10月份，PVC市場(chǎng)基本延續(xù)了9月份的趨勢(shì)，一路振蕩下行。10月22日出現(xiàn)一波大跌，23日開始再次進(jìn)入了窄幅整理行情。

宏觀經(jīng)濟(jì)

通過宏觀數(shù)據(jù)和PVC現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性分析可以發(fā)現(xiàn)，PVC價(jià)格和宏觀景氣度的關(guān)聯(lián)性很高。從某種程度上說，宏觀經(jīng)濟(jì)為PVC價(jià)格定好了基調(diào)。這主要是由于PVC下游60%用于房地產(chǎn)，而房地產(chǎn)又是我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)。從國(guó)內(nèi)PMI和m2環(huán)比數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可以看出，PVC2011年四季度的價(jià)格大降主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響。根據(jù)筆者研究，PVC價(jià)格與PMI的聯(lián)系更為緊密，而且滯后于PMI的變化。從歷史數(shù)據(jù)看，在幾次的大波動(dòng)中，PMI經(jīng)常是先出現(xiàn)變化。10月份匯豐PMI為50.9，環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，同比增長(zhǎng)2.8%，創(chuàng)7個(gè)月新高，反映出經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇好轉(zhuǎn)，因此可以預(yù)期PVC市場(chǎng)四季度的大背景是偏多的。

成本分析

PVC上游源頭為原油和電石，國(guó)際原油10月份延續(xù)了9月份的下跌行情。但考慮到冬季來(lái)臨，需求將會(huì)對(duì)油價(jià)形成支撐。從技術(shù)上看，國(guó)際原油市場(chǎng)近期成交量驟增，也許是下跌行情結(jié)束的一個(gè)信號(hào)。因此，從原油市場(chǎng)看，PVC支撐明顯。電石從去年9月份開始進(jìn)入下跌通道，累計(jì)跌去近1400元/噸，目前價(jià)格趨穩(wěn)，再度下跌的空間不大。綜合來(lái)看，PVC11月的成本支撐總體偏多。

供應(yīng)情況

9月份我國(guó)PVC產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，當(dāng)月產(chǎn)量136.46萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.65，環(huán)比增長(zhǎng)6.45%。9月進(jìn)口8.77萬(wàn)噸，同比下跌14.56%，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%。出口3.76萬(wàn)噸，同比下跌44.21%，環(huán)比下跌19.66%。表觀消費(fèi)量為141.48萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.37%，環(huán)比增長(zhǎng)7%。供大于求的現(xiàn)狀進(jìn)一步惡化，這也是PVC價(jià)格處于熊市的主因。

2012年10月以來(lái)，PVC產(chǎn)量開始大幅增加，進(jìn)口量則振蕩走低，出口量也是低位振蕩。PVC表觀需求量主要是受產(chǎn)量影響，反映了聚氯乙烯基本上是自產(chǎn)自銷。10月份檢修裝置不多，加上燒堿市場(chǎng)利好，預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍然會(huì)居于高位?？傮w來(lái)看，未來(lái)PVC供應(yīng)寬松的局面不會(huì)得到大幅改善，對(duì)價(jià)格具有壓制作用。

下游市場(chǎng)

PVC主要的下游行業(yè)為房地產(chǎn)，11月份通常是房地產(chǎn)行業(yè)的淡季，對(duì)PVC的需求提振偏空。從國(guó)房景氣指數(shù)可以看出，今年的房地產(chǎn)市場(chǎng)處于低位窄幅盤整狀態(tài)，四季度的國(guó)房景氣指數(shù)預(yù)計(jì)很難有所提升。近來(lái)，塑料制品產(chǎn)量也處于盤整階段?？傮w來(lái)看，下游對(duì)PVC需求的提振作用有限。

技術(shù)分析

自8月底形成雙肩頂行情以來(lái)，PVC市場(chǎng)從頸部至今下跌的空間與頭頸之間的距離基本相當(dāng)，再度下跌的空間不大。并且，近6個(gè)交易日期價(jià)一直在6410附近盤整，可見此位置的支撐較為強(qiáng)勁，后市反彈的概率較大。根據(jù)黃金分割率分析，反彈的目標(biāo)位分別為6470、6565和6625。

總結(jié)與預(yù)測(cè)

綜合上述分析，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好，對(duì)PVC構(gòu)成利多影響。成本方面，后市看漲的概率較大，支撐較強(qiáng)。供應(yīng)寬松依舊是PVC最大的利空，但從季節(jié)性來(lái)看，11—12月PVC出現(xiàn)階段性反彈走勢(shì)的可能性較大。技術(shù)上目前已出現(xiàn)見底信號(hào)，操作上宜中短線做多，止盈點(diǎn)位6470、6565、6625，止損點(diǎn)6380、6350。