在5月29日的《期貨工坊》中，筆夫明確告誡投資人，油價突破70美元大關(guān)后，可能會誘使產(chǎn)油國私下里加大開采量，從而抑制油價的進一步上漲，現(xiàn)在，這一幕已經(jīng)如期上演，而其結(jié)局就是兩周來我們所見到的油價從反彈高位大跌的情形。

　　根據(jù)國際能源署（IEA）提供的數(shù)據(jù)，OPEC減產(chǎn)履約率自3月份創(chuàng)下了83%的高點以來，隨著油價的攀升，5月份的減產(chǎn)履約率跌至74%。有點灰心的沙特也不再扮演在這個組織中的老大角色，5月份也實施了較大幅度的增產(chǎn)，而一些更小的產(chǎn)油國的互相欺騙行為使420萬桶減產(chǎn)令實際上已名存實亡，其中，安哥拉的履約率為11%，厄瓜多爾的履約率為31%，伊朗也僅為32%。

　　產(chǎn)油國私下里加大生產(chǎn)是因為油價已進入其利潤甜點區(qū)域，而市場上對于價格長期保持在目前的水平幾乎不抱什么信心。當國際原油價格沖破70美元關(guān)口的一刻，美國商業(yè)原油庫存已達11億桶紀錄高點。而在整個4月份，經(jīng)合組織成員國庫存增加了1000萬桶，達到了27億桶，持續(xù)攀升的庫存和難見起色的消費，使得經(jīng)合組織儲油量已經(jīng)達到62天的消費量，比起一年起高出8天以上。

　　其實，OECD國家的庫存還不包括幾個月來大量儲存在大海中油輪上的原油，根據(jù)IEA的統(tǒng)計，截止到5月底，這一數(shù)量也達到了8000多萬桶。

　　影響近期油價的第二個因素是人們對于經(jīng)濟基本面的憂慮。幾個月來，對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期使得一些投機基金開始在國際期貨市場上推高油價，特別美聯(lián)儲和其它中央銀行所實施的定量寬松政策，使得商業(yè)銀行和投資銀行獲得了較好的流動性，但是這種流動性并沒有如期地注入到實體經(jīng)濟當中，相反，他們故伎重演，選擇大宗商品和其它一些場外衍生品市場進行炒作。

　　但是最新的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始讓投機者遭受重大挫折，首先是美國最新的失業(yè)數(shù)據(jù)，逼近10%的失業(yè)數(shù)據(jù)讓奧巴馬政府十分難堪，這一自1982年以來最嚴重的失業(yè)景象使任何有關(guān)復(fù)蘇的期盼都要打上一個大大的問號。

　　IEA的中期石油市場報告也讓原油期貨價格雪上加霜，該報告首次解除了人們對于未來幾年原油供應(yīng)緊張的擔憂，認為至少到2014年之前，世界石油供應(yīng)不會出現(xiàn)任何問題。IEA還描繪了未來幾年原油供應(yīng)可能出現(xiàn)的兩種情形，第一種情形是，世界經(jīng)濟增長在2012年至2014年恢復(fù)到危機前的水平，即年均增長率達到5%，在這種情形下，OPEC的剩余產(chǎn)能將在2010年見頂，大約在700萬桶/天，但到2014年，將只剩下300萬桶/天。而另一種情形是，在未來幾年，如果全球經(jīng)濟只能恢復(fù)到3%的增長速度，那么OPEC的剩余產(chǎn)能仍將保持增長，并且在2014年仍將保留700萬桶/天的剩余產(chǎn)能。

　　前不久，歐盟與OPEC就國際原油價格進行了非常建設(shè)性的磋商，歐盟同意OPEC主張的原油價格應(yīng)維系在58美元/桶的水平，以保持石油開采的不間斷投資，而OPEC也認同歐盟主張的油價不應(yīng)高于80美元/桶，以免妨礙經(jīng)濟復(fù)蘇，雙方均認為，原油供應(yīng)沒有任何問題，是基金投機行為導(dǎo)至了近期油價的高漲，因此有必要進一步對投機行為進行限制。

　　的確，投機基金近期已經(jīng)連續(xù)減持了在大宗商品市場上的多頭頭寸，除了對市場本身的認識之外，歐美近期加強監(jiān)管的舉措使得投機者不得不有所顧忌，這也是市場走軟的因素之一。