熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

橡膠現(xiàn)貨壓制反彈幅度有限

周一滬膠微弱反彈后，遭到空頭資金阻擊。周二滬膠低開低走，主力1405合約盤中跌破19200元/噸短期支撐，最終收報(bào)19260元/噸，下跌200元/噸，市場整體表現(xiàn)疲弱。從技術(shù)形態(tài)上看，滬膠短期仍處于筑底過程之中，很難出現(xiàn)大的反彈，不排除近日仍有較大幅度的下沖行情。

首先，現(xiàn)貨供給壓力過大是目前膠價(jià)下跌的主要原因。近兩周來，國產(chǎn)全乳膠價(jià)格一直處于回落狀態(tài)。周二中橡網(wǎng)全乳膠成交均價(jià)為17531元/噸，比前一日下跌170元/噸。這一價(jià)格與近月1401合約的價(jià)差仍有1200元/噸以上，因此，市場依然有一定拋空動(dòng)力。

但是，值得注意的是，體現(xiàn)實(shí)際需求的美金標(biāo)膠價(jià)格基本持穩(wěn)：本周青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠價(jià)格一直保持在2350—2360美元/噸，印尼20標(biāo)膠價(jià)格為2280美元/噸，幾乎沒有變動(dòng)。但由于到港現(xiàn)貨增加，保稅區(qū)庫存壓力一直較重。從成交情況來看，近日現(xiàn)貨成交較為順暢，受期貨盤面影響不大。

其次，上期所橡膠庫存持續(xù)增長。截至11月8日，庫存已經(jīng)達(dá)到154194噸，創(chuàng)歷史新高。9月以來，國內(nèi)天然橡膠期貨庫存不斷增加是壓制期貨價(jià)格反彈的直接因素。

由于國產(chǎn)全乳膠生產(chǎn)成本較高，銷售價(jià)格與美金標(biāo)膠相比不具優(yōu)勢，因此用來交割的全乳膠數(shù)量不斷增加。預(yù)計(jì)短期內(nèi)這一勢態(tài)仍將延續(xù)，在國內(nèi)天然橡膠生產(chǎn)進(jìn)入冬歇季節(jié)后，即在11月末至12月初或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。

最后，泰國儲備流入國內(nèi)給市場增添壓力。由于我國與泰國方面有天然橡膠進(jìn)口協(xié)議，5萬—10萬噸的泰國煙片橡膠可能流入我國市場的傳聞近日甚囂塵上。國內(nèi)供給總量增加預(yù)期給市場增添一份擔(dān)憂。

綜上所述，供給階段性增加導(dǎo)致短期滬膠市場壓力較重，即使價(jià)格出現(xiàn)技術(shù)反彈，也可能被現(xiàn)貨利空壓垮。因此，在操作上暫可保持短空思路，關(guān)注1405合約19000元/噸的整數(shù)關(guān)口支撐力度。

責(zé)任編輯：劉健偉

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