進(jìn)入11月份，滬鋅期貨價(jià)格自15200元/噸一線(xiàn)回落，截至周五，收?qǐng)?bào)14950元/噸。這與近期美元強(qiáng)勢(shì)反彈，以及中國(guó)“金九銀十”旺季結(jié)束、市場(chǎng)需求進(jìn)一步黯淡有關(guān)。鑒于目前供給依然寬松，年底前鋅價(jià)料將保持偏弱狀態(tài)，預(yù)計(jì)滬鋅期價(jià)將下逼14600元/噸，并有可能繼續(xù)向下突破。

首先，美元走強(qiáng)壓制鋅價(jià)。國(guó)際市場(chǎng)上鋅以美元計(jì)價(jià)，近期美元走強(qiáng)對(duì)鋅價(jià)形成很大的壓力。11月8日，最新報(bào)告顯示美國(guó)10月份新增非農(nóng)就業(yè)人口20.4萬(wàn)，遠(yuǎn)高于預(yù)期的12.5萬(wàn)，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，使美元指數(shù)有效上漲至81點(diǎn)壓力位上方，美元形成一波中期上漲的可能性大大增加。美元近期的強(qiáng)勢(shì)促使國(guó)際市場(chǎng)上有色金屬價(jià)格下跌，LME鋅已從上月底最高的1979點(diǎn)下跌至目前最低的1886.50美元/噸，跌幅4%，同時(shí)拖累國(guó)內(nèi)鋅價(jià)走低。

其次，中國(guó)市場(chǎng)鋅需求不旺。中國(guó)每年消費(fèi)500多萬(wàn)噸鋅，占國(guó)際市場(chǎng)總消費(fèi)量1200萬(wàn)噸的40%以上。金九銀十是中國(guó)對(duì)秋季有色金屬需求旺盛的寫(xiě)照，但是今年9、10月份鋅的需求只是小有起色，下游加工企業(yè)一直按需采購(gòu)，中間商也大多謹(jǐn)慎地快進(jìn)快出，少有人愿意囤貨。11月份之后，中國(guó)市場(chǎng)將進(jìn)入冬季，需求將更為黯淡。

中國(guó)鋅需求與房地產(chǎn)市場(chǎng)有很大關(guān)系，最新的數(shù)據(jù)顯示9月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為97.25，比上月回落0.04點(diǎn)。1-9月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積603982萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)15.0%，增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，但是房屋竣工面積52706萬(wàn)平方米，僅增長(zhǎng)4.2%，增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

竣工面積增速的回落意味著實(shí)際工程進(jìn)度并不像開(kāi)工面積體現(xiàn)的增長(zhǎng)那么迅速，對(duì)包括鍍鋅板在內(nèi)的建筑原料需求可能偏低。特別是進(jìn)入冬季后，建筑開(kāi)工量一定會(huì)因天氣原因而進(jìn)一步降低，將使國(guó)內(nèi)鋅需求進(jìn)一步偏弱。

第三，鋅目前供給依然寬松，這也將對(duì)鋅價(jià)形成壓力。據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)10月21日?qǐng)?bào)告，2013年1-8月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩7萬(wàn)噸，而此前世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)則表示2013年1-8月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩量達(dá)12.8萬(wàn)噸。

這些數(shù)據(jù)都表明鋅供給過(guò)剩，實(shí)際上一段時(shí)間以來(lái)鋅的供給一直偏好。從國(guó)內(nèi)供給情況看，9月份選礦含鋅產(chǎn)量為52.7萬(wàn)噸，同比提高13.3%；9月精煉鋅產(chǎn)量為45.2萬(wàn)噸，同比提高18.82%，都表明鋅的供給增長(zhǎng)迅速，是鋅供給寬松環(huán)境形成的有力保障。

有消息稱(chēng)隨著國(guó)際市場(chǎng)上一批老礦開(kāi)采殆盡，鋅的供給將在1-2年后轉(zhuǎn)為偏緊，但那畢竟是1-2年之后的事，近期仍將主要受目前的寬松供給環(huán)境影響。