和今年的前兩次收儲不同，這次市場傳言的收儲占據(jù)了“天時地利人和”的優(yōu)勢，很有可能會逆轉(zhuǎn)市場跌勢。

11月28日開始，C一改往日頹勢，連續(xù)放量大漲，RU1405合約更是創(chuàng)出11月6日以來新高，一派勢如破竹的景象。筆者認為，此次滬膠大漲有下游消費強勁、季節(jié)性上漲等諸多利好因素的合力作用，但收儲傳言則構(gòu)成了其上漲的導(dǎo)火索，此次收儲消息恰逢“天時地利人和”，有望引爆一波跨年度的冬季漲勢。

收儲不會半途而廢

橡膠收儲就是政府干預(yù)市場行為的一種方式，能夠?qū)瓜碌芷?，削減下跌幅度，對于橡膠種植業(yè)的健康發(fā)展有重要意義。

因為全球橡膠正處于增產(chǎn)周期，橡膠價格一跌再跌，18000元/噸的現(xiàn)貨價格已經(jīng)接近國內(nèi)生產(chǎn)成本，種植橡膠變得無利可圖，膠農(nóng)積極性下降，個別地區(qū)出現(xiàn)棄割現(xiàn)象。這種情況如果長期持續(xù)，勢必會損害國內(nèi)橡膠種植業(yè)，膠農(nóng)這個群體也會因為怨氣積累成為不穩(wěn)定的社會群體，這兩點是政府考慮的核心問題。

膠農(nóng)辛苦幾十年建立的橡膠種植業(yè)著實不易，只要國產(chǎn)橡膠的現(xiàn)貨價格威脅到橡膠種植業(yè)的健康發(fā)展，政府收儲橡膠的腳步就會一直持續(xù)，威脅程度越大引發(fā)的收儲反彈越強。首先，橡膠收儲的持續(xù)時間和力度會比東南亞產(chǎn)膠國持久有力，這是因為我國政府財力雄厚，收儲橡膠不存在資金問題；其次，我國是橡膠的需求國，收儲的目的是為了儲備和使用，而產(chǎn)膠國收儲的目的是為了出口，所以國外有收儲總量的限制，國內(nèi)沒有這個顧慮，長遠來看，低價儲備戰(zhàn)略物資是劃算而明智的決定。

另外，我國用直補替代橡膠收儲的可能性不大。一是泰國對膠農(nóng)直補并不成功，依舊引發(fā)膠農(nóng)大規(guī)模集會抗議，料我國政府會考慮相關(guān)影響，不會向直補轉(zhuǎn)變；二是我國橡膠產(chǎn)量不大，收儲在庫存等方面沒有太大的壓力，也沒有轉(zhuǎn)向直補的必要。

收儲恰逢“天時地利人和”

近期，市場傳言國儲初步公布第三批橡膠收儲意向，收儲數(shù)量18萬噸，收儲對象為全乳膠和煙片膠，價格細節(jié)尚未敲定。雖然尚未看到官方回應(yīng)，不過從邏輯和市場反應(yīng)上看，可信度還是很高的。

回顧國儲歷次收儲情況：首先，金融危機致使橡膠跌破生產(chǎn)成本，2009年收儲2次，合計約12萬噸，價格在收儲中不斷上漲，是上一次大牛市的起點；其次，2010年和2011年橡膠價格大都在25000元/噸以上，沒有收儲；再次，2012年因為價格跌到25000元/噸以下，國儲收儲2次，收儲價格為24600元/噸，價格延續(xù)跌勢；然后，2013年膠價延續(xù)跌勢威脅生產(chǎn)成本，國儲在20000元/噸以上收儲，力度有加強趨勢。由此可以發(fā)現(xiàn)，只要橡膠價格威脅到種植業(yè)合理利潤，國儲就會出手，不達目的收儲就不會停止。

和今年的前兩次收儲不同，這次市場傳言的收儲占據(jù)了“天時地利人和”的優(yōu)勢，很有可能會逆轉(zhuǎn)市場跌勢，引爆一波跨年度的冬季上漲行情?！疤鞎r”上，貫穿整個割膠淡季的季節(jié)性上漲窗口徹底打開，12月、1月、2月的上漲概率分別為56%、75%、63%；“地利”上，7月低點16695元/噸已經(jīng)四個月沒有被觸碰，這說明長期熊市結(jié)束得到了越來越多市場參與者的認可，現(xiàn)在的上漲可能是一波小牛市的起點；“人和”上，國儲連續(xù)兩年多次收儲，量變積累引發(fā)質(zhì)變，市場信心出現(xiàn)修正性恢復(fù)。因此，第三批收儲消息意義非同小可，階段性牛市的序幕可能就此拉開。