9月份以來,棕櫚油已成為農(nóng)產(chǎn)品市場漲幅最大的品種。短期來看,國際、國內(nèi)基本面依然支持看多預(yù)期。

馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量高峰將過

上周，馬來西亞包括棕櫚油主產(chǎn)區(qū)Sabah，Johor和Pahang在內(nèi)的多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)了大雨甚至暴雨天氣，對棕櫚油的收割及運(yùn)輸均產(chǎn)生了一定的阻礙作用，這進(jìn)一步加強(qiáng)了市場對馬來西亞棕櫚油10月份減產(chǎn)的預(yù)期。而更令市場擔(dān)憂的是，馬來西亞雨季或已來臨，棕櫚油將進(jìn)入產(chǎn)量淡季。根據(jù)歷年馬來西亞棕櫚油的生產(chǎn)規(guī)律來看，10月份通常會達(dá)到一年中的產(chǎn)量峰值，隨后棕櫚油產(chǎn)量將逐漸減少，至一季度進(jìn)入產(chǎn)量淡季,但是今年的情況或有所不同，減產(chǎn)周期或提前到來。

出口方面，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS最新數(shù)據(jù)顯示，10月份馬來西亞棕櫚油出口較9月略減0.55%，至152萬噸；另一家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份馬來西亞棕櫚油出口較9月增加2.9%，至155萬噸。預(yù)期產(chǎn)量減少而出口依然保持強(qiáng)勁，因此多家分析機(jī)構(gòu)將本年度馬來西亞棕櫚油庫存峰值預(yù)期由此前的230萬噸下調(diào)至200萬—210萬噸，甚至200萬噸以下。

印尼方面，往年受制于當(dāng)?shù)剌^高的產(chǎn)量及相對低的加工能力，CPO價(jià)格一直較馬來西亞偏低。而今年以來，由于印尼加工能力的增加，當(dāng)?shù)厣锊裼托枨筝^好，印尼CPO價(jià)格高于馬來西亞價(jià)格，也從側(cè)面反映了產(chǎn)地偏緊的供需狀態(tài)。

國內(nèi)棕櫚油庫存增幅有限

截至10月25日當(dāng)周，我國棕櫚油港口庫存下滑至97萬噸，盡管仍遠(yuǎn)高于同期五年均值43萬噸，但較今年庫存峰值150萬噸已經(jīng)大幅減少，大大緩解了庫存壓力。按船期統(tǒng)計(jì)，11、12月我國進(jìn)口棕櫚油月均到港量將在50萬噸左右，目前我國棕櫚油已進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，從現(xiàn)在至明年2月，國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)量將逐月減少，棕櫚油庫存將穩(wěn)步上升，但幅度不會太大。

由于近日外盤價(jià)格高企，部分棕櫚油進(jìn)口商已開始進(jìn)行洗船,該行為可能導(dǎo)致國內(nèi)到港量進(jìn)一步減少,從而減輕國內(nèi)的庫存壓力,刺激市場的做多熱情。

在短期利多因素的刺激下，目前豆棕油1405合約價(jià)差已收窄至900上下，棕櫚油反彈空間暫受限。由于美國11月份大豆單產(chǎn)即將公布，加之目前市場對南美大豆的豐產(chǎn)預(yù)期，長期來看，油料類品種供給壓力依然較大，這也將在一定程度上限制棕櫚油期價(jià)的上漲空間，投資者應(yīng)關(guān)注棕櫚油5月合約6400—6500區(qū)間的技術(shù)壓力位。