互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)軍金融已經(jīng)成為行業(yè)趨勢(shì)。天弘基金與互聯(lián)巨頭支付寶聯(lián)手推出余額寶，短短5個(gè)月便一躍成為千億級(jí)別的基金。而嗅到新商業(yè)模式氣味的券商也開始蠢蠢欲動(dòng)，上周末，國(guó)金證券宣布與騰訊建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。該股隨即大漲，其后并帶動(dòng)券商板塊集體反彈，讓投資者對(duì)后續(xù)走勢(shì)充滿了期待。

騰訊與國(guó)金合作

根據(jù)騰訊和國(guó)金證券的協(xié)議，雙方將在網(wǎng)絡(luò)券商、在線理財(cái)、線下高端投資活動(dòng)等方面展開全面合作，騰訊將向國(guó)金證券開放核心廣告資源，協(xié)助國(guó)金證券進(jìn)行用戶流量導(dǎo)入，并進(jìn)行證券在線開戶和交易，在線金融產(chǎn)品銷售等服務(wù)。騰訊通過(guò)流量平臺(tái)為國(guó)金證券提供持續(xù)的用戶關(guān)注度。

實(shí)際上，對(duì)于中小型券商而言，與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)姻是推廣其業(yè)務(wù)的有效途徑。以國(guó)金證券為例，其營(yíng)業(yè)部數(shù)量為27家，在所有上市券商中最少，此次與騰訊合作在線開戶和交易將大幅增加其網(wǎng)上開戶客戶數(shù)量，增加經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額，從而彌補(bǔ)營(yíng)業(yè)部較少的劣勢(shì)；但同時(shí)網(wǎng)上開戶的成本低于營(yíng)業(yè)部，傭金率相對(duì)較低，因此其規(guī)模和數(shù)量的擴(kuò)大也對(duì)行業(yè)傭金率價(jià)格戰(zhàn)提出挑戰(zhàn)。

今年以來(lái)，在“重監(jiān)管、輕管制”的政策指引下，券商行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)、利好消息不斷。先是近期證監(jiān)會(huì)再提推進(jìn)優(yōu)先股，再是新三板的擴(kuò)容、資產(chǎn)證券化的擴(kuò)張，再到資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期規(guī)劃的上報(bào)，無(wú)疑都對(duì)券商注入新的元素以及指明了未來(lái)的方向。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式探討

如果說(shuō)2012年券商創(chuàng)新大會(huì)拉開了金改的序幕，那么2013年券商與互聯(lián)網(wǎng)的聯(lián)姻可以說(shuō)是實(shí)踐了這一方向。在“重監(jiān)管、輕管制”的政策引導(dǎo)下，2013年券商行業(yè)突破了以往傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，探索多元化的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

2013年，互聯(lián)網(wǎng)開始滲透金融行業(yè)，既有網(wǎng)絡(luò)借貸P2P、天弘增利余額寶，也有傍上互聯(lián)網(wǎng)老大的券商。在目前傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化的背景下，零售客戶相對(duì)偏好品牌度較高的券商，因此中小型券商、地方性券商在品牌知名度上處于劣勢(shì)。而選擇與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作則可以彌補(bǔ)這一弱點(diǎn)。

近兩年，券商紛紛選擇網(wǎng)上開店，或是自己做網(wǎng)站打造互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，相比實(shí)體營(yíng)業(yè)部，能夠提供更加便利的金融服務(wù)，減少客戶交易成本?！苯K某資本市場(chǎng)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商未來(lái)將減少實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)，而是更多地投入到網(wǎng)上平臺(tái)提供服務(wù)，這樣不僅可以減少券商實(shí)體營(yíng)業(yè)部的租賃成本，又能夠接觸到更大的需求市場(chǎng)。

多家券商的研究報(bào)告指出，國(guó)金證券客戶數(shù)量較少，與騰訊合作后，用戶流量導(dǎo)入帶來(lái)客戶量上的小基數(shù)高增長(zhǎng)。國(guó)金證券于去年年底完成定向增發(fā)，且IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目多，IPO重啟后，國(guó)金在上市券商中的彈性最大。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，經(jīng)紀(jì)、資管等在線金融平臺(tái)將成為國(guó)金未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)，其重心將向在線金融平臺(tái)業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)移。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)

國(guó)金證券

國(guó)金證券可謂這次券商與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)姻的直接受益者。這次國(guó)金證券邁向互聯(lián)網(wǎng)金融，雙方結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，進(jìn)行全方位、全業(yè)務(wù)領(lǐng)域的深度合作，公司標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品（如經(jīng)紀(jì)、代銷等）將有望通過(guò)流量切入而實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。作為機(jī)制靈活的民營(yíng)券商，國(guó)金證券僅有27家營(yíng)業(yè)部，實(shí)體店負(fù)擔(dān)更小，相比大型券商而言，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融之路，有望走得更遠(yuǎn)。

方正證券

方正證券近期因?yàn)椴①?gòu)民族證券備受關(guān)注。另外，2013年上半年，方正證券先后提出收購(gòu)方正東亞信托和北京中期的計(jì)劃，均獲得監(jiān)管部門同意，“金控”戰(zhàn)略如期開展，夯實(shí)已有業(yè)務(wù)的同時(shí)將獲協(xié)同效應(yīng)。另外公司近期公告正與民族證券協(xié)商吸收合并事宜，或在不久公布資產(chǎn)重組細(xì)節(jié)安排，發(fā)行股份吸收合并后公司資產(chǎn)規(guī)模有望進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)，資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)大，有利經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)。

東吳證券

東吳證券資管業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，新三板項(xiàng)目?jī)?chǔ)備超過(guò)百家。公司積極從零售業(yè)務(wù)向機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，已與數(shù)家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在銀證合作基礎(chǔ)上強(qiáng)化主動(dòng)管理及交易撮合等增值業(yè)務(wù)，積極打造新型機(jī)構(gòu)銷售和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。目前公司新三板項(xiàng)目?jī)?chǔ)備100多家，預(yù)計(jì)2014年的相關(guān)收入有望超過(guò)1億元，受益于新三板擴(kuò)容。

國(guó)海證券

兩融業(yè)務(wù)是國(guó)海證券一大亮點(diǎn)。截至今年上半年，公司融資融券余額達(dá)到12.87億元，相較去年底增長(zhǎng)167.32%；公司兩融業(yè)務(wù)市占率也有所提升，從2012年底的0.54%提高到0.58%；本期融資融券業(yè)務(wù)利息收入4422.90萬(wàn)元。投行業(yè)務(wù)方面，三季度該項(xiàng)業(yè)績(jī)出色，投行承銷業(yè)務(wù)收入2.16億元，同比接近翻倍。