍將對豆類市場形成供給壓力，但南美大豆最終產量還需視后期生長情況而定，這將在一定程度上減弱豆粕市場所面臨的供給壓力。

綜上所述，南美新作大豆生長前景較好對豆粕市場形成供給壓力，但美國大豆價格堅挺和中國國內季節(jié)性飼料需求均對豆粕價格形成支撐，豆粕價格中期維持振蕩走高趨勢的可能性較大。但從技術上看，主力1405合約雖然一度突破3400元/噸整數(shù)關口，但盤中成交量卻相對低迷，如果后期成交量不能有效放大，豆粕期價短期有回調的可能，投資者需要把握好入場節(jié)奏，不宜過分追多。