鄭糖近期一直處于震蕩行情中，走勢較為糾結(jié)。但從目前情況來看，糖會并未給市場帶來利多消息。新糖大量上市后，國內(nèi)食糖供給壓力將會大增，如若原糖進一步下跌，將再次引起配額外大量進口的擔(dān)憂。雖然2013/14榨季供應(yīng)過剩的情況有所好轉(zhuǎn)，但不足以扭轉(zhuǎn)糖市趨勢。

本月初在昆明召開了一年一度的全國糖會，但是從會議所傳遞出的信息來看，并無實質(zhì)性利好，使得市場悲觀情緒蔓延。所謂“供求決定價格”，要弄清楚價格走勢的主要方向，供求關(guān)系是核心問題。因此年年糖會產(chǎn)量預(yù)估都是重中之重，本次糖會預(yù)估新榨季全國預(yù)計產(chǎn)糖1350萬噸，較上榨季的1306.84萬噸小幅增加43.16萬噸左右，這與前期市場預(yù)期較為一致。2012/13榨季中國食糖進口量預(yù)計會達(dá)到360萬噸，同比2011/12榨季減少了66萬噸，但仍遠(yuǎn)高于前幾榨季的平均水平。但是預(yù)計此情況在2013/14榨季將會有所改變，在外盤原糖供應(yīng)過剩格局延續(xù)的背景下，上漲空間并不樂觀，同時國內(nèi)糖價的重心下移，進口利潤的縮小，將會使進口量有所下滑，預(yù)計2013/14榨季進口量將會在260萬噸左右。而中國需求在2012/13榨季正如筆者預(yù)計的一般出現(xiàn)較大幅度增長，這種增長預(yù)計將會持續(xù)，2013/14榨季食糖消費量有望達(dá)到1420萬噸，相比2012/13榨季增長30萬噸左右。國家政策調(diào)控一直是調(diào)控國內(nèi)食糖價格的利器，但是2013/14榨季這一利器將會失色許多。

從本次糖會上來看，國家相關(guān)部門并無提及收儲，而從目前國儲將近600萬噸的巨量庫存來看，壓力巨大，同時連續(xù)的收儲也會使得國家繼續(xù)收儲力不從心。會前一直熱議的甘蔗直補等措施，在本次糖會中也落空，此項措施僅停留在研究階段，正式實行還需要時日，這意味著2013/14榨季供應(yīng)依舊過剩，但過剩數(shù)量小于2012/13榨季。

從國際市場看，國際食糖價格壓力依舊。自10月份開始，2013/14榨季正式拉開序幕，巴西的甘蔗已經(jīng)收獲了大部分，整體基調(diào)已經(jīng)確定。北半球包括全球第二大產(chǎn)糖國的印度和全球第二大出口國的泰國，以及中國都將進入開榨季，新糖上市則會給市場帶來一定壓力。盡管印度食糖產(chǎn)量會略有下降，但由于庫存量較大，其增加出口量來消化庫存的意愿比較強烈；泰國今年食糖產(chǎn)量和出口量將會繼續(xù)增加。只是歐洲甜菜作物表現(xiàn)令人失望，夏季普降暴雨所以需要下調(diào)產(chǎn)量預(yù)測，但是由于甘蔗產(chǎn)量可能增幅較大，甜菜的損失完全可以彌補。因此，經(jīng)過連續(xù)三年的供應(yīng)盈余，全球糖市或許在2013/14榨季場迎來連續(xù)第四個供給過剩的年頭，只是供給過剩量已經(jīng)從2012/13年度的1070萬噸大幅縮減到400-500萬噸左右。筆者認(rèn)為2014年可能處于接近供求平衡的一個臨界區(qū)間中，意味著明年初的價格將持續(xù)震蕩，也就是說，到2015年或?qū)⑹翘莾r扭轉(zhuǎn)方向的一年。