隨著南方主產(chǎn)區(qū)開榨的逐漸深入，鄭糖結(jié)束三季度以來的反彈行情，重返跌勢。隨著開榨逐步進(jìn)入高峰期，豐產(chǎn)的前景以及大量進(jìn)口糖的加工上市令基本面情況不樂觀，鄭糖存在再探前低的可能。

ICE原糖受全球供應(yīng)過剩憂慮及多頭基金平倉的影響持續(xù)走弱。從巴西方面看，盡管目前處于巴西中南部壓榨生產(chǎn)的后期，但巴西仍有大量的糖廠未收榨。據(jù)Unica的技術(shù)總監(jiān)在11月中旬表示：“迄今為止本榨季僅有6家糖廠收榨，遠(yuǎn)低于2012/13榨季同期的24家，2011/12榨季11月份已有97家糖廠結(jié)束壓榨?！币蜿P(guān)閉的糖廠較少，年度后期甘蔗壓榨量及糖產(chǎn)量可能仍較大。而北半球主產(chǎn)國印度、泰國甘蔗開榨生產(chǎn)逐漸拉開序幕，且產(chǎn)量前景向好，巴西糖與亞洲糖供應(yīng)競爭將令國際糖價(jià)面臨沉重的壓力。

從需求面上看，目前倫敦白糖3月合約和紐糖3月合約價(jià)差縮小至80美元/噸附近的低位水平，國際市場白糖需求疲弱，精煉商利潤下降，這將對(duì)原糖需求形成拖累，全球供應(yīng)過剩的憂慮短期難消散，ICE原糖弱勢格局料還將持續(xù)。目前ICE原糖主力期價(jià)折國內(nèi)配額外進(jìn)口完稅成本在5200-5300元/噸左右，已低于國內(nèi)產(chǎn)區(qū)新糖報(bào)價(jià)，外糖弱勢對(duì)國內(nèi)市場的壓制作用加大。

國內(nèi)方面，截至11月22日，廣西開榨糖廠家數(shù)為27家，已開榨糖廠的日榨產(chǎn)能約為20.13萬噸，約占全區(qū)糖廠設(shè)計(jì)總產(chǎn)能67.9萬噸/日的29.9%，預(yù)計(jì)11月下旬期間，廣西還將有24-27家糖廠開榨。隨著開榨逐漸進(jìn)入高峰期，季節(jié)性供應(yīng)壓力將不斷增加，目前現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)較快回落，主動(dòng)向期價(jià)靠攏。而當(dāng)前國儲(chǔ)庫存500-600萬噸，庫容緊張，這將令收儲(chǔ)政策施展的力度空間受限，市場對(duì)后市供應(yīng)壓力擔(dān)憂情緒較重。

此外，從進(jìn)口糖方面看，中國海關(guān)最近公布了10月份的進(jìn)口糖數(shù)據(jù)，2013年10月份中國進(jìn)口糖71萬噸，同比增加108.85%，為歷史最大單月進(jìn)口量。2013年1-10月份中國已累計(jì)進(jìn)口糖363.6萬噸，同比增加8.48%。進(jìn)口價(jià)格432.67美元/噸，將該價(jià)格折配額外進(jìn)口成本5100元/噸左右，遠(yuǎn)低于國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，較好的利潤將促使加工商積極加工上市供應(yīng)，大量的廉價(jià)進(jìn)口糖也將增加市場供應(yīng)壓力。

總的來看，國內(nèi)外糖市基本面情況不樂觀，供應(yīng)過剩憂慮短期還難以消散，鄭糖基本面和技術(shù)面偏空，盤面重回跌勢，主力合約后市有望再探前低，回落至4800元/噸附近。