9月底，棕櫚油在一片看空聲中反彈，目前雙底形態(tài)已經(jīng)形成。10月中下旬，馬來西亞產(chǎn)區(qū)遭遇持續(xù)性暴雨天氣，市場擔憂大雨會影響棕櫚油的收割運輸工作從而導(dǎo)致10月產(chǎn)量下降，內(nèi)外盤期價雙雙走強，國內(nèi)棕櫚油一度封于漲停。

馬來西亞降雨季并非長期利多因素

根據(jù)馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量歷史數(shù)據(jù)，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量呈現(xiàn)長期增長趨勢，厄爾尼諾對馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量有明顯的不利影響。從厄爾尼諾的表現(xiàn)來看，厄爾尼諾給太平洋東部地區(qū)帶來降雨，而使太平洋西部地區(qū)出現(xiàn)干燥氣候，干燥天氣不利于棕櫚樹生長。反之，拉尼娜會給太平洋西部地區(qū)帶來降雨，而使太平洋東部地區(qū)出現(xiàn)干燥氣候，在拉尼娜氣候出現(xiàn)的年份，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量總體保持較高的速度增長。目前，厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象沒有形成的跡象，對棕櫚油產(chǎn)量的長期影響因素并不存在。目前馬來西亞正在進入雨季，降雨對棕櫚油生產(chǎn)運輸有一定影響，但并不是長期影響因素，后期主要看馬來西亞進入減產(chǎn)季節(jié)后棕櫚油供應(yīng)的變化。

歐盟反傾銷并未影響全球供需

近期導(dǎo)致馬盤棕櫚油走強的另一因素，是歐盟將對阿根廷及印度尼西亞生物柴油征收反傾銷關(guān)稅的問題?！队褪澜纭穲蟾嬲J為，歐盟限制生物柴油進口，將導(dǎo)致其對棕櫚油和菜籽油的進口需求增長。此部分增長如果來源于對馬來西亞棕櫚油的進口，將會大大提高對馬來棕櫚油的需求。歐債危機后，歐盟一直處在緩慢復(fù)蘇的過程中，國際貿(mào)易是其尋求經(jīng)濟增長的少數(shù)途徑之一。近年來，由于阿根廷和印度尼西亞出口至歐洲的生物柴油數(shù)量和市場份額不斷增加，本地相關(guān)產(chǎn)業(yè)受到嚴重威脅。

2012年8月29日，歐盟生物柴油委員會就申請對原產(chǎn)于阿根廷和印尼的生物柴油進行反傾銷調(diào)查。根據(jù)歐盟法律，歐盟委員會必須在13個月內(nèi)完成調(diào)查，并可在9個月內(nèi)征收臨時反傾銷稅。今年5月28日，歐盟對這次調(diào)查作出了初裁，決定對來自阿根廷和印度尼西亞的9個企業(yè)所生產(chǎn)的生物柴油征收臨時反傾銷稅。自5月末歐盟對阿根廷、印尼實施臨時反傾銷關(guān)稅以來，其自馬來進口棕櫚油的量并未見明顯提升。雖然8月進口量激增至22.88萬噸，但9月進口隨即回落至19.94萬噸?？梢姡魇辗磧A銷關(guān)稅并未促使歐盟從馬來西亞進口更多的棕櫚油。

通過以上的分析可以看出，歐盟對阿根廷和印度尼西亞產(chǎn)生物柴油征收反傾銷稅將不會對馬來西亞的棕櫚油出口量造成明顯的提升，對印度尼西亞的棕櫚油出口將有一定程度的提振作用。從全球供需狀況來看，歐盟對棕櫚油需求的增加抵消了印尼國內(nèi)對棕櫚油需求的減少，此消彼長的需求并未改變棕櫚油的整體供需狀況，國際棕櫚油價格難以因此走高。

后市展望及策略

綜合以上分析，我們認為，近期支撐棕櫚油反彈的都是階段性的短期因素，馬來西亞進入雨季后降雨增加影響的只是收割以及運輸環(huán)節(jié)，短期內(nèi)或?qū)Ξa(chǎn)量造成一定影響，但從長期來看反而有助于棕櫚油單產(chǎn)的提高。預(yù)計11月份，大連棕櫚油價格將以振蕩下行為主。棕櫚油P1405合約下方第一支撐位在5900附近，第二支撐位在5550附近，投資者可以5日均線為止損位做空。